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臺(tái)積電憑什么成為亞洲股王?

2021/08/25
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在2020年初,全球市值最大的十家企業(yè)中,美國(guó)獨(dú)占7席,而中國(guó)的騰訊和阿里也榜上有名,成為亞洲唯二突入榜單的企業(yè)。

在當(dāng)時(shí)看來(lái),騰訊和阿里進(jìn)入榜單是一個(gè)再自然不過(guò)的結(jié)果,前十大企業(yè)中6個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)、2個(gè)金融、1個(gè)資源,唯一的硬件企業(yè)蘋(píng)果,生產(chǎn)還不歸自己管,當(dāng)時(shí)如果說(shuō)一家重資產(chǎn)、重制造、家里還沒(méi)石油的企業(yè)還能進(jìn)前十,無(wú)異于癡人說(shuō)夢(mèng)。

但沒(méi)有想到的是,僅僅一年多時(shí)間后的2021年8月18日,臺(tái)積電就以5380億美元的市值,成功超越騰訊,成為亞洲市值最高的公司。

支撐起臺(tái)積電亞洲股王市值的,是臺(tái)積電二季度創(chuàng)下的132.9億美元營(yíng)收,一天賺1.47億美元的亮眼業(yè)績(jī)。

與此同時(shí),全球芯片大缺貨,更是讓臺(tái)積電的訂單成為硬通貨:前不久,蘋(píng)果一次性下單一億片芯片后,臺(tái)積電原材料供應(yīng)商直接爆出猛料,臺(tái)積電的訂單已經(jīng)滿載到2024年。

臺(tái)積電取代騰訊成為亞洲股王的背后,不僅是兩家企業(yè)市值的變化,同時(shí),更是一場(chǎng)硬科技制造對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的逆襲。

那么臺(tái)積電究竟是如何在一個(gè)重資產(chǎn)、高人力成本投入,客戶又極度強(qiáng)勢(shì)的電子行業(yè)中,修煉出如今的股王地位?

答案就藏在臺(tái)積電崛起的三次歷史機(jī)遇之中。

1989年12月,剛成立兩年的臺(tái)積電就迎來(lái)三星掌門(mén)人李健熙的親自挖墻腳。

這一次,李健熙看上的,不是什么工藝負(fù)責(zé)人,也不是什么技術(shù)大牛,而是直接將目光鎖定在了已經(jīng)58歲的臺(tái)積電創(chuàng)始人張忠謀的身上。

李健熙之所以如此自信,與當(dāng)時(shí)的行業(yè)發(fā)展背景有著很大的關(guān)系:當(dāng)年的三星,已然是多個(gè)行業(yè)的霸主,把控韓國(guó)命脈的超級(jí)財(cái)閥;而芯片代工,在當(dāng)時(shí)的行業(yè)地位,其實(shí)與如今中國(guó)臺(tái)灣的另一個(gè)代工之王——富士康差不多:技術(shù)含量不高,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不少,都是位于制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分配“微笑曲線”的最底端,干著最累的活兒,賺最少的錢(qián)。

更何況,當(dāng)時(shí)的芯片制造還停留在亞微米階段,芯片企業(yè)自己設(shè)計(jì),自己制造,自己封測(cè)的IDM模式才是業(yè)界主流。當(dāng)年的全球十大半導(dǎo)體公司,NEC、東芝、日立、摩托羅拉、德州儀器、富士通、三菱、英特爾、松下、飛利浦全部是典型的半導(dǎo)體IDM巨頭。

那么,有自己的工廠的IDM們,為什么要找初出茅廬,工藝甚至還不如自己的臺(tái)積電來(lái)代工芯片?

這是在拒絕了李健熙橄欖枝后,擺在高齡創(chuàng)業(yè)者——張忠謀面前的一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。

不過(guò)很快,臺(tái)積電就迎來(lái)了屬于它的第一個(gè)時(shí)代機(jī)遇:PC崛起。

1988年前后,在英特爾的帶領(lǐng)下,全球的電子產(chǎn)業(yè)從傳統(tǒng)的大型機(jī)時(shí)代進(jìn)入PC時(shí)代。而全球的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的重心也開(kāi)始逐漸從傳統(tǒng)的DRAM存儲(chǔ)開(kāi)始向CPU、GPU為代表的數(shù)字芯片邁進(jìn)。

傳統(tǒng)的DRAM存儲(chǔ)芯片的輕設(shè)計(jì)重制造,因此IDM模式主導(dǎo)行業(yè)發(fā)展;而對(duì)數(shù)字芯片來(lái)說(shuō),芯片制造固然是頭等大事,但隨著芯片內(nèi)晶體管的數(shù)量邁上百萬(wàn)臺(tái)階,背后所需的芯片設(shè)計(jì)投入,也越來(lái)越繁重。在精力有限的情況下,將設(shè)計(jì)與制造分離,已經(jīng)成為迫在眉睫的大趨勢(shì)。

憑借著英特爾總裁格魯夫與張忠謀的私人交情,英特爾直接派駐工程師入駐臺(tái)積電,對(duì)當(dāng)時(shí)制造工藝僅有二百多道環(huán)節(jié)的臺(tái)積電,一口氣指出了至少二百個(gè)工藝改進(jìn)流程。

要知道,當(dāng)時(shí)的英特爾,正是頂級(jí)芯片制造的代名詞。其正在的研發(fā)的80486芯片,不僅是全球最先使用1微米的制造工藝的,同時(shí)更是首次在一個(gè)芯片中突破了100萬(wàn)個(gè)晶體管集成,達(dá)到120萬(wàn)創(chuàng)舉的高端芯片制造者。

能被英特爾一對(duì)一輔導(dǎo),臺(tái)積電一舉拿下了通往頂級(jí)芯片代工的第一張技術(shù)門(mén)票。

拿到了這張門(mén)票后不久,1995年臺(tái)積電又與剛成立兩年的英偉達(dá)一拍即合,拿下了PC時(shí)代的另一張重要船票。

此后十年間,臺(tái)積電一邊確立了與高通、美滿電子等芯片設(shè)計(jì)企業(yè)的合作;另一邊,還通過(guò)銅制程技術(shù)以及濕法光刻工藝技術(shù)的研發(fā),在技術(shù)上獨(dú)步全球,在2004年,占據(jù)了全球市場(chǎng)份額的半壁江山。

只是,臺(tái)積電沒(méi)想到,另一個(gè)可能顛覆產(chǎn)業(yè)格局的風(fēng)暴正在悄悄到來(lái)。

成為PC芯片領(lǐng)域代工一哥不久后,蘋(píng)果帶著智能手機(jī)山呼海嘯的襲來(lái),只可惜,這一次的主角,一開(kāi)始并不是臺(tái)積電。

2007年,喬布斯拿著初代iPhone在萬(wàn)眾矚目中官宣,被稱為驚艷的跨時(shí)代產(chǎn)品。此后數(shù)年,每逢iPhone發(fā)布新機(jī),世界各地的蘋(píng)果零售店門(mén)前都會(huì)出現(xiàn)瘋狂的果粉凌晨排隊(duì)搶購(gòu)的奇觀。

而iPhone封神的背后,也明明白白的昭示了一件事:智能機(jī)時(shí)代已經(jīng)到來(lái),只有拿下蘋(píng)果,才能成為真正的芯片代工一哥。

但是懂行的都知道,臺(tái)上的喬布斯,表面看似是發(fā)布iPhone手機(jī)的“上帝”,但根本上,卻只是大洋彼岸三星帝國(guó)的打工人。

市調(diào)機(jī)構(gòu)IHS,曾對(duì)歷代iPhone的成本來(lái)源進(jìn)行拆解發(fā)現(xiàn),在還沒(méi)出現(xiàn)雙攝與浴霸攝像頭的年代里,前幾代iPhone的三大成本來(lái)源,分別是:處理器,屏幕以及存儲(chǔ)。而一部iPhone手機(jī)中,這三項(xiàng)全部made by Samsung。

三星提供的處理器與存儲(chǔ),自然是三星制造。而當(dāng)年代工了全球幾乎一半芯片的臺(tái)積電,卻只能默默羨慕的觀望。

但作為頂級(jí)的供應(yīng)鏈制衡大師,蘋(píng)果一定不會(huì)允許,讓自己的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,同時(shí)把控著自己的三大命脈。

于是,一邊與三星蜜里調(diào)油,另一邊,2010年蘋(píng)果就悄悄與臺(tái)積電搭上了線。為了雙方能夠合作得更順暢,臺(tái)積電還專門(mén)成立了一支由百余位跨部門(mén)的研發(fā)工程師組成的“one team”戰(zhàn)隊(duì),駐扎美國(guó)蘋(píng)果總部,一起快馬加鞭搞秘密研發(fā),企圖徹底繞過(guò)三星的專利。

研發(fā)初見(jiàn)進(jìn)展后,蘋(píng)果立刻在2011年閃電向三星提起16項(xiàng)侵權(quán)指控。而三星則反手又將蘋(píng)果告上法庭,反訴蘋(píng)果侵權(quán),甚至要求美國(guó)禁售iPhone。

蘋(píng)果與三星鷸蚌相爭(zhēng),臺(tái)積電漁翁得利。

從2014年蘋(píng)果的A8芯片起,臺(tái)積電開(kāi)始代工大部分蘋(píng)果芯片,iPhone 7時(shí)代開(kāi)始,臺(tái)積電則完全壟斷了所有蘋(píng)果芯片的生產(chǎn)。合作延續(xù)至如今,蘋(píng)果仍是臺(tái)積電最大的客戶,每年為臺(tái)積電貢獻(xiàn)了近20%的收入。

至此,臺(tái)積電正式確定了芯片代工的龍頭地位。

但只是給最厲害的客戶打工,就能夠成就如今的臺(tái)積電嗎?作為蘋(píng)果最大的代工廠,富士康第一個(gè)不同意。

同樣是代工之王,臺(tái)積電可以卡住全球客戶的咽喉,而富士康卻對(duì)蘋(píng)果扶持競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)?yè)屔鉄o(wú)可奈何。

截然不同的命運(yùn)背后,其實(shí)早在賽道選擇之時(shí)就已經(jīng)埋下伏筆。

以富士康為代表的電子產(chǎn)品組裝,本質(zhì)上是個(gè)只要召集了足夠多工人,就能在流水線上24小時(shí)開(kāi)工的低門(mén)檻行業(yè)。因此,做代工,二十年前,富士康在中國(guó)臺(tái)灣面臨著“臺(tái)系代工五虎”——廣達(dá)、仁寶、和碩、緯創(chuàng)、英業(yè)達(dá)搶生意;最近十年,富士康又面臨著,曾經(jīng)一手帶大的大陸“小弟”立訊、歌爾、聞泰、比亞迪們,在自己的地盤(pán)瘋狂搶生意。

這種低技術(shù)含量、低門(mén)檻體現(xiàn)在財(cái)報(bào)中,就表現(xiàn)為富士康比剃須刀刀片還要薄的毛利之中:近十年,富士康為保住從未突破10%的毛利,一路將工廠從深圳搬到鄭州,又從鄭州拓展到越南……不斷在人力成本的不同洼地之間輾轉(zhuǎn)搬遷。

與此形成鮮明對(duì)比的是,臺(tái)積電對(duì)應(yīng)的芯片代工是一個(gè)坐在摩爾定律車輪上滾滾向前的產(chǎn)業(yè)。在摩爾定律的主導(dǎo)下,集成電路上可容納的元器件的數(shù)量每隔18至24個(gè)月就會(huì)增加一倍,相應(yīng)的晶體管的尺寸也會(huì)不斷縮小,半導(dǎo)體的制造難度也越來(lái)越高。

體現(xiàn)在資本開(kāi)支上,半導(dǎo)體行業(yè)從8英寸向12英寸升級(jí)的過(guò)程中,成本急劇上升:一座8英寸的晶圓廠造價(jià)視產(chǎn)能最低1億,最高15億美元,一般的企業(yè)咬咬牙還能頂上。而一座新的12英寸晶圓廠造價(jià)則高達(dá)25億到30億美金,足以將行業(yè)內(nèi)大部分競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手甩在身后。

不同的技術(shù)含量,也決定了不同的競(jìng)爭(zhēng)格局。富士康越努力,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越多;而臺(tái)積電一路走來(lái),從0.18微米到3納米獨(dú)步天下,不僅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越來(lái)越少,就連曾經(jīng)的老大哥英特爾、IBM也被甩在身后。

對(duì)手越來(lái)越少,利潤(rùn)自然就越來(lái)越高,同處中國(guó)臺(tái)灣,富士康全球設(shè)廠,毛利不足10%,一不留神,就被蘋(píng)果用緯創(chuàng)、和碩以及立訊牽制;

而堅(jiān)持三十年只在中國(guó)臺(tái)灣生產(chǎn)高階制程產(chǎn)品的臺(tái)積電,則可以常年維持在50%左右的毛利,而客戶想要搶到臺(tái)積電的最新產(chǎn)能,只是有錢(qián)還萬(wàn)萬(wàn)不夠:2020年9月,臺(tái)積電因美國(guó)制裁被迫斷供華為后,高通、聯(lián)發(fā)科這才有了替補(bǔ)華為,用上臺(tái)積電最新5nm產(chǎn)能的機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)份額穩(wěn)居第一,行業(yè)的資金門(mén)檻不斷提升;技術(shù)的紅利效應(yīng)不斷疊加……獨(dú)孤求敗的臺(tái)積電,在芯片代工領(lǐng)域,已然奠定了其不可撼動(dòng)的第一寶座。

回顧歷史,臺(tái)積電能崛起成為代工之王,有三大原因:

PC時(shí)代,有了半個(gè)英特爾與英偉達(dá)支持;

手機(jī)時(shí)代被蘋(píng)果選擇,成為制衡三星的重要工具;

此后數(shù)年,又坐在摩爾定律的車輪上,靠著技術(shù)與資本優(yōu)勢(shì),將一眾競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

只不過(guò),臺(tái)積電從“芯片代工之王”變成“股王”,還差最后一步:讓市值排在臺(tái)積電之前的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)們,在資本市場(chǎng)跌落神壇。

從年初至今,一邊是臺(tái)積電在史詩(shī)級(jí)的芯片大缺貨中賺得盆滿缽滿,近期股價(jià)更是一躍成為亞洲股王。另一邊,反觀傳統(tǒng)“股神”互聯(lián)網(wǎng),年初至今,騰訊從最高點(diǎn)暴跌45%;阿里至今跌幅超過(guò)30%;百度股價(jià)更在港交所上市至今跌幅超過(guò)45%。

從芯片代工之王進(jìn)階亞洲股王背后,臺(tái)積電離不開(kāi)自身的努力,同時(shí),更離不開(kāi)歷史的進(jìn)程。

而進(jìn)程之外,更給我們一絲啟示:做難而正確的事,越堅(jiān)持越順利。

富士康

富士康

作為全球領(lǐng)先的智能制造及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)整體解決方案服務(wù)商,工業(yè)富聯(lián)始終堅(jiān)持深耕中國(guó)、布局全球的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)策略,業(yè)務(wù)范圍覆蓋數(shù)據(jù)全流程,在全球產(chǎn)業(yè)鏈中構(gòu)建起國(guó)內(nèi)與國(guó)外的橋梁,并基于多年來(lái)在精益管理、供應(yīng)鏈管理、柔性生產(chǎn)方面的經(jīng)驗(yàn),實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)國(guó)外雙循環(huán),解決國(guó)內(nèi)制造、原材料、銷售在外問(wèn)題,發(fā)揮橋梁紐帶作用。

作為全球領(lǐng)先的智能制造及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)整體解決方案服務(wù)商,工業(yè)富聯(lián)始終堅(jiān)持深耕中國(guó)、布局全球的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)策略,業(yè)務(wù)范圍覆蓋數(shù)據(jù)全流程,在全球產(chǎn)業(yè)鏈中構(gòu)建起國(guó)內(nèi)與國(guó)外的橋梁,并基于多年來(lái)在精益管理、供應(yīng)鏈管理、柔性生產(chǎn)方面的經(jīng)驗(yàn),實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)國(guó)外雙循環(huán),解決國(guó)內(nèi)制造、原材料、銷售在外問(wèn)題,發(fā)揮橋梁紐帶作用。收起

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