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作者 |??ZeR0,編輯?|??漠影
專用AI芯片風(fēng)暴席卷股市。
AI芯片產(chǎn)業(yè)正在發(fā)生戲劇性的變奏，2024年，一系列新的“AI造富”故事密集上演。
12月5日，Marvell市值突破千億美元，超過陷入困境的硅谷老牌芯片巨頭英特爾的市值。12月14日，博通市值突破萬億美元，是僅次于蘋果、微軟、英偉達(dá)、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、Meta、特斯拉的美股第八大上市公司，也是繼英偉達(dá)、臺積電后全球第三家市值超過萬億美元的半導(dǎo)體公司。
12月18日，寒武紀(jì)股價突破600元/股，市值突破2500億人民幣大關(guān)，在科創(chuàng)板排名第三，僅次于中芯國際和海光信息。
今年這三支芯片股如火箭般狂飆，Marvell今年迄今股價漲幅超過80%，博通自8月至今股價漲幅超過70%，寒武紀(jì)從今年2月低位至今股價已暴漲超過560%，紛紛迎來“英偉達(dá)時刻”?，F(xiàn)在寒武紀(jì)已經(jīng)是A股股價第二高的上市公司，僅次于貴州茅臺。持股28.63%的公司實控人陳天石，身價也隨之水漲船高。
這三家芯片公司，恰恰都是開發(fā)針對超大規(guī)模AI基礎(chǔ)設(shè)施的ASIC專用芯片的主要參與者。在專用AI芯片一片狂歡的同期，GPU霸主英偉達(dá)卻連跌多日。這在AI芯片領(lǐng)域激起震蕩——AI芯片時代正在拉開一扇新的大門，在GPU吃盡訓(xùn)練紅利后，專用AI芯片異軍突起，在數(shù)據(jù)中心市場和股市中勢頭兇猛，書寫出強(qiáng)勁的AI新故事。
01.博通：定制專用AI芯片“一號位”，手握谷歌蘋果OpenAI大單
2023財年，博通AI相關(guān)收入為38億美元，幾乎是前一財年的兩倍。而進(jìn)入2024財年，這一業(yè)務(wù)猛踩油門，在截至今年11月的第四財季，博通AI相關(guān)收入達(dá)到122億美元，同比增長220%。而這只是開始。博通將其強(qiáng)勁的AI業(yè)績增長歸功于定制AI芯片和網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品組合，這正是其兩大關(guān)鍵AI市場。這家芯片巨頭擅長為超大規(guī)模企業(yè)開發(fā)定制AI芯片，并強(qiáng)調(diào)特定類型的客戶正在接受這些不屬于傳統(tǒng)GPU的芯片。
相比GPU，定制ASIC有助于針對特定應(yīng)用場景降本增效。當(dāng)前云計算大廠及AI企業(yè)正如火如荼地構(gòu)建AI計算集群，而博通將從中獲得相當(dāng)多的收益。當(dāng)這些企業(yè)為自家業(yè)務(wù)量身定制AI芯片時，博通則負(fù)責(zé)圍繞這個核心的計算引擎來集成其組件?！拔覀冋J(rèn)為未來三年AI領(lǐng)域的機(jī)會巨大。特定的超大規(guī)模企業(yè)已開始各自的旅程，開發(fā)自己的定制AI加速器或XPU?！?/p>
博通CEO陳福陽（Hock Tan）透露說，2024年其三大關(guān)鍵AI芯片合作伙伴的AI計算及網(wǎng)絡(luò)芯片可用服務(wù)目標(biāo)市場約為150億~200億美元，到2027年這些企業(yè)將在數(shù)據(jù)中心集群中使用50萬~100萬個定制AI芯片。他預(yù)測博通三大科技巨頭客戶將在2027財年在ASIC專用芯片和網(wǎng)絡(luò)組件上花費600億到900億美元，遠(yuǎn)超之前的150億~200億美元預(yù)期。三大客戶被推測是谷歌、Meta、字節(jié)跳動。其中谷歌下一代TPUv6將是一款3nm專用AI芯片，預(yù)計將為博通帶來數(shù)十億美元的收入。博通也在跟另外兩家合作定制AI芯片，大概率是蘋果和OpenAI。
據(jù)外媒報道，蘋果正與博通合作開發(fā)一款A(yù)I服務(wù)器芯片，內(nèi)部代號“Baltra”，將與2026年投入量產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士推測蘋果將主導(dǎo)芯片設(shè)計，博通將提供關(guān)鍵IP或模塊及其他組件的支持。另一方面，愈發(fā)龐大的AI算力開銷，需要把大量計算芯片連在一起作為一個統(tǒng)一系統(tǒng)來運行。
英偉達(dá)已經(jīng)屢屢強(qiáng)調(diào)先進(jìn)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)在AI基建中的重要性，而通信與網(wǎng)絡(luò)一直是博通的金字招牌。博通的AI專用芯片還利用CPO（共封裝光學(xué)）器件來提高能效和可擴(kuò)展性，以滿足更復(fù)雜的計算需求。陳福陽稱在AI芯片相關(guān)支出中，網(wǎng)絡(luò)芯片占比將從當(dāng)前的5%~10%增至大約15%~20%。博通在AI基礎(chǔ)設(shè)施的多元化投資，使其在AI市場舉足輕重。作為頂級網(wǎng)絡(luò)芯片供應(yīng)商和定制AI芯片合作伙伴，博通的芯片存在于大多數(shù)為AI應(yīng)用提供支持的數(shù)據(jù)中心中，連接和加速著一切。
02.Marvell：拿下亞馬遜五年大單，聯(lián)手三大存儲巨頭定制HBM
靠定制專用芯片吃到AI紅利的，還有Marvell。博通憑3nm ASIC處于領(lǐng)先地位。Marvell則大約落后一年，正利用蓬勃發(fā)展的定制加速器產(chǎn)品組合和光學(xué)芯片，抓住巨大的AI芯片機(jī)遇。12月初，Marvell公布了斐然的第三財季業(yè)績，在AI相關(guān)銷售增長帶動下，其包括定制芯片的數(shù)據(jù)中心收入同比增長98%，占第三季度總收入的70%以上，而去年同期這一占比約為40%。同樣，Marvell CEO Matt Murphy將出色業(yè)績表現(xiàn)歸功于已投入量產(chǎn)的定制AI芯片項目以及對云互連產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求，預(yù)測公司有望在本財年超越預(yù)先設(shè)定的15億美元AI收入目標(biāo)，并預(yù)計強(qiáng)勁增長勢頭將持續(xù)到2026財年，預(yù)計其總收入將激增40%。
分析師預(yù)計Marvell的AI收入將在2025財年達(dá)到18億~20億美元，2026財年AI收入可能達(dá)到50億美元，遠(yuǎn)超管理層保守估計的25億美元。在定制專用芯片方面，Marvell是微軟、谷歌等科技大廠的合作伙伴。它已經(jīng)與亞馬遜簽署了一項為期五年的大規(guī)模協(xié)議，為全球最大云計算巨頭AWS（亞馬遜云科技）定制AI芯片，這項合作成為了Marvell未來幾年收入增長的有力保障。分析師認(rèn)為，AWS的Trainium AI芯片將幫助Marvell在截至2026年1月的下一財年實現(xiàn)AI定制收入翻一番以上。
據(jù)《華爾街日報》報道，數(shù)據(jù)分析平臺Visible Alpha預(yù)期這有望推動Marvell 2026財年的年收入超過80億美元，較今年預(yù)期增長40%；并預(yù)計第二年將增長20%，屆時Marvell將跟另一家科技大廠合作定制AI芯片。分析師推測該客戶會是微軟。投行Evercore ISI分析師Mark Lipacis預(yù)測，到2030年，定制AI芯片行業(yè)的銷售額將達(dá)到300億至500億美元。他在給客戶的一份報告中寫道Marvell“有潛力占領(lǐng)該市場的1/3”。Marvell的目標(biāo)是在2029財年前在400多億美元的定制芯片TAM市場占據(jù)20%的份額。如果能達(dá)成這一目標(biāo)，其年收入將超過160億美元。和博通類似，Marvell也是靠改變數(shù)據(jù)連接和AI性能的定位在AI市場里馳騁。這家芯片公司正在推出全新1.6Tbps光學(xué)芯片組、定制HBM等針對AI數(shù)據(jù)中心的前沿技術(shù)，旨在加速數(shù)據(jù)傳輸、增強(qiáng)AI性能，為處理大數(shù)據(jù)和日益增長的高效計算需求提供支撐。Marvell與三大存儲巨頭美光、三星、SK海力士合作為XPU開發(fā)定制HBM，并將這稱作“AI加速器設(shè)計和交付新范式的最新進(jìn)展”。當(dāng)定制HBM被引入其XPU AI芯片中時，它能訪問33%以上的內(nèi)存和25%以上的性能，同時提高能效。定制HBM計算架構(gòu)通過序列化和加速其內(nèi)部AI計算加速器硅片和HBM基片之間的I/O接口來增強(qiáng)XPU，以優(yōu)化特定XPU設(shè)計的性能、功率、芯片尺寸和成本。
03.寒武紀(jì)：A股芯片新股王，年內(nèi)漲幅高達(dá)400%
不管大洋彼岸是瘋炒英偉達(dá)還是博通，在A股市場，國內(nèi)AI芯片上市公司寒武紀(jì)都會漲聲不斷。與前兩家企業(yè)不同的是，寒武紀(jì)倒沒什么跟大廠合作定制芯片的業(yè)務(wù)，主要靠自己銷售AI芯片及相關(guān)配套基礎(chǔ)設(shè)施。從今年年初到12月19日，寒武紀(jì)股價上漲了約400%，市值從500億元左右飆漲到2655億元，令人瞠目。
面子上氣勢洶洶，但寒武紀(jì)的里子則單薄許多。目前寒武紀(jì)的營收主要來自云端智能芯片、加速卡產(chǎn)品線，成立8年多以來持續(xù)處于虧損狀態(tài)。根據(jù)寒武紀(jì)披露的業(yè)績報告，其2024年前三季度營收為1.85億元，凈虧損則高達(dá)7.28億元，同期研發(fā)費用為6.59億元。
今年，一些寒武紀(jì)的競爭對手們也開始沖上市。
8月26日，中國證監(jiān)會公布燧原科技的首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案報告。9月11日，壁仞科技的首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案報告公布。11月13日，摩爾線程在北京證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案登記，正式啟動A股上市進(jìn)程。
進(jìn)入2025年，AI芯片市場還將出現(xiàn)更多變數(shù)。
04.結(jié)語：2024，專用AI芯片起飛之年
對于博通、Marvell、寒武紀(jì)來說，2024年絕對是非比尋常的一年。受益于蓬勃的AI需求，它們在AI芯片產(chǎn)業(yè)中被寄予空前厚望，這些期待和賭注被反映在一路走高的股價和市值表現(xiàn)上。云計算大廠和頭部AI企業(yè)都在試圖減少對AI芯片領(lǐng)導(dǎo)者英偉達(dá)供應(yīng)受限的依賴，并持續(xù)探索通過自研AI芯片為數(shù)據(jù)中心節(jié)能增效。這一趨勢正使得美國AI和定制計算市場的兩大領(lǐng)跑者博通和Marvell受益，它們正通過與云大廠的合作以及通信網(wǎng)絡(luò)方案來改變AI芯片競賽的游戲規(guī)則。
對AI前景的樂觀情緒仍在蔓延，AI算力需求依然旺盛，定制芯片市場正在增長，人們期待看到繼英偉達(dá)后下一個AI芯片大贏家的出現(xiàn)。但撼動英偉達(dá)，不是那么簡單。博通的AI業(yè)務(wù)只是英偉達(dá)的一小部分。根據(jù)Visible Alpha的普遍估計，華爾街預(yù)計英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心收入將在未來兩年內(nèi)增長1倍以上，這仍將是博通同期預(yù)計AI收入的10倍左右。
一家獨大的AI芯片巨頭英偉達(dá)，市值已穩(wěn)坐3萬億美元。而博通的下一階兩萬億美元，可能就不會像第一個那么容易實現(xiàn)了。
