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- Zen 服務(wù)器的出貨日期從 2017 年第三季度提前到第二季度；
- 不將 Zen 和 Vega 計算在內(nèi)，AMD 銷售大漲 23%，明年加上 Zen 和 Vega 以后呢？
- 忽略財務(wù)問題，專注于 2017 年的業(yè)績；
10 月 20 日，AMD 發(fā)布了第三季度財報，年營收增長率是 23%，季度營收增長 31%。其中來自游戲領(lǐng)域的增長不可小窺，F(xiàn)X 桌面營收得到改善，北極星 RX GPU 芯片繼續(xù)占領(lǐng)市場份額。
但是真正的好消息是 CEO Lisa Su 宣布 Zen 服務(wù)器產(chǎn)品的出貨期將從 2017 年的第三季度提前到第二季度。這很重要，因為這意味著明年第三季度的營收將包含 Zen 桌面產(chǎn)品和服務(wù)器產(chǎn)品一整季的收入。并且不算第三季度半定制產(chǎn)品交易增長或者 Vega GPU 銷售。明年第三季度看起來達(dá)到 40%-50%的年復(fù)合增長率很輕松。
我將分析一下為什么 AMD 股價會走向 15 美元。
作為 X86 的雙巨頭之一，AMD 只會漲不會跌。
我看好 AMD 的重要原因是它在 X86 市場有桌面產(chǎn)品和服務(wù)器產(chǎn)品。就像 CEO Su 所說的，高端桌面市場一年大概 40 億美金。對一個公司來說一個 40 億美金的新市場去年的營收只有 40 億美金，他們會拿到多少市場份額？但一定不會是零。如果把 Zen 與 AMD 高端 GPU 的潛力進(jìn)行綜合，我想這個市場會更大。
Su 介紹：
消費(fèi)者和合作伙伴都很興奮，我們基于桌面產(chǎn)品的 Zen 正在成長，我們已經(jīng)成功通過幾個關(guān)鍵的工程設(shè)計，在本季度取得里程碑式的進(jìn)展。我們在本季度提供第一款具有競爭性性能的產(chǎn)品，我相信我們會向 40 億美金的高性能桌面處理器市場提供有競爭力的產(chǎn)品。
服務(wù)器市場比高性能桌面市場更大。英特爾第三季度的報告營收顯示，它的數(shù)據(jù)中心群年度運(yùn)營數(shù)據(jù)是 45 億美金或者 180 億美金。眾所周知，英特爾的市場占有額是 99%。
因此，我可以肯定，2017 年 AMD 在 X86 市場有 200 億美金營收要追逐。我們只有一個競爭對手。我們能拿到多少？
未來兩年，我保守估計 10%沒有問題。相對于 2015 年營收會增加 20 億美金（50%），相應(yīng)的毛利率大幅度增加?？赡芎陀⑻貭柕?60%毛利率還很難相比，但是 50%對 Zen 來說是一個合理的預(yù)期。上個季度通用汽車的 31%是一個很好的指導(dǎo)，40%可能稍微高一些。
AMD 將在它的芯片上設(shè)置安全部分，而這一點英特爾還不包含獨(dú)立的 AEM 芯片在 SoC 上進(jìn)行加密。這對于關(guān)注安全的客戶來說比較有吸引力。
因此，AMD 將會引入兩個特點，第一個是 SME（安全內(nèi)存加密），第二是 SEV（安全加密虛擬化）。再有，這兩個方案目前是獨(dú)立于 AMD，因特爾的 Kaby 處理器甚至都不支持。
就像首席技術(shù)執(zhí)行官 Mark Papermaster 所言：
我希望進(jìn)攻 80%的 TAM 服務(wù)器市場，X86 服務(wù)器市場和高性能桌面市場，你將會看到一對一高性能和可伸縮性，我們將提供 AMD 高性能的圖形和 CPU 雙拼。
并且，我想要兩位數(shù)的服務(wù)器市場份額。
這不是全部
自 2003 年發(fā)布 Athlon 以來，我認(rèn)為 Zen 是 AMD 設(shè)計的最重要的產(chǎn)品，甚至有過之而無不及。但是 AMD 還有其它事情要做，在桌面和服務(wù)器市場要增加收入和利潤。
1. 最近與阿里巴巴就 GPU 技術(shù)達(dá)成交易；
大家認(rèn)為舊版 GPU 技術(shù)就此截止了嗎？我想北極星、Vega 和其它消費(fèi)半導(dǎo)體服務(wù)器芯片綜合 Zen 和 GPU 的潛力巨大。Su 解釋，我參加了阿里巴巴的云計算大會，并且宣布與他們合作。他們實際使用北極星和 Vega 的部分。
2. 半定制產(chǎn)品明年會取得更大的營收。
我在考慮半定制產(chǎn)品。我們宣布了三個，兩個我們已經(jīng)知道，他們是游戲機(jī)領(lǐng)域和游戲控制臺。我們針對未來的產(chǎn)品和應(yīng)用會有積極的討論，進(jìn)步會更多。
3. 北極星和織女星將會推動 GPU 2017 年的營收增加。
在第二季度，AMD 發(fā)布 RX480 北極星 GPU 和之前，相對于英偉達(dá)市場份額還在繼續(xù)擴(kuò)大，因此第三季度會更好。這不包括最近發(fā)布的 Vega GPU 芯片。
4.THATIC 交易在未來兩年在中國會繼續(xù)擴(kuò)大。
最初在 4 月，我們預(yù)估 2016 年的營收是 5200 萬美金，七月增加到 7500 萬美金。因此比預(yù)期多了很多，并且這是在發(fā)布 Zen 服務(wù)器芯片之前。阿里巴巴采用 Zen 進(jìn)行硬件安全建設(shè)，這個市場自然有巨大的潛力。關(guān)注安全的中國廠商會對 Zen 服務(wù)器 SoC 很感興趣，這在預(yù)測中無法體現(xiàn)。
5. 微軟在 X86 市場巨大的不斷增長的云服務(wù)是 100%。
微軟的股票價格最近創(chuàng)紀(jì)錄增長，很大程度上是因為他們在 Azure 云服務(wù)的巨大成功。當(dāng)然，Azure 運(yùn)行在 Windows 服務(wù)器上，是 X86 CPU。我猜測 Azure 百分之百采用的英特爾的芯片，但是不會很久。這對 AMD 來說是一個巨大的市場。
6.VR 硬件單元將在 2020 年增長 650%。
根據(jù) IDC 的統(tǒng)計，VR 出貨量將會從 2016 年的 1000W 片增加到 2020 年的 6500W 片。AR 出貨量將會增加 100 倍。我不知道 AMD 會拿到多少市場份額，但是我知道 zen、北極星、Vega 的市場份額會越來越多。
總結(jié)
AMD 的巨大營收就在眼前。接下來的兩年，雙頭壟斷市場開始銷售，AMD 營收將會輕松翻倍，達(dá)到 200 億美金。AMD 通過與中國 Visa THATIC 和阿里巴巴達(dá)成合作，預(yù)示著亞洲市場的銷售規(guī)模將不斷增大，還不用考慮高速增長的 AR、VR 市場。
最近關(guān)于 AMD 的新聞都是圍繞股票漲勢，很多人也看好 2017 年 10 月的市場份額，我對 15 美元的股價有信心。
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