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受去年終端需求持續(xù)低迷的影響，嚴(yán)重依賴芯片出口的韓國經(jīng)濟最近有些“崩潰”。
芯片滯銷，韓國芯片庫存創(chuàng)26年新高，出口持續(xù)下滑，2月出口額更是暴跌41.5%，其中對華半導(dǎo)體出口額下滑了24.2%，這是連續(xù)第9個月的下滑，要知道中國是韓國最大的芯片出口國，巔峰時占了韓國芯片出口額的一半。
韓國財長對前景表示擔(dān)憂，如果半導(dǎo)體行業(yè)不能復(fù)蘇，韓國在短期內(nèi)也無法擺脫目前的低迷狀態(tài)。
存儲芯片又是韓國支柱性半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)（非內(nèi)存芯片僅占5%），今年韓國存儲芯片出口額持續(xù)腰斬，不僅如此，存儲芯片的價格持續(xù)暴跌，跌無可跌，拖累韓國出口貿(mào)易。
韓國出口持續(xù)低迷拉響全球經(jīng)濟乃至半導(dǎo)體低迷警報，存儲芯片的表現(xiàn)為何如此慘烈？回顧每個階段的半導(dǎo)體市場，為什么存儲芯片總是最慘的？
利潤暴跌，裁員降本 存儲市場跌成啥樣了
存儲芯片兩大主要產(chǎn)品DRAM和NAND廠商的表現(xiàn)，從市占率較高的寡頭身上體現(xiàn)得淋漓盡致。
DRAM目前被三星、海力士和美光這三家巨頭壟斷，占比約96%，兩家韓企三星電子和SK海力士分別占據(jù)41.8%和18.5%的份額。NAND也呈現(xiàn)集中度較高的局面，三星、鎧俠和SK海力士合計占比達65%。
被認(rèn)為是驅(qū)動三星電子增長的兩駕馬車DRAM和NAND閃存（市占分別為50%和30%），最近的表現(xiàn)卻一敗涂地。
近日媒體報道，傳三星存儲業(yè)務(wù)今年Q1或虧損4萬億韓元（約合31億美元），消息人士指出，三星晶圓代工業(yè)務(wù)雖然獲利，但目前規(guī)模仍小，尚不足以彌補存儲器的巨大虧損。三星去年Q4的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)業(yè)績已經(jīng)很難看，由于客戶繼續(xù)處理大量庫存，去年Q4芯片部門利潤驟降96.9%至2700億韓元（約合2.2億美元）。
三星的庫存年增長率創(chuàng)下歷史新高，去年Q4 52.2萬億韓元（約399億美元）的庫存里，其中29.1萬億韓元（約223億美元）的庫存來自內(nèi)存、IC和晶圓代工業(yè)務(wù)所在的DS業(yè)務(wù)部門，年增長76%。
老二韓國SK 海力士，去年Q4開始業(yè)績開始從盈利轉(zhuǎn)虧損，營業(yè)虧損約1.7萬億韓元，凈虧損約3.5萬億韓元，這是2012年Q3以來SK 海力士首次出現(xiàn)季度營業(yè)虧損。DART數(shù)據(jù)顯示，SK 海力士的庫存增至15.7萬億韓元，年增長率為75%。此外，SK 海力士表示2023年投資額會比2022年的19兆韓元減少一半以上。
大洋彼岸的美光，其2023財年第一季度財報收入40.9億美元，環(huán)比下降 38.4%，同比下降 46.8%。美光預(yù)估2023年第三季度（本季）的利潤將會低于預(yù)估。2022年年末，美光一系列降本措施不斷刷屏，包括裁員10%、暫停股票回購、削減高管工資、不支付獎金等。到今年美光再次表示還沒裁夠，將加強力度，裁員15%。
面對慘淡的經(jīng)營情況，鎧俠表示將持續(xù)減產(chǎn)，2022財年第三財季鎧俠營收為2782億日元（約合19.64億美元），環(huán)比下滑28.9%，同比下滑30.9%。鎧俠和西部數(shù)據(jù)合并談判重啟，兩家存儲巨頭正嘗試抱團取暖。
壟斷寡頭業(yè)績下滑明顯，其他廠商在慘淡的大背景下也難逃波及。華邦電子2023年1月合并營收較前一個月減少24.58%，較前一年同期減少43.78%；南亞科1月營收為22.51億元，較前一個月減少6.20%，較前一年同期減少66.76%；旺宏1月合并營收為22.12億元，月減14.34%，年減40.51%，為自2019年5月以來、近45個月低點。
業(yè)績?nèi)绱穗y看，存儲市場到底跌成啥樣了？
價格方面，根據(jù)TrendForce的最新數(shù)據(jù)，DRAM的價格在2022年Q4暴跌34.4%，比上個季度更過分。NAND的表現(xiàn)雖然略好一些，但也在2022年的Q3、Q4創(chuàng)下了2006年以來情況最惡劣的跌價紀(jì)錄。存儲這一輪的下跌時長已經(jīng)超過18個月，已經(jīng)快跌無可跌了。
有業(yè)內(nèi)人士表示：“現(xiàn)在價格基本上到底了，倒掛太久了。以前拿一單貨至少幾百萬美金，現(xiàn)在用不了那么多，五折是普遍現(xiàn)象，更有甚者，四折也可以拿到貨?！?/p>
價格賣不動，需求也沒有，可以說存儲目前正處于量價齊跌的狀態(tài)。
前幾日，DrameExchange公布了2022年Q4全球DRAM市場以及NAND市場的數(shù)據(jù)，簡單來說，整個存儲器市場在最近半年里跌沒了一半......
來源：半導(dǎo)體綜研
這輪跌價主要受到新冠特殊需求減弱以及全球通貨膨脹的影響。
2020年全球新冠疫情爆發(fā)，居家需求猛漲，PC、手機等電子設(shè)備出貨量明顯增長，對于存儲的需求也同步增加，廠商開始擴產(chǎn)。但供不應(yīng)求，2021年開始的“缺芯潮”又引發(fā)了眾多廠商囤貨備貨、超額下單。
但是，2022年之后，新冠的影響減弱，人們開始回歸正常生活，對居家辦公的消費電子需求開始走弱。加之俄烏沖突、通貨膨脹，經(jīng)濟不景氣，消費意愿大不如前，需求持續(xù)低迷，之前的存貨積壓過剩，已經(jīng)擴產(chǎn)的廠商又停不下來，存儲芯片變得供遠(yuǎn)大于求。于是，高樓崩塌。
存儲芯片為什么總是那么慘？
我們都知道半導(dǎo)體行業(yè)有其獨特的“硅周期”，也就是每隔3-4年左右就會出現(xiàn)一次繁榮和蕭條的交替。目前正處于半導(dǎo)體行業(yè)的下行階段，但是以存儲為主要業(yè)務(wù)的廠商，他們的財報要比其他半導(dǎo)體廠商更難看。而此類現(xiàn)象，并不是今年獨有。
由于DRAM市場更集中、并且利潤率更高，所以一般以DRAM的價格追蹤存儲周期。
來源：雪球財經(jīng)@Jack研究
從TrendForce的數(shù)據(jù)來看，DRAM基本遵循了4年一個周期的特征。2022年的“同款暴跌”分別在2012年、2016年、2020年左右出現(xiàn)。此前價格觸底時，都同比下跌超過40%，目前的下跌幅度已經(jīng)接近于往年紀(jì)錄。
為什么大家都不好過的時候，存儲過得尤其慘？
首先，由于存儲市場具有明顯的買方市場特性，因此行業(yè)情況主要受下游需求端的影響。從目前存儲器的下游需求分布來看，手機、服務(wù)器和PC市場構(gòu)成了存儲行業(yè)近90%的需求。
此輪半導(dǎo)體行情走跌，首先發(fā)生變化的就是智能手機和PC。受全球性通貨膨脹等影響，最終消費趨冷，而約60%的下游需求的嚴(yán)重下滑，也使存儲市場受到了極大的影響。
其次，存儲芯片具備大宗商品特征，短期內(nèi)供需錯配導(dǎo)致其價格周期性波動明顯。存儲芯片的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化程度高，各個廠商的同類產(chǎn)品之間有較高的可替代性。存儲芯片廠商很難通過差異化形成客戶粘性，以獲得更多的溢價。因此，存儲的價格一般都是買方與賣方“周旋”的結(jié)果，基本上，市場的供需情況決定了價格的高低。
此外，由于存儲市場呈現(xiàn)高度集中的情況，因此寡頭們的動作可以對市場造成顯著影響。一個大廠的的產(chǎn)能調(diào)整會迅速引起其他廠商“跟風(fēng)”，加劇存儲市場的產(chǎn)能過剩或者產(chǎn)能不足，也就導(dǎo)致了存儲市場的強周期性波動。
存儲龍頭既是存儲周期的主要影響者，又是周期變化的共同承受者。而存儲芯片也因其強周期性以及高度集中的特點，呈現(xiàn)“大開大合”的局面。
再慘也要卷技術(shù)
雖然市場還很慘淡，但是存儲大廠們還沒有停下“內(nèi)卷”步伐。
在NAND Flash領(lǐng)域，想要繼續(xù)霸占市場，就要不斷擴展存儲密度和降低成本。大約每兩年，NAND Flash行業(yè)就能夠大幅提高存儲密度。對于NAND來說，層數(shù)越多，容量就越高。在3D NAND技術(shù)進入市場之后，就開始了層數(shù)的“內(nèi)卷”。老大三星電子在2022年年末已經(jīng)宣布量產(chǎn)236層的第8代V-NAND。美光也在去年宣布量產(chǎn)232層NAND閃存芯片。
在DRAM領(lǐng)域，要想進入到10nm工藝以下，EUV不可不爭。目前，三星電子基于極紫外（EUV）光刻技術(shù)的1z-nm工藝的DRAM已于去年2月份完成了量產(chǎn)，并且三星表示在下一代DRAM中還將繼續(xù)增加EUV步驟。EUV現(xiàn)在只有ASML能做，每年產(chǎn)能有限，據(jù)說排隊已經(jīng)排到好幾年之后了。
然而，即使用上了EUV，也不能確保滿足未來十年所需的位密度改進。在傳統(tǒng)DRAM架構(gòu)面臨性能與工藝極限的情況下，DRAM大廠們正在考慮將單片3D DRAM（類似 3D NAND）作為長期擴展的潛在解決方案。
韓廠在2021年正式開卷，2021年三星建立了下一代工藝開發(fā)團隊，開始對3D DRAM進行實質(zhì)性工程研究。但是美光更有效率，已獲得30多項3D DRAM專利技術(shù)，相比韓國廠商有明顯優(yōu)勢。存儲芯片當(dāng)然也在摩爾定律的范圍之內(nèi)，要想緊跟時代需求，“內(nèi)卷”的步伐不能停下。
最近，ChatGPT等人工智能開始爆火，國內(nèi)外大廠紛紛入局，激烈的競爭也將帶動對高性能和大容量存儲半導(dǎo)體的需求增加，外加各存儲大廠已紛紛下調(diào)產(chǎn)能計劃，有機構(gòu)指出，存儲價格有望逐漸接近下行周期底部，并看好2023年下半年存儲板塊迎來止跌。
人工智能的熱火，會驅(qū)散存儲行業(yè)的寒冬嗎？
