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2022年7月，三大運(yùn)營(yíng)商董事長(zhǎng)首次共同面對(duì)投資人發(fā)聲，認(rèn)為電信運(yùn)營(yíng)商的股價(jià)被低估。2022年8月底，中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信公布了中期分紅方案，中國(guó)移動(dòng)分紅404.65億元，在A股上市公司中，現(xiàn)金分紅總額位列第一；中國(guó)電信分紅總額為109.81億元。兩家運(yùn)營(yíng)商進(jìn)一步宣布，2023年以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)逐步提升至當(dāng)年公司股東應(yīng)占利潤(rùn)的70%以上。
一系列措施推動(dòng)股價(jià)不斷攀升。從2022年7月到現(xiàn)在，中國(guó)移動(dòng)股價(jià)從58~60元區(qū)間拉升到75~77元區(qū)間，股價(jià)增長(zhǎng)近30%。中國(guó)電信則從3.6~4元的低于發(fā)行價(jià)的洼地增長(zhǎng)到5元以上；中國(guó)聯(lián)通也隨行業(yè)整體上漲趨勢(shì)，從3.3~3.5元漲到5元以上，兩家運(yùn)營(yíng)商的股價(jià)增長(zhǎng)幅度也在30%以上。運(yùn)營(yíng)商在股市連續(xù)攀升，是否意味著已經(jīng)走出價(jià)值低谷？
不確定的銀行利率與運(yùn)營(yíng)商的穩(wěn)定回報(bào)
“電信運(yùn)營(yíng)商有很好的營(yíng)收能力，有強(qiáng)大的管理體系，在未來(lái)的發(fā)展中，也有一定的機(jī)會(huì)，應(yīng)該說(shuō)把電信運(yùn)營(yíng)商作為長(zhǎng)線投資對(duì)象，是較為安全也是比較有保證的。而且作為大國(guó)企，國(guó)家對(duì)運(yùn)營(yíng)商也是支持的。”通信觀察家項(xiàng)立剛告訴《中國(guó)電子報(bào)》記者。
從近年的財(cái)報(bào)看，運(yùn)營(yíng)商的經(jīng)營(yíng)是穩(wěn)中有升的。
在中國(guó)移動(dòng)已經(jīng)公布的2022年前三季度財(cái)報(bào)中，營(yíng)收7234.87億元，同比增長(zhǎng)11.54%；歸屬母公司凈利潤(rùn)985.32億元，同比增長(zhǎng)13.00%，基本每股收益為4.62元。如果以今天收市達(dá)到的76.8元股價(jià)計(jì)算，意味著每股收益率達(dá)到6%，這僅是三個(gè)季度的收益。
“如果最終中國(guó)移動(dòng)一年能夠給到每股7%的收益率，這個(gè)收益已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行利率。”信息通信行業(yè)獨(dú)立分析師付亮告訴《中國(guó)電子報(bào)》記者。
“所以那些不是為了短線炒作，而是看長(zhǎng)期機(jī)會(huì)的投資人，會(huì)漸漸看好電信運(yùn)營(yíng)商。我以為隨著5G建設(shè)完成，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，電信運(yùn)營(yíng)商的價(jià)值會(huì)進(jìn)一步體現(xiàn)，雖然不是會(huì)大漲，但是電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)的股價(jià)，也還會(huì)長(zhǎng)期走出低谷，較為穩(wěn)定?！表?xiàng)立剛說(shuō)。
中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通2022年前三季的財(cái)報(bào)也很亮眼。中國(guó)電信2022年前三季度營(yíng)收為3578億元，較去年同期增長(zhǎng)9.6%；凈利潤(rùn)245.43億元?；久抗墒找鏋槿嗣駧?.27元；中國(guó)聯(lián)通營(yíng)收2639.78億元，同比增長(zhǎng)7.97%，凈利潤(rùn)68.32億元，同比增長(zhǎng)20.37%，基本每股收益為0.23元。中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通全年的每股收益率也有望超越5%。
運(yùn)營(yíng)商盈利能力增強(qiáng)的邏輯
付亮認(rèn)為，運(yùn)營(yíng)商的盈利能力增強(qiáng)，主要受新業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)開(kāi)源節(jié)流，提速降費(fèi)要求重點(diǎn)轉(zhuǎn)變等多種因素影響。
新興業(yè)務(wù)將IPTV、大數(shù)據(jù)、云服務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)都算在其中。在傳統(tǒng)的電信業(yè)務(wù)，除了移動(dòng)流量在增長(zhǎng)、固定寬帶在增長(zhǎng)，其他業(yè)務(wù)都是持平和負(fù)增長(zhǎng)。運(yùn)營(yíng)商在過(guò)去幾年中更多在拓展業(yè)務(wù)，IPTV、行業(yè)應(yīng)用等新興業(yè)務(wù)原來(lái)的起點(diǎn)低，也可以整合更多的資源，形成了新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。2022年前三季度，中國(guó)移動(dòng)DICT（數(shù)據(jù)信息通信技術(shù)）業(yè)務(wù)收入達(dá)685億元，同比增長(zhǎng)40%；中國(guó)電信產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入達(dá)856.32億元，同比增長(zhǎng)16.5%，天翼云收入繼續(xù)保持翻番；中國(guó)聯(lián)通產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入531.5億元，同比提升29.9%，聯(lián)通云實(shí)現(xiàn)收入268.7億元，同比提升142%。
在加強(qiáng)國(guó)有云建設(shè)的熱潮下，三大運(yùn)營(yíng)商相比其他云服務(wù)企業(yè)，如阿里巴巴、騰訊、百度來(lái)說(shuō)，獲得了更多機(jī)會(huì)。
在運(yùn)營(yíng)商最大宗的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資方面，5G網(wǎng)絡(luò)的共建共享，為運(yùn)營(yíng)商節(jié)省了可觀的資金。自2019年9月，中國(guó)電信與中國(guó)聯(lián)通全面啟動(dòng)了5G網(wǎng)絡(luò)的共建共享以來(lái)，如今雙方已累計(jì)開(kāi)通5G共享基站99萬(wàn)站，雙方累計(jì)節(jié)約投資2400億元，每年節(jié)約運(yùn)營(yíng)成本超200億元、節(jié)電超100億度。中國(guó)廣電與中國(guó)移動(dòng)也在深入推進(jìn)5G網(wǎng)絡(luò)共建共享，到2022年年底，700MHz 5G共建共享基站48萬(wàn)站。
2022年，5G基站的新建總量是三年建設(shè)高峰期的最高點(diǎn)，達(dá)到82萬(wàn)基站。談到推動(dòng)2022年5G基站進(jìn)一步上量的原因，付亮表示，中國(guó)移動(dòng)與中國(guó)廣電在700MHz共建共享方案明晰之后，中國(guó)移動(dòng)在加大建設(shè)力度；同時(shí)中國(guó)聯(lián)通由于無(wú)望共享700MHz 5G網(wǎng)絡(luò)，開(kāi)始專心做900MHz的頻率重耕，這促使今年5G基站建設(shè)總量攀上新高。
運(yùn)營(yíng)商盈利增長(zhǎng)還有一個(gè)重要的原因是提速降費(fèi)壓力減輕。提速降費(fèi)是推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一項(xiàng)長(zhǎng)期策略，在過(guò)去幾年，提速降費(fèi)的力度非常大，這對(duì)運(yùn)營(yíng)商經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的壓力是比較大的。目前通信資費(fèi)水平已經(jīng)處于低位，所以近幾年，國(guó)家層面的提速降費(fèi)從普降變?yōu)槎ㄏ蚪蒂M(fèi)，如針對(duì)老年人、針對(duì)企業(yè)專網(wǎng)的提速降費(fèi)，緩解了運(yùn)營(yíng)商的營(yíng)運(yùn)壓力。
持續(xù)盈利能力看5G應(yīng)用和算力網(wǎng)絡(luò)
目前5G業(yè)務(wù)對(duì)運(yùn)營(yíng)商營(yíng)收的影響還不是特別突出，除了與新興業(yè)務(wù)相關(guān)的5G行業(yè)應(yīng)用有比較高的水平，其他方面整體的拉動(dòng)力并不充分。
中金公司首席分析師錢凱認(rèn)為，任何一個(gè)行業(yè)的發(fā)展都不會(huì)是一帆風(fēng)順，任何一家公司也不可能一直保持高速的增長(zhǎng)，正所謂一切皆為周期，電信行業(yè)可以說(shuō)是一個(gè)典型的周期性行業(yè)。“經(jīng)過(guò)我們的研究發(fā)現(xiàn)，每一代通信技術(shù)的生命周期差不多是20年，每一代通信技術(shù)從開(kāi)始應(yīng)用到達(dá)到用戶的頂峰差不多用10年時(shí)間。目前處于4G用戶頂峰的回落、5G發(fā)展的初期，同時(shí)疊加了過(guò)去10年數(shù)字經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展?！卞X凱說(shuō)，“因此電信運(yùn)營(yíng)商現(xiàn)在正處于一個(gè)新的歷史發(fā)展期，這個(gè)發(fā)展期就是以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)，大量新技術(shù)新應(yīng)用將會(huì)逐步落地的新發(fā)展期。”
新的發(fā)展周期，首先要看5G應(yīng)用展開(kāi)的效果。從個(gè)人5G應(yīng)用來(lái)看，還沒(méi)有形成5G獨(dú)有的核心優(yōu)勢(shì)；5G在車聯(lián)網(wǎng)中的應(yīng)用剛剛開(kāi)始，5G低時(shí)延的自動(dòng)控制能力在工業(yè)場(chǎng)景中還處于局部試水階段。5G在應(yīng)用中體現(xiàn)其獨(dú)有能力需要的時(shí)間，會(huì)比大多數(shù)人預(yù)計(jì)的更長(zhǎng)。好的趨勢(shì)是在港口、煤礦等場(chǎng)景中已經(jīng)有一些突破，行業(yè)企業(yè)有意愿將試點(diǎn)規(guī)模擴(kuò)大，目前的難點(diǎn)還是在5G模組成本上，新的低成本5G模組方案已經(jīng)出現(xiàn)，2023年或會(huì)顯現(xiàn)出效果。
新的發(fā)展周期，運(yùn)營(yíng)商提出的算力網(wǎng)絡(luò)是比較值得期待的增長(zhǎng)點(diǎn)。在數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化時(shí)代，運(yùn)營(yíng)商只做基礎(chǔ)電信服務(wù)已經(jīng)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，智能化、數(shù)字化對(duì)算力的需求越來(lái)越強(qiáng)。從算力角度來(lái)看，運(yùn)營(yíng)商由于歷史原因，已經(jīng)建設(shè)了覆蓋全國(guó)、能夠就近提供算力的邊緣網(wǎng)絡(luò)，與互聯(lián)網(wǎng)大廠相比，這是運(yùn)營(yíng)商獨(dú)有的成本優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)。
“其實(shí)無(wú)論是算力、行業(yè)應(yīng)用還是物聯(lián)網(wǎng)，運(yùn)營(yíng)商都面臨著巨大的機(jī)遇，機(jī)會(huì)在那擺著，未來(lái)的空間很大，提供服務(wù)的可以是電信運(yùn)營(yíng)商，也可能是用友、華為、聯(lián)想……原來(lái)他們?cè)?a class="article-link" target="_blank" href="/tag/%E4%BA%A7%E4%B8%9A%E9%93%BE/">產(chǎn)業(yè)鏈的不同環(huán)節(jié)，現(xiàn)在每個(gè)企業(yè)都可以給行業(yè)提供整合方案，所以關(guān)鍵不是機(jī)遇期有多長(zhǎng)，而是運(yùn)營(yíng)商能夠在其中抓住的機(jī)遇有多少?！备读帘硎?。
