莫大康：半導體數(shù)據(jù)與市場分析公司淺析

業(yè)界對于產(chǎn)業(yè)的各種數(shù)據(jù)都是十分敏感，但是由于出自各個市場分析公司的數(shù)據(jù)不盡相同，因此很糾結(jié)，該相信哪一家呢？實際上各家市場分析公司由于它們的各自的定義范圍有少許的差別，數(shù)據(jù)的來源也可能不一定完全相同，因此對于市場分析公司的數(shù)據(jù)關(guān)鍵是要注重它們的連續(xù)性。

國內(nèi)在半導體領(lǐng)域內(nèi)，這些市場分析公司比較活躍，包括有 WSTS、IC Insights、SIA、SEMI、Gartner、IHS、iSuppli 等，它們都是主流的市場分析公司，所以引用的應該是它們的數(shù)據(jù)。由于 WSTS 等的最基礎(chǔ)數(shù)據(jù)大多來自挪威奧斯陸的卡內(nèi)基集團分析師 Bruce Diesen，它們每個月會發(fā)布全球半導體業(yè)的銷售額，己經(jīng)有 30 年的歷史，它們的數(shù)據(jù)相對連續(xù)，有參考價值。

有些市場公司比較專業(yè)化，如 SEMI，它擅長于半導體設(shè)備、材料、訂單出貨比（B/B Ratio）以及晶圓廠的產(chǎn)能、生產(chǎn)線的數(shù)量統(tǒng)計等。而 VLSI 的專項在于每年半導體設(shè)備制造商的排名，以及客戶的信任度等。

另外如中國臺灣半導體行業(yè)協(xié)會 TSIA 每個季度的報告，除了含有中國臺灣半導體業(yè)的詳細數(shù)據(jù)之外，尤其是每年的第四季度都會附有全球半導體業(yè)的數(shù)據(jù)，包括銷售額、出貨量等，由于它是中文版，有參考價值。

WSTS 每年有兩次權(quán)威性的發(fā)布，分別于 4 月及 11 月，稱之為春季與秋季預測。通常 SIA 等它們的數(shù)據(jù)會主要參考 WSTS 的數(shù)據(jù)。

對于市場分析公司的數(shù)據(jù)不要太迷信，均是相對值，僅可作為參考。主要應該根據(jù)中國半導體業(yè)的實際情況，也即關(guān)注那些能經(jīng)常在中國收集得到訊息的公司。據(jù)觀察其中 WSTS 的數(shù)據(jù)相對更可靠些，因為 SIA，Gartner，IHS、iSuppli 的數(shù)據(jù)均與它有關(guān)連性，美國的 IC Insights 公司也令人印象深刻，它的數(shù)據(jù)通常會最先發(fā)布。

然而，一個非常重要的規(guī)則，在做分析時選用的數(shù)據(jù)不能多家公司混用。而市場分析公司每年都會在年初或者去年未發(fā)布預測值，而在年中期間根據(jù)市場進行多次的修正。

觀察半導體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢主要關(guān)注那些數(shù)據(jù)呢？站在不同立場會有不同的看法，因此是個見人見智的課題。按照經(jīng)驗，通常如半導體庫存周期、訂單出貨比等數(shù)據(jù)對于半導體業(yè)的影響是最直接與顯著的。

同樣也不能依據(jù)某一個數(shù)據(jù)來作出產(chǎn)業(yè)的全盤認識，經(jīng)常是需要多個數(shù)據(jù)綜合起來觀察。然而不可否認半導體業(yè)的發(fā)展離不開地域政治與經(jīng)濟的大勢，如 2009 年的全球金融危機等的影響。顯然數(shù)據(jù)是十分重要的，但是要把它用活才對，所以需要經(jīng)驗的積累。

進行市場預測有一定的規(guī)范：三個月的季度預測一定要非常精確，年度的預測一定要有價值，未來三年的預測要可供參考。

市場預測是市場部（marketing devision）的主要責任，如何做出令人信服的市場預測需要一套科學的決策，加上綜合因素的考量，還有人的經(jīng)驗等。

1）庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的定義???
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(Days sales of inventory) 是指企業(yè)從取得存貨開始，至消耗、銷售為止所經(jīng)歷的天數(shù)。顯然庫存的周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明存貨變現(xiàn)的速度越快。

2）半導體業(yè)的年增長率（%）=unit（%）+/-ASP（%）
舉個例子，2014 年全球半導體業(yè)銷售額達 3358 億美元，與 2013 年相比增長 9.8%。
用以上公式計算時，由于 2014 年半導體業(yè)中的出貨量（units）達 7664 億顆，增長 8.6%，及它的 ASP（平均售價）增加 1.2%，所以 2014 年全球半導體業(yè)的增長率，計算得出為 8.6%+1.2%=9.8%（注；如果遇到 ASP 為負值時，需要變成減去）。
由此表明，關(guān)注半導體業(yè)的增長率，應該更多的關(guān)注芯片的出貨量(units)及平均售價(ASP)。

3) 訂單出貨比，簡稱 B/B 比
B/B 比，就是 Book/Bill，中文稱訂單額與銷售額之比，主要用于衡量半導體設(shè)備業(yè)的景氣度，通常當 B/B 低于 0.8 時，表明半導體設(shè)備業(yè)處于低迷，而接近 1.0 時，甚至超過 1.0 時，反映半導體設(shè)備業(yè)的景氣度越好。

這樣分析的原因是半導體設(shè)備的訂單，會根據(jù)客戶的需求定制，也即每臺設(shè)備的規(guī)格都不盡相同，因此不可能設(shè)備先制造好，放在庫中等待出售。一臺設(shè)備的制造加工周期正常需要 6 個月時間，因此 Book 訂單的數(shù)量越大表明生產(chǎn)線中急需擴充產(chǎn)能，或者增加新的工藝制程，因此 Book 的值是越大越好，至少表明未來的 6 個月中該生產(chǎn)線的負荷加重。同樣在產(chǎn)業(yè)態(tài)勢下行時，Book 值會減小，甚至在設(shè)備未發(fā)貨之前客戶會采取推遲交貨，或者直接取消訂單。所以業(yè)界稱 B/B 為產(chǎn)業(yè)景氣度的”睛雨計”，因為它有 6 個月的提前量。

實際上 B/B 不但可用在半導體業(yè)中，也可用在其它領(lǐng)域中。目前 SEMI 是發(fā)布 B/B 的權(quán)威機構(gòu)，它每月統(tǒng)計美國半導體設(shè)備的 B/B，從中可以反映美國半導體業(yè)的景氣度，以及全球半導體業(yè)的景氣度。

4）硅含量（siliocn content）
在半導體業(yè)中硅含量(silicon content)可以用簡單的定義來描述，即電子設(shè)備中它的半導體元件總價值占設(shè)備價值的百分比，所以它是一個平均值概念，可用來衡量未來半導體業(yè)的進步。

智能型手機之所以可以撐起全球半導體產(chǎn)業(yè)，是因為需求數(shù)量龐大，加上內(nèi)含芯片夠多，它的 silicon content 量大；雖然全球汽車出貨量和手機不能比，但一臺 Tesla 內(nèi)含的 silicon content 是一支手機的 5~10 倍，但反觀物聯(lián)網(wǎng)，其 silicon content 含量非常低。

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全球每年智能型手機出貨量將近 15 億支，里面使用到各式各樣的芯片。其中關(guān)鍵核心的處理器芯片又是以最先進的半導體制程打造，從 28 納米、20 納米、16/14 納米、10 納米，一直到 7 納米制程，以手機出貨量加乘芯片數(shù)量，可以想像智能手機確實撐起半導體產(chǎn)業(yè)一片天。目前全球每年用在手機中的半導體金額達 700 億美元以上，比計算機中的 600 億美元還要多。

另外如生產(chǎn)智能型手機內(nèi)的處理器（應用處理器，也稱 AP），一片 12 吋晶園以最先進制程僅能切割 400~600 顆數(shù)量，所以晶園的產(chǎn)值極高。

手機 AP 芯片量大，由高通等設(shè)計，在臺積電加工，每個代工的價格在 20 美元左右。而由于壟斷性，英特爾的 PC 處理器芯片，價格要高很多，如蘋果的 Mac 筆記本電腦芯片，每個要約 50 美元，如果是至強服務(wù)器芯片，價格要 100-200 美元以上。

雖然全球每年汽車出貨量最多 9,000 萬臺，與智能手機相比只是零頭，但電動車產(chǎn)業(yè)即將來臨，以 silicon content 角度來看，估計一臺特斯拉內(nèi)含的 silicon content 是一支手機的 5~10 倍左右。因為目前一臺先進的汽車己經(jīng)使用 50 顆 MCU 芯片，未來隨著智能化、連網(wǎng)化，以及娛樂性及安全性的要求，使用的芯片會更多。

市場分析報告的價值
市場分析報告的價格很貴，通常每一份就要幾千美元，與目前都想從網(wǎng)上免費搜集完全是不同的概念。眾所周知，數(shù)據(jù)是分析問題的基礎(chǔ)，所以數(shù)據(jù)的正確性成為關(guān)鍵，因此對于市場分析公司它的信任度顯得十分重要。

例如中國的半導體設(shè)備廠商想要得到全球各個大類設(shè)備的市場總量，如 PVD、CVD、Etch、離子注入機等，而且要知道目前在這個類別中誰是第一？占比多少？這樣的數(shù)據(jù)只能向 SEMI 去購買。

另外非常意思的一個話題是中國半導體業(yè)的設(shè)備銷售額，國外是如何得到的。因為它幾乎不可能直接從中國某個部門，或者如中芯國際等公司直接得到。相信它必須用反推法，從全球大的半導體設(shè)備公司，例如應用材料，Lam Research、ASML、東京電子等的銷售數(shù)據(jù)來推算的。因為它們的月度及季度報告中，銷售額分地區(qū)，其中就有中國單列的數(shù)據(jù)，把這些數(shù)據(jù)累積起來，再加上經(jīng)驗值，就能知道中國半導體的設(shè)備花費金額。當然，也要與中國半導體產(chǎn)業(yè)及重點公司的投資金額相對應。

然而對于某些非上市公司，幾乎就很難得到數(shù)據(jù)。

由此看市場分析公司的報告必須站在全球化的視野，尤其要選擇數(shù)據(jù)要有連續(xù)性，市場有信任度的公司。這也可解釋至今中國沒有一家全球性市場分析公司誕生的源由。

收集市場數(shù)據(jù)是一項需要細心與耐心的工作，需要很長時間的積累，才能奏效。

以上告訴我們，需要市場分析報告花錢購買是必要的，也是國際上通行的作法。中國半導體業(yè)的發(fā)展一定要融合在全球化中，這個產(chǎn)業(yè)的競爭十分激烈，要知己知彼，才能在市場競爭中勝出。