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高盛放話:明年的蘋果都給臺(tái)積電吃,也撐不著!

2015/12/10
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小編語(yǔ):對(duì)于臺(tái)積電來說吃下蘋果肯定是撐不著的,但是把單子給一家做貌似不符合蘋果的一貫做法。只給一家首先沒了議價(jià)權(quán),同時(shí)會(huì)得罪另一方,如果這一方生產(chǎn)上出現(xiàn)延誤都沒有補(bǔ)救的余地,這樣必定不會(huì)出現(xiàn)雙贏。

出口衰退利空昨(9)日雖沖擊臺(tái)股下跌 114 點(diǎn),但外資圈對(duì)臺(tái)積電看法卻越來越樂觀!美商高盛證券考量到“明年可望全吃蘋果 A10 訂單”、“明年第二季將有 8.5 至 10 萬片 INFO 封裝產(chǎn)能進(jìn)行量產(chǎn)”等 4 大利多題材,將臺(tái)積電合理股價(jià)預(yù)估值調(diào)升至 166 元。

盡管臺(tái)股近期震蕩走跌幅度加劇,臺(tái)積電股價(jià)反應(yīng)倒是相對(duì)穩(wěn)定,昨天雖小跌 1.4%、收在 140.5 元,但仍保有積極填息的企圖心,原因在于歷經(jīng)兩季的沉潛后,外資圈看好明年可重拾營(yíng)運(yùn)成長(zhǎng)動(dòng)能,紛紛調(diào)高財(cái)務(wù)預(yù)估值,如高盛證券亞太區(qū)半導(dǎo)體首席分析師呂東風(fēng)就點(diǎn)出臺(tái)積電四大利多題材,包括:

一、蘋果 A10 訂單:原本預(yù)估臺(tái)積電將拿下 70%訂單比重,但已調(diào)升至 100%,可望可為 2016 與 2017 年分別帶來 7.8 與 13 億美元新增營(yíng)收,比重約 3%與 4%,背后原因除了晶片效能較佳外,臺(tái)積電在 10 奈米制成也領(lǐng)先三星,只要執(zhí)行力能夠維持得當(dāng),可望將既有 16 奈米的市占率獨(dú)占地位延續(xù)到 10 奈米。

二、INFO 封裝技術(shù):明年第二季將有 8.5 至 10 萬片 INFO 封裝產(chǎn)能進(jìn)行量產(chǎn),蘋果預(yù)料將是第一波采用此技術(shù)客戶,臺(tái)積電預(yù)估 INFO 明年第四季將貢獻(xiàn)逾 2 億美元營(yíng)收,但目前看來,INFO 進(jìn)度比預(yù)期要快些,2016 與 2017 年應(yīng)可分別貢獻(xiàn) 4 與 13 億美元營(yíng)收。

三、iPhone6C 效應(yīng):可能推出的 4 吋 iPhone6C 應(yīng)該會(huì)采用蘋果自有、由臺(tái)積電生產(chǎn)的的 AP,由于市場(chǎng)預(yù)期 ASP 會(huì)比 iPhone6S 低,因此預(yù)料會(huì)采用 A8 或 A9。

四、庫(kù)存調(diào)整:從聯(lián)發(fā)科公布的 11 月營(yíng)收,以及日前拜訪中國(guó)半導(dǎo)體廠商所得到的訊息,通路庫(kù)存,尤其是電視、面板、智慧型手機(jī),庫(kù)存水位已于第四季回到正常水準(zhǔn),臺(tái)積電也看好庫(kù)存修正將在第四季底告一段落,推升明年第一季營(yíng)收。

呂東風(fēng)指出,高通繼成功推出由三星制造的 14 奈米高階 SOC S820 晶片后,明年第二季可望繼續(xù)嘗試由三星制造的 14 奈米中階 SOC 晶片可能性,惟對(duì)臺(tái)積電而言,拿到 A10 效應(yīng)將會(huì)壓過高通訂單流失。

綜合以上所述,呂東風(fēng)將臺(tái)積電合理股價(jià)預(yù)估值由 151 元調(diào)升至 166 元,并維持“買進(jìn)”投資評(píng)等,更重要的是,明年每股所配發(fā)的現(xiàn)金股利預(yù)估值由 5 元調(diào)升至 5.5 元,對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金收益率可達(dá) 3.9%。

蘋果

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蘋果公司(Apple Inc.),是美國(guó)的一家跨國(guó)科技公司,總部位于美國(guó)加州庫(kù)比蒂諾硅谷,由史蒂夫·喬布斯和斯蒂夫·蓋瑞·沃茲尼亞克共同創(chuàng)立。公司最初從事電腦設(shè)計(jì)與銷售業(yè)務(wù),后發(fā)展為包括設(shè)計(jì)和研發(fā)電腦、手機(jī)、穿戴設(shè)備等電子產(chǎn)品,提供計(jì)算機(jī)軟件、在線服務(wù)等業(yè)務(wù) 。

蘋果公司(Apple Inc.),是美國(guó)的一家跨國(guó)科技公司,總部位于美國(guó)加州庫(kù)比蒂諾硅谷,由史蒂夫·喬布斯和斯蒂夫·蓋瑞·沃茲尼亞克共同創(chuàng)立。公司最初從事電腦設(shè)計(jì)與銷售業(yè)務(wù),后發(fā)展為包括設(shè)計(jì)和研發(fā)電腦、手機(jī)、穿戴設(shè)備等電子產(chǎn)品,提供計(jì)算機(jī)軟件、在線服務(wù)等業(yè)務(wù) 。收起

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