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小編語(yǔ)：對(duì)于臺(tái)積電來說吃下蘋果肯定是撐不著的，但是把單子給一家做貌似不符合蘋果的一貫做法。只給一家首先沒了議價(jià)權(quán)，同時(shí)會(huì)得罪另一方，如果這一方生產(chǎn)上出現(xiàn)延誤都沒有補(bǔ)救的余地，這樣必定不會(huì)出現(xiàn)雙贏。
出口衰退利空昨（9）日雖沖擊臺(tái)股下跌 114 點(diǎn)，但外資圈對(duì)臺(tái)積電看法卻越來越樂觀！美商高盛證券考量到“明年可望全吃蘋果 A10 訂單”、“明年第二季將有 8.5 至 10 萬片 INFO 封裝產(chǎn)能進(jìn)行量產(chǎn)”等 4 大利多題材，將臺(tái)積電合理股價(jià)預(yù)估值調(diào)升至 166 元。
盡管臺(tái)股近期震蕩走跌幅度加劇，臺(tái)積電股價(jià)反應(yīng)倒是相對(duì)穩(wěn)定，昨天雖小跌 1.4％、收在 140.5 元，但仍保有積極填息的企圖心，原因在于歷經(jīng)兩季的沉潛后，外資圈看好明年可重拾營(yíng)運(yùn)成長(zhǎng)動(dòng)能，紛紛調(diào)高財(cái)務(wù)預(yù)估值，如高盛證券亞太區(qū)半導(dǎo)體首席分析師呂東風(fēng)就點(diǎn)出臺(tái)積電四大利多題材，包括：
一、蘋果 A10 訂單：原本預(yù)估臺(tái)積電將拿下 70％訂單比重，但已調(diào)升至 100％，可望可為 2016 與 2017 年分別帶來 7.8 與 13 億美元新增營(yíng)收，比重約 3％與 4％，背后原因除了晶片效能較佳外，臺(tái)積電在 10 奈米制成也領(lǐng)先三星，只要執(zhí)行力能夠維持得當(dāng)，可望將既有 16 奈米的市占率獨(dú)占地位延續(xù)到 10 奈米。
二、INFO 封裝技術(shù)：明年第二季將有 8.5 至 10 萬片 INFO 封裝產(chǎn)能進(jìn)行量產(chǎn)，蘋果預(yù)料將是第一波采用此技術(shù)客戶，臺(tái)積電預(yù)估 INFO 明年第四季將貢獻(xiàn)逾 2 億美元營(yíng)收，但目前看來，INFO 進(jìn)度比預(yù)期要快些，2016 與 2017 年應(yīng)可分別貢獻(xiàn) 4 與 13 億美元營(yíng)收。
三、iPhone6C 效應(yīng)：可能推出的 4 吋 iPhone6C 應(yīng)該會(huì)采用蘋果自有、由臺(tái)積電生產(chǎn)的的 AP，由于市場(chǎng)預(yù)期 ASP 會(huì)比 iPhone6S 低，因此預(yù)料會(huì)采用 A8 或 A9。
四、庫(kù)存調(diào)整：從聯(lián)發(fā)科公布的 11 月營(yíng)收，以及日前拜訪中國(guó)半導(dǎo)體廠商所得到的訊息，通路庫(kù)存，尤其是電視、面板、智慧型手機(jī)，庫(kù)存水位已于第四季回到正常水準(zhǔn)，臺(tái)積電也看好庫(kù)存修正將在第四季底告一段落，推升明年第一季營(yíng)收。
呂東風(fēng)指出，高通繼成功推出由三星制造的 14 奈米高階 SOC S820 晶片后，明年第二季可望繼續(xù)嘗試由三星制造的 14 奈米中階 SOC 晶片可能性，惟對(duì)臺(tái)積電而言，拿到 A10 效應(yīng)將會(huì)壓過高通訂單流失。
綜合以上所述，呂東風(fēng)將臺(tái)積電合理股價(jià)預(yù)估值由 151 元調(diào)升至 166 元，并維持“買進(jìn)”投資評(píng)等，更重要的是，明年每股所配發(fā)的現(xiàn)金股利預(yù)估值由 5 元調(diào)升至 5.5 元，對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金收益率可達(dá) 3.9％。
