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12月1日，圓通速遞、美凱龍、麗人麗妝分別公告，作為公司持股5%以上的股東，阿里網(wǎng)絡(luò)因自身要突出主業(yè)、實(shí)施存續(xù)分立，將把所持的上市公司股份轉(zhuǎn)讓給杭州灝月。12月3日晚，美年健康、千方科技、分眾傳媒、居然之家也發(fā)布了相關(guān)的交易公告。
當(dāng)然，杭州灝月的背后仍是阿里，此前，阿里網(wǎng)絡(luò)決定實(shí)施存續(xù)分立，并分立為阿里網(wǎng)絡(luò)（存續(xù)公司）和新設(shè)公司杭州灝月、傳濱科技、傳航科技，新設(shè)公司與阿里網(wǎng)絡(luò)的股東構(gòu)成與持股比例完全一致。換句話說，這次股權(quán)變更本質(zhì)上是左手倒右手，換而不“退”，阿里仍控制著這些阿里系公司。
只是這一操作將阿里網(wǎng)絡(luò)的主業(yè)和非主業(yè)業(yè)務(wù)由此分開，美凱龍、麗人麗妝等代表的投資被放到了另一套管理體系之中，當(dāng)聚焦主業(yè)成為阿里一再強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)，非主業(yè)的處境可能就變得有些微妙。
曾經(jīng)，創(chuàng)業(yè)公司或頭部企業(yè)一旦被阿里或騰訊收入麾下，通常意味著下半場“不愁吃喝”，如今或許隨時(shí)成為“棄子”。
“修枝剪節(jié)”或“割肉”離場
在美凱龍的交易中，阿里網(wǎng)絡(luò)將持有公司2.48億股股份全部轉(zhuǎn)讓給杭州灝月承繼，而杭州灝月與阿里軟件、淘寶控股、新零售基金構(gòu)成一致行動(dòng)人，合計(jì)持有美凱龍4.35億股股份，約占美凱龍總股本的9.9976%。也就是說，阿里真正持有的股權(quán)其實(shí)是沒變的，同樣地，美年健康、分眾傳媒等其他阿里系企業(yè)也是相似操作。
這是阿里對參投企業(yè)的一次梳理，但顯然只是開始。
根據(jù)公告披露，目前阿里網(wǎng)絡(luò)在A、H股還有幾家上市公司持股比例超過5%，包括眾信旅游（持股10.20%）、翱捷科技（持股15.43%）、聯(lián)華超市（持股18%）、洪九果品（持股7.67%）、匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)（持股17.26%）。
另外，淘寶控股手中也有眾多股份占比超過5%的公司，其中不乏嗶哩嗶哩、小鵬汽車、寶寶樹、快狗打車等行業(yè)頭部企業(yè)。
曾經(jīng)大規(guī)模的擴(kuò)張與投資，讓阿里還需要花更多的時(shí)間去梳理其龐大的投資版圖，可在當(dāng)前的戰(zhàn)略調(diào)整下，阿里對這些參投企業(yè)及控股公司的布局很可能不會(huì)止步于換而不“退”。因?yàn)榫劢怪鳂I(yè)取代多元化生態(tài)，成了阿里現(xiàn)在最核心的方向。
過去，阿里和騰訊在成為兩大超級巨頭后，不謀而合地朝著多元化生態(tài)發(fā)展。他們通過資本手段無限擴(kuò)張自己的勢力范圍，一方面加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的控制力，另一方面試圖融入自己的生態(tài)，獲得新的增長。如今，我們看到，從擴(kuò)張到收縮已經(jīng)成為幾乎所有互聯(lián)網(wǎng)公司的共識，尤其是阿里啟動(dòng)“1+6+N”組織變革后，管理層在多個(gè)不同場合都對聚焦主業(yè)進(jìn)行了強(qiáng)調(diào)。
對一級市場的梳理，實(shí)際上也是在區(qū)分核心業(yè)務(wù)與非核心業(yè)務(wù)，而區(qū)分之后呢？阿里已經(jīng)說的比較直白，“將通過盡快盈利或其它多種資本化方式，實(shí)現(xiàn)這些資產(chǎn)的價(jià)值?！?/p>
所以說，阿里網(wǎng)絡(luò)的此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓很有可能是在為后續(xù)的減持做準(zhǔn)備。
其實(shí)阿里早已動(dòng)手。比如商湯科技，今年以來，阿里多次減持商湯科技，6月5日，減持商湯7000萬股，減持均價(jià)為2.1974港元，阿里套現(xiàn)1.54億港元；6月15日，減持商湯5000萬股，減持均價(jià)為2.31港元，阿里套現(xiàn)1.155億港元。到了7月21日，阿里徹底清倉投資超過五年的商湯科技。
還有光線傳媒，阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司于2023年4月13日至2023年4月28日間合計(jì)減持 1247.18 萬股，減持后持有公司的股份低于5% 。
另外，阿里對不少公司的控制在減弱。像美凱龍和居然之家，今年，在居然之家、美凱龍引入國資完成后，阿里變更為二者的第三大股東；
對于所有的阿里系公司來講，阿里的“刀”已然舉起，只是不知道誰是需要砍掉的“旁支”。
“不爭氣”的阿里系
距離2023年結(jié)束還有不到一個(gè)月時(shí)間，財(cái)聯(lián)社創(chuàng)投通顯示，截至目前，阿里在一級市場共投資了21個(gè)項(xiàng)目，而這個(gè)數(shù)字和曾經(jīng)瘋狂投資時(shí)的大手筆相差甚遠(yuǎn)。
今年11月的電話會(huì)上，吳泳銘對阿里未來十年的重要優(yōu)先級進(jìn)行了明確，主要包括三大方向：技術(shù)驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)平臺業(yè)務(wù)，AI驅(qū)動(dòng)的科技業(yè)務(wù)，以及全球化的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)。從今年阿里所投資的公司來看，也恰恰屬于這三大領(lǐng)域的范疇，不過值得一提的是，作為“AI四小龍”之一的商湯科技，為什么反而被阿里率先拋棄了呢？
糟糕的業(yè)績表現(xiàn)及在資本市場上的頹勢，讓急于提升投資回報(bào)率、提升資產(chǎn)價(jià)值的阿里，對商湯科技失去了耐心，而這似乎是阿里系企業(yè)的一個(gè)“通病”。在“投靠”阿里后，很多企業(yè)的表現(xiàn)反而越來越差，或是差強(qiáng)人意、遠(yuǎn)不及期待。
舉幾個(gè)例子，其一，高鑫零售；作為我國大賣場業(yè)態(tài)的先行者之一，高鑫零售歷史悠久且龍頭地位突出，由此獲得阿里青睞，2020年，斥資36億美元入主高鑫零售，成為控股股東，它也是阿里新零售矩陣中最為核心的成員之一。
雖然有阿里的扶持，高鑫零售的轉(zhuǎn)型卻不順利。2023財(cái)年公司實(shí)現(xiàn)收入836.62億元，同比下滑了5.1%；歸母凈利潤1.09億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，可利潤規(guī)模依然徘徊在盈虧平衡線附近。到了今年，2024財(cái)年半年報(bào)顯示，其業(yè)績再度由盈轉(zhuǎn)虧，與去年同期業(yè)績相比，虧損幅度也在擴(kuò)大。
其二，美年健康；在民營體檢行業(yè)中，阿里以一己之力，通過資本手段將“三足鼎立”的格局改變?yōu)楸M歸“一家”，阿里為第一大股東的美年健康也由此穩(wěn)坐民營體檢公司頭把交椅。原本以為民營體檢市場將迎來爆發(fā)，阿里健康也能吃到紅利，事實(shí)上，如今發(fā)展迅猛且占據(jù)體檢市場更大份額的依舊是三甲醫(yī)院的體檢中心。
以美年健康披露的財(cái)報(bào)來看，其盈利能力并不穩(wěn)定。2018-2022年，其凈利潤分別為8.21億元、-8.6億元、5.54億元、0.73億元和-5.33億元。
從阿里投資入局的不同領(lǐng)域來看，新零售看不見明顯成果，電影被華誼兄弟和光線傳媒拖累，消費(fèi)醫(yī)療行業(yè)尚未培養(yǎng)出巨頭，家居家裝生意血虧，以社區(qū)團(tuán)購為核心的近場零售幾乎全軍覆沒…總結(jié)一句話：過去幾年阿里的投資，幾乎沒有幾個(gè)拿得出手的。
這不單單是投資回報(bào)的問題，阿里投資，最核心的目的其實(shí)是融入自己的生態(tài)，盤活內(nèi)在業(yè)務(wù)，打造完整的產(chǎn)業(yè)鏈，協(xié)同發(fā)展。但很多時(shí)候結(jié)局都是雷聲大雨點(diǎn)小，而且自己的錢還打了水漂。
家居賽道便是如此。5年過去，阿里系不僅未能實(shí)現(xiàn)撬動(dòng)五萬億潛在家居消費(fèi)市場的愿望，而且若僅從浮盈角度來看，這也是一筆虧本的買賣。阿里系當(dāng)初以43.6億元的價(jià)格，認(rèn)購了美凱龍的可交換債券，可交換債全部換股后擁有后者13.7%的股份，如今僅以10.52億元的價(jià)格，就轉(zhuǎn)讓了美凱龍的5.7%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格明顯縮水。
投資居然之家的回報(bào)金額也距離其本金相差甚遠(yuǎn)。
不管是阿里系不爭氣還是阿里投資決策的失敗，現(xiàn)在都到了一個(gè)糾錯(cuò)的時(shí)候，所有阿里系企業(yè)都無法安枕。
“帝國”變天，只能另謀出路？
11月22日，阿里巴巴集團(tuán)合伙人蔣芳發(fā)帖回應(yīng)“馬云家族信托減持阿里”傳聞，稱“馬老師一股也沒有賣”。同一天，阿里一手扶持的上市公司寶尊電商宣布，與抖音服飾品類頭部服務(wù)商杭州洛氪迅信息科技有限公司達(dá)成戰(zhàn)略收購意向，計(jì)劃收購其51%股權(quán)。
從阿里到抖音，雖然寶尊電商仍屬于阿里系，可它已經(jīng)在尋找新的出路，試圖不再依賴阿里。
美凱龍、居然之家也是如此。家居消費(fèi)從主營業(yè)中剝離后，作為非核心資產(chǎn)，是否依然能夠得到來自阿里的線上流量加持，被打上了問號，更嚴(yán)重的是，受行業(yè)低迷的影響，阿里在兩大家居賣場龍頭的投資大有縮水的可能。在此之前，美凱龍和居然之家，先后以股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式引入國資，這很大程度上為公司的發(fā)展提供了新的支撐。
阿里系企業(yè)需要應(yīng)對失去阿里這棵大樹所帶來的改變，但是對于業(yè)務(wù)與阿里綁定過深的企業(yè)而言，想要尋找出路并不容易。
比如這次股權(quán)變更的麗人麗妝、圓通速遞、美年健康等，以麗人麗妝為例，麗人麗妝的核心業(yè)務(wù)是電商零售，占公司營收的比例超過92%，它的崛起幾乎可以說與阿里電商的發(fā)展是相互同步的。也因此，麗人麗妝的業(yè)務(wù)高度倚重阿里系，由天貓平臺貢獻(xiàn)的營收一度超過九成。
然而近幾年拼多多逆勢增長，抖音、快手等直播電商崛起，麗人麗妝不得不探索新的渠道，只是目前其在新興渠道上取得的進(jìn)展相對緩慢。
但這是阿里系企業(yè)必然要經(jīng)歷的陣痛。其實(shí)不管是已被劃為核心業(yè)務(wù)的盒馬、大麥網(wǎng)、UC，還是阿里投資或控股的其他非主業(yè)業(yè)務(wù)，阿里新一輪的組織改革，都意在促使業(yè)務(wù)獨(dú)立成長，改變原有的“媽寶”式培養(yǎng)風(fēng)格，短期來看，可能會(huì)使不少阿里系企業(yè)陷入發(fā)展困境，可長遠(yuǎn)來看，危機(jī)意識的刺激下，才有助于提升企業(yè)的競爭力。
另外，阿里的投資思維正在改變，這對于阿里系也是一種利好。過去，阿里收購或控股其他公司，是將服務(wù)阿里作為首要宗旨，所以阿里喜用空降人才且過于頻繁的人事變動(dòng)，以及強(qiáng)行在被收購企業(yè)內(nèi)部植入阿里文化等一系列做法，加強(qiáng)對阿里系的控制，使他們優(yōu)先為阿里“供血”。
這是很多阿里系企業(yè)被投后反而日漸式微的緣由。而今隨著新一輪的組織改革，阿里的投資方向或?qū)⒏蜇?cái)務(wù)投資，而非戰(zhàn)略投資，阿里系企業(yè)的獨(dú)立性會(huì)增強(qiáng)。
阿里之變，牽一發(fā)而動(dòng)全身，這可能也是阿里系重啟或滑落的分水嶺。
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