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    • Lear的核心業(yè)務(wù)情況
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汽車(chē)零部件企業(yè)盤(pán)點(diǎn)之:Lear——圍繞收購(gòu)?fù)卣箻I(yè)務(wù)

2023/03/15
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在整理電池企業(yè)的同時(shí),我們也想把傳統(tǒng)零部件企業(yè)在過(guò)去2022年和通往將來(lái)的路梳理一下。首先還是從朱老師進(jìn)入汽車(chē)行業(yè)的Lear開(kāi)始。

為什么選這家企業(yè)呢,一方面這是為數(shù)不多一直能穩(wěn)定發(fā)展的美國(guó)零部件企業(yè),從座椅業(yè)務(wù)到電子,還有現(xiàn)在叫E-System面向新能源汽車(chē)的板塊,Lear通過(guò)自己的財(cái)務(wù)能力和管理能力,一直沒(méi)停止過(guò)折騰。

▲圖1.全球零部件企業(yè)概覽

2022年銷(xiāo)售額增長(zhǎng)8%至209億美元,(2021年193億美元),凈利潤(rùn)為4.09億美元,毛利率在7%,凈利潤(rùn)率為2%,傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊確實(shí)不怎么賺錢(qián),所以市值也就是85億美金左右。

▲圖2.Lear的業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)情況

Lear的核心業(yè)務(wù)情況

  • 座椅業(yè)務(wù)

座椅業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率和調(diào)整后的利潤(rùn)率分別為銷(xiāo)售額的6.4%和6.8%,這在整個(gè)公司里面還算是賺錢(qián)的業(yè)務(wù),主要的特特點(diǎn)由于五大客戶(hù)主要圍繞通用汽車(chē)、奔馳、大眾、福特和Stellantis來(lái)進(jìn)行,主要的業(yè)務(wù)在歐洲和北美兩大塊。

▲圖3.座椅業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和利潤(rùn)率

座椅的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要是表面材料設(shè)計(jì),熱管理和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),在不斷打磨高端產(chǎn)品的過(guò)程中,Lear是通過(guò)收購(gòu)上游供應(yīng)商進(jìn)行垂直整合的模式實(shí)現(xiàn)的。

▲圖4.座椅的核心競(jìng)爭(zhēng)力

  • E System的業(yè)務(wù)

電子系統(tǒng)部門(mén),利潤(rùn)率和調(diào)整后的利潤(rùn)率分別為銷(xiāo)售額的0.7%和 4.8%,這不太賺錢(qián)。一方面的原因是業(yè)務(wù)比較雜,包含了電子配電、連接器、電子零部件、V2X和電氣化部件。感覺(jué)就是都做一點(diǎn),都是整合和收購(gòu)來(lái)的,哪塊很強(qiáng)還真說(shuō)不上來(lái)。

目前比較出彩的業(yè)務(wù)是和高壓連接器緊密結(jié)合的BDU業(yè)務(wù),是給通用的奧特能北美供了不少。

▲圖5.Lear的電子部門(mén)

LEAR的并購(gòu)歷史

Lear本身是圍繞收購(gòu)開(kāi)始的:1999年23億美元從聯(lián)合技術(shù)公司收購(gòu)了UT Automotive汽車(chē)配電系統(tǒng)供應(yīng)商進(jìn)入汽車(chē)電氣和電子系統(tǒng)領(lǐng)域,是Lear電子系統(tǒng)部門(mén)的基礎(chǔ),并且把UT Automotive的汽車(chē)內(nèi)飾產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給International Automotive Components Group。

從2010年開(kāi)始,Lear繼續(xù)開(kāi)始并購(gòu),從整體策略來(lái)看,主要的思路分為:

  • 座椅上游:不斷圍繞座椅的核心競(jìng)爭(zhēng)力,材料、面料、皮革等等做文章。
  • 電子:采用購(gòu)買(mǎi)的方式,不斷拓展邊界。

實(shí)際上Lear也采用合資的方式,來(lái)拓展自己的邊界。

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圖6.Lear的并購(gòu)歷史

小結(jié):現(xiàn)在再來(lái)跟蹤Lear公司的整個(gè)發(fā)展模式,在美國(guó)汽車(chē)Tier1供應(yīng)商里面確實(shí)是比較堅(jiān)挺的,業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性是有一塊自留地(座椅總是要有的),在電子里面努力拓展了,有一定的效果,但是并不是很賺錢(qián)。這其實(shí)是普遍的美國(guó)汽車(chē)零部件供應(yīng)商的問(wèn)題。

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電子產(chǎn)業(yè)圖譜

筆者 朱玉龍,一名汽車(chē)行業(yè)的工程師,2008年入行,做的是讓人看不透的新能源汽車(chē)行業(yè)。我學(xué)的是測(cè)試和電路,從汽車(chē)電子硬件開(kāi)始起步,現(xiàn)在在做子系統(tǒng)和產(chǎn)品方面的工作。汽車(chē)產(chǎn)業(yè)雖然已經(jīng)被人視為夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè),不過(guò)我相信未來(lái)衣食住行中的行,汽車(chē)仍是實(shí)現(xiàn)個(gè)人自由的不二工具,愿在汽車(chē)電子電氣的工程方面耕耘和努力,更愿與同行和感興趣的朋友分享見(jiàn)解。