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日前，ARM正式向美國證監(jiān)會(huì)遞交IPO申請(qǐng)。如果進(jìn)展順利，ARM將于下個(gè)月在納斯達(dá)克上市。ARM在被英偉達(dá)收購未果后開始尋求IPO方案，招股書顯示，巴克萊、高盛、摩根大通、瑞穗、美國銀行和花旗集團(tuán)均為此次IPO的承銷商，共28家投行參與此次IPO。ARM整體估值達(dá)到640億美元，預(yù)計(jì)9月啟動(dòng)上市路演。
在招股書稱，ARM自成立以來芯片出貨量累計(jì)超過2500億顆，截至2023年3月31日的2023財(cái)年，ARM芯片出貨量就超過了305.83億顆。這些芯片運(yùn)行著世界上絕大多數(shù)的軟件，小到智能手表、智能手機(jī)、平板電腦和個(gè)人電腦，大到無人機(jī)、工業(yè)機(jī)器人、數(shù)據(jù)中心和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、車輛操作系統(tǒng)和應(yīng)用程序。ARM將自身定位為CPU行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，主要業(yè)務(wù)為設(shè)計(jì)、開發(fā)和授權(quán)高性能、低成本、高能效的CPU產(chǎn)品和相關(guān)技術(shù)，這也是其立身之本。據(jù)悉，有超過260家公司報(bào)告稱，他們?cè)谏弦回?cái)年中已出貨基于ARM的芯片，其中不乏亞馬遜、Alphabet、英偉達(dá)、高通、三星、華為、聯(lián)發(fā)科等巨頭。
ARM上市，是軟銀試圖將投資變現(xiàn)之舉，和此前試圖與讓英偉達(dá)完成收購的動(dòng)機(jī)相同。鐵流認(rèn)為，對(duì)于ARM上市，有兩個(gè)點(diǎn)值得關(guān)注。
一是ARM會(huì)更偏向于利好資本的短期決策。在上市后，ARM會(huì)越發(fā)受股價(jià)鉗制，可能會(huì)做出一些為了短期利益損害長遠(yuǎn)利益的決策。此前，ARM因利潤下滑，就授權(quán)費(fèi)用問題起訴高通，這顯然是殺雞取卵的舉措，很難說ARM這項(xiàng)決策不是受投資人的利益而驅(qū)動(dòng)。未來，職業(yè)經(jīng)理人為了股價(jià)，會(huì)更多傾向于短期決策，比如向中國客戶要求提高授權(quán)費(fèi)，正如其對(duì)高通所提的要求。其實(shí)，幾年前，就有ARM要求中國客戶提高版稅的傳聞。在ARM與高通打官司后，更有傳聞稱ARM醞釀?wù){(diào)整授權(quán)規(guī)則，向客戶收取更高的版稅。上市雖然可以從資本市場吸一口血，但終究是要回饋資本市場的，如果在上市融資后無法把商業(yè)版圖做的更大，那么，ARM只能向客戶要求支付更高版稅回饋投資人。
二是ARM授權(quán)存在更大風(fēng)險(xiǎn)。在中美貿(mào)易摩擦后，美國利用科技優(yōu)勢(shì)打壓中國企業(yè)。ARM曾經(jīng)宣布遵守禁令，一度中止了與某司的一切技術(shù)和商業(yè)交流。不過，在局勢(shì)有所緩和后，ARM則在商言商，繼續(xù)做生意。目前，ARM 25%的營收來自中國市場，在科技制裁的大背景下，這個(gè)營收規(guī)模無疑是對(duì)美國制裁的黑色幽默。不過，在申請(qǐng)上市前夕，ARM也表示，Neoverse出口中國，面臨許可風(fēng)險(xiǎn)。在美國上市后，ARM會(huì)被美國捆綁的更深，美國對(duì)ARM的控制會(huì)比以往更強(qiáng)。這對(duì)于走國內(nèi)ARM路線的企業(yè)而言不是好消息。未來，ARM的不確定性會(huì)越發(fā)增強(qiáng)，特別是隨著國際局勢(shì)的風(fēng)云變幻，依賴ARM授權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)與日俱增。
長遠(yuǎn)來看，過度依賴ARM并非明智之舉。人無遠(yuǎn)慮，必有近憂，無論是另起爐灶自研指令集，還是加入RISC-V陣營，國內(nèi)ARM CPU公司必須早做打算，早找備胎，實(shí)現(xiàn)兩條腿走路。
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