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在整理電池企業(yè)的同時(shí)，我們也想把傳統(tǒng)零部件企業(yè)在過(guò)去2022年和通往將來(lái)的路梳理一下。首先還是從朱老師進(jìn)入汽車(chē)行業(yè)的Lear開(kāi)始。
為什么選這家企業(yè)呢，一方面這是為數(shù)不多一直能穩(wěn)定發(fā)展的美國(guó)零部件企業(yè)，從座椅業(yè)務(wù)到電子，還有現(xiàn)在叫E-System面向新能源汽車(chē)的板塊，Lear通過(guò)自己的財(cái)務(wù)能力和管理能力，一直沒(méi)停止過(guò)折騰。
▲圖1.全球零部件企業(yè)概覽
2022年銷(xiāo)售額增長(zhǎng)8%至209億美元，（2021年193億美元），凈利潤(rùn)為4.09億美元，毛利率在7%，凈利潤(rùn)率為2%，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊確實(shí)不怎么賺錢(qián)，所以市值也就是85億美金左右。
▲圖2.Lear的業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)情況
Lear的核心業(yè)務(wù)情況
- 座椅業(yè)務(wù)
座椅業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率和調(diào)整后的利潤(rùn)率分別為銷(xiāo)售額的6.4%和6.8%，這在整個(gè)公司里面還算是賺錢(qián)的業(yè)務(wù)，主要的特特點(diǎn)由于五大客戶(hù)主要圍繞通用汽車(chē)、奔馳、大眾、福特和Stellantis來(lái)進(jìn)行，主要的業(yè)務(wù)在歐洲和北美兩大塊。
▲圖3.座椅業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和利潤(rùn)率
座椅的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要是表面材料設(shè)計(jì)，熱管理和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，在不斷打磨高端產(chǎn)品的過(guò)程中，Lear是通過(guò)收購(gòu)上游供應(yīng)商進(jìn)行垂直整合的模式實(shí)現(xiàn)的。
▲圖4.座椅的核心競(jìng)爭(zhēng)力
- E System的業(yè)務(wù)
電子系統(tǒng)部門(mén)，利潤(rùn)率和調(diào)整后的利潤(rùn)率分別為銷(xiāo)售額的0.7%和 4.8%，這不太賺錢(qián)。一方面的原因是業(yè)務(wù)比較雜，包含了電子配電、連接器、電子零部件、V2X和電氣化部件。感覺(jué)就是都做一點(diǎn)，都是整合和收購(gòu)來(lái)的，哪塊很強(qiáng)還真說(shuō)不上來(lái)。
目前比較出彩的業(yè)務(wù)是和高壓連接器緊密結(jié)合的BDU業(yè)務(wù)，是給通用的奧特能北美供了不少。
▲圖5.Lear的電子部門(mén)
LEAR的并購(gòu)歷史
Lear本身是圍繞收購(gòu)開(kāi)始的：1999年23億美元從聯(lián)合技術(shù)公司收購(gòu)了UT Automotive汽車(chē)配電系統(tǒng)供應(yīng)商進(jìn)入汽車(chē)電氣和電子系統(tǒng)領(lǐng)域，是Lear電子系統(tǒng)部門(mén)的基礎(chǔ)，并且把UT Automotive的汽車(chē)內(nèi)飾產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給International Automotive Components Group。
從2010年開(kāi)始，Lear繼續(xù)開(kāi)始并購(gòu)，從整體策略來(lái)看，主要的思路分為：
- 座椅上游：不斷圍繞座椅的核心競(jìng)爭(zhēng)力，材料、面料、皮革等等做文章。
- 電子：采用購(gòu)買(mǎi)的方式，不斷拓展邊界。
實(shí)際上Lear也采用合資的方式，來(lái)拓展自己的邊界。
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圖6.Lear的并購(gòu)歷史
小結(jié)：現(xiàn)在再來(lái)跟蹤Lear公司的整個(gè)發(fā)展模式，在美國(guó)汽車(chē)Tier1供應(yīng)商里面確實(shí)是比較堅(jiān)挺的，業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性是有一塊自留地（座椅總是要有的），在電子里面努力拓展了，有一定的效果，但是并不是很賺錢(qián)。這其實(shí)是普遍的美國(guó)汽車(chē)零部件供應(yīng)商的問(wèn)題。
