反悔！一筆38億美元的半導(dǎo)體收購案被取消！

耗時一年多，半導(dǎo)體行業(yè)一筆38億美元的收購交易宣布取消！

MaxLinear取消收購慧榮科技

7月27日，美國芯片制造商邁凌科技（MaxLinear）宣布，終止了對NAND供應(yīng)商慧榮科技的收購，從而結(jié)束了一筆價值38億美元的現(xiàn)金加股票交易。

MaxLinear表示，終止收購慧榮科技的原因是：

(1) 合并中規(guī)定的某些完成條件協(xié)議未得到滿足且無法滿足；(2) 慧榮科技遭受了持續(xù)的重大不利影響；(3) 慧榮科技嚴重違反了合并協(xié)議中的陳述、保證、契約和協(xié)議，這些陳述、保證、契約和協(xié)議給予MaxLinear終止交易的權(quán)利；(4) 第一個延長的外部日期已經(jīng)過去，并且不會自動延長，因為截至2023年5月5日，合并協(xié)議第 6 條中的某些條件尚未得到滿足或豁免。

收購案始末

2022年5月5日，MaxLinear宣布將以現(xiàn)金和股票交易方式收購慧榮科技，合并后的公司的企業(yè)價值為80億美元。

根據(jù)當初的協(xié)議條款，交易完成后，邁凌科技股東將擁有合并后公司約86%的股份，慧榮科技股東則將持有合并后公司約14%的股份。若以邁凌科技2022年5月4日的收盤股價為準，慧榮科技的交易對價總額隱含價值為38億美元（約合人民幣272億元）。

MaxLinear 原先預(yù)計，收購?fù)瓿珊螅鹿緦碛幸粋€高度多元化的技術(shù)平臺，在寬帶、連接、基礎(chǔ)設(shè)施和存儲終端市場擁有強大的地位。MaxLinear 的射頻、模擬/混合信號和處理能力與慧榮科技市場領(lǐng)先的 NAND 閃存控制器技術(shù)相結(jié)合，完善了一個完整的技術(shù)堆棧，充分捕捉端到端平臺功能，并加速公司向企業(yè)、消費者和許多其他相鄰的增長市場。新公司預(yù)計每年的總收入將超過 20 億美元，并得到技術(shù)廣度的支持，以解決大約 150 億美元的總市場機會。

據(jù)了解，雙方曾協(xié)議規(guī)定如果交易未在 2023 年 6 月 27 日前完成則需要根據(jù)美國的 HSR 法案重新提交文件，而該項交易也在近日得到中國市場監(jiān)督總局的反壟斷批準。

慧榮科技業(yè)績下滑

盡管市場監(jiān)管總局附加限制性條件批準了該筆交易，但根據(jù)MaxLinear的通知可以猜測，促使這筆交易取消的原因或離不慧榮科技的業(yè)績下滑與存儲市場的低迷。去年下半年以來，存儲行情因終端疲軟就陷入了供過于求的下行周期，存儲廠商在巨大的經(jīng)營壓力下備受煎熬，慧榮科技也是如此。

根據(jù)慧榮一季度財報（截止2023年3月31日）公司銷售額為1.24億美元(Q/Q-38%,Y/Y-49%)，Non-GAAP下，Q1毛利潤為5247.5萬美元(Q/Q-45%,Y/Y-58%)，毛利潤率為42.3%；經(jīng)營利潤為1290萬美元(Q/Q-72%,Y/Y-82%)，經(jīng)營利潤率10.4%；凈收入為1116.3萬美元(Q/Q-73%,Y/Y-81%)。

慧榮科技的營收增速也急劇下降，2022年的四季度的營收增速僅有2.58%，而2021年的同期則高達71%。

也正因為消費需求不振，業(yè)績下滑，慧榮科技的股價也從97美元的高位，一度跌至52美元附近，跌幅高達46.4%。

而邁凌在2022年5月5日宣布收購慧榮時，存儲行情相較當下處于高點，慧榮股價也處于高位。如此來看，按當時的價位收購慧榮，對于邁凌來講并不劃算，加上如今限制的期限已到，邁凌出現(xiàn)反悔也可以理解。