韓國半導(dǎo)體出口連續(xù)大跌，芯片投資回歸理性？

根據(jù)韓國產(chǎn)業(yè)通商資源部的數(shù)據(jù)，韓國1月的出口同比減少了16.6%，這也是韓國出口連續(xù)下跌的第4個月。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)出口不振，是韓國整體出口下滑的重要原因之一。韓國半導(dǎo)體出口已經(jīng)連續(xù)5個月下跌了，1月更是同比驟跌44.5%，跌幅較上個月繼續(xù)擴大。

在一些人心目中，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是人類制造業(yè)的皇冠，是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，不應(yīng)該也像房地產(chǎn)一樣存在明顯的周期。因此，難以理解為何韓國的半導(dǎo)體出口持續(xù)下滑，更難理解為何世界半導(dǎo)體在近期都受到了一定的影響和沖擊。

韓國半導(dǎo)體出口走勢

實際上，韓國半導(dǎo)體遇到的問題具有普遍性，既有短期因素的影響，也受半導(dǎo)體發(fā)展階段的長期制約。

世界半導(dǎo)體發(fā)展逐步進入瓶頸期

近10年來，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展逐漸趨緩，總體的增長速度并不快。根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計組織（WSTS）的數(shù)據(jù)，世界半導(dǎo)體收入在2021年之后增速明顯趨緩。2010-2011年間，總收入突破了2500億美元，直到2021年，這項指標才短暫的達到5500億美元。

世界半導(dǎo)體收入和增速

10年勉強增長1.2倍，這個速度超過了同一時期的世界GDP增長速度，也超過了一部分行業(yè)的增長速度。但這樣的速度，相比互聯(lián)網(wǎng)和新能源等新興行業(yè)，無論如何不能稱之為顯著增長和快速增長。同時，十年才增長一倍，也打破了很多中國人的樸素認知。

近年來，半導(dǎo)體越來越受到媒體和投資的重視，國內(nèi)成倍增長的半導(dǎo)體企業(yè)比比皆是，給網(wǎng)民留下了半導(dǎo)體行業(yè)不僅是“國之重器”，而且增長很快的感覺。2020年全球IC企業(yè)家大會上華為首席供應(yīng)官應(yīng)為民的發(fā)言就很能代表這一點，他說：作為芯片的大用戶，華為很高興看到這些新投入、新玩家和新的供應(yīng)不斷涌現(xiàn)。在此大環(huán)境下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從過去被認為的夕陽產(chǎn)業(yè)，成為了如今的朝陽產(chǎn)業(yè)。

顯然，這只能說明世界半導(dǎo)體發(fā)展是很不平衡的，導(dǎo)致各國人民對半導(dǎo)體的感性認識并不相同。

中國信息產(chǎn)業(yè)在加入世貿(mào)組織后發(fā)展的很快，例如聯(lián)想很快成為了世界個人電腦（PC）占有率第一的制造商。這種快速發(fā)展，代價就是繞過了芯片和操作系統(tǒng)兩座高峰，直接體現(xiàn)就是中國芯片進口飆升。

根據(jù)中國海關(guān)的數(shù)據(jù)，2002年中國集成電路的進口額僅有255.47億美元，2012年這一數(shù)字就增長到1920.50億美元。到了2022年，盡管略有下降，仍比2012年有較大增長，為4156億美元。

中國集成電路進口額

進口的這些集成電路，除了國內(nèi)消費，更主要的就是出口創(chuàng)匯。很多集成電路產(chǎn)品其實是芯片進來，變成整機出去。因此，這一數(shù)據(jù)的增長，主要反映的是中國信息產(chǎn)業(yè)的進步，而非半導(dǎo)體行業(yè)的升級。

80年代之前，軟件工程和軟件學(xué)科都尚未成熟，當時的計算機硬件和軟件是不分家的。中國計算機之母夏培肅院士帶領(lǐng)的科研團隊于1960年試制成功了中國第一臺通用數(shù)字電子計算機——107計算機，其穩(wěn)定工作時間比當時按照從蘇聯(lián)購買的圖紙而加工的103計算機長幾十倍，是兩彈一星的功勛機。

盡管有“通用”之名，不經(jīng)過額外的培訓(xùn)，想將107計算機跑起來并不容易。即使能夠熟練的操作107計算機，也不意味著能夠很快的操作其他計算機。計算機編程中，存在很多低效重復(fù)的內(nèi)容。

80年代中期之后，隨著計算機體系結(jié)構(gòu)走向成熟，高級語言、操作系統(tǒng)、編程方法、中間件、業(yè)務(wù)軟件不斷涌現(xiàn)。計算機尤其是個人電腦（PC）的操作方式已經(jīng)和今天基本相似，直接開啟了80年代中期的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)大飛躍。

可惜，福兮禍之所伏，軟件的發(fā)展也使得很多特定功能不必依賴于硬件的進步。在手機普及之前，淘寶已經(jīng)成為最重要的互聯(lián)網(wǎng)購物平臺。當時除了一個U盾外，消費者無需購買其他的任何硬件。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的繁榮，當然也促進了服務(wù)器和手機使用的芯片的銷售，但信息產(chǎn)業(yè)內(nèi)最大的受益者，無疑是被戲稱為“碼農(nóng)”的程序員。事實上，整個信息行業(yè)正在越來越軟件化，是軟件而非硬件的進步在更大程度上支撐了新創(chuàng)意。

面對問題，芯片行業(yè)試圖用性能迭代說服用戶不斷升級。這一趨勢促使英特爾創(chuàng)始人提出了摩爾定律。摩爾定律的核心是計算機的性能將呈指數(shù)增長。這樣，盡管不能帶來業(yè)務(wù)的改變，至少可以保證計算機完成老任務(wù)的效率越來越高。

摩爾定律提出以來，至少相同價格能買到的晶體管個數(shù)確實是基本按照指數(shù)增長的，但程序想要利用這種進步，正變得越來越難。

以CPU為例，首先程序并不能平等地利用每一個核，當核心數(shù)量足夠多時，任務(wù)完成時間主要取決于其中單核性能最強的核心。其次大部分應(yīng)用在執(zhí)行界面和邏輯操作時，主要運用的是定點性能。而CPU的定點性能已經(jīng)很多年沒有提高了，2018年后由于英特爾和AMD互相競爭，定點性能又有了很大的提高，但這主要是制程進步帶來的主頻提高造成的。

2010年之后，CPU單核定點性能提升不多

除了摩爾定律，過去軟件界還有個安迪-比爾定律，大意是說軟件工程的人力成本很高，因此當硬件進步時，寫軟件的人就會減少性能優(yōu)化的時間，并且嘗試增加新的功能。

安迪-比爾定律在現(xiàn)實中廣泛存在，如果智能手機的應(yīng)用不追求快速迭代，而是性能優(yōu)化的話，手機硬件的更新速度也不會這么快?，F(xiàn)在手機的配置之所以比某些電腦還要高，手機缺乏高效易用的開發(fā)中間件，以及APP廠商為了迭代速度降低質(zhì)量難辭其咎。

這種現(xiàn)象不可能永遠存在，因為程序能夠增加的，且消費者能夠接受的功能是有限的。核武器模擬、精準天氣預(yù)報、大氣研究、模擬量子計算機和尋找超大素數(shù)等方面確實“性能永遠不夠用”，但即使是國家行為，也不能無限的增加開支，更何況民用的其他領(lǐng)域了。

Canalys在2月2日發(fā)布的《智能手機分析統(tǒng)計數(shù)據(jù)》顯示，2022年第四季度全球智能手機出貨量下降18%，跌至2.97億部。由于需求疲軟，2022年，各廠商的總出貨量不足12億部，導(dǎo)致全球年出貨量下降12%。這種下降，誰能說不是安迪-比爾定律在智能手機行業(yè)失效了？

挖礦和制裁的影響

盡管現(xiàn)在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)一片哀嚎，2019年末到2022年末之間，半導(dǎo)體的從業(yè)者可謂是趾高氣揚，顧客是上帝的意識缺乏體現(xiàn)。過去面對價格上漲控制不利，現(xiàn)在的結(jié)果很難不說是一種反噬。

從2019年第四季度開始，隨著虛擬幣國際炒作的火爆，顯卡以及半導(dǎo)體芯片的價格也隨之水漲船高。大量顯卡和其他半導(dǎo)體產(chǎn)品被用于“挖掘”虛擬貨幣（以下簡稱挖礦）。到了2021年，情況簡直可以用喪心病狂來形容，一卡難求成為普遍現(xiàn)象，個人裝機的電腦玩家面臨買不起甚至買不到顯卡的問題。

當時央視進行了一個調(diào)查，英偉達的RTX 3070顯卡2020年9月剛推出時，價格僅為3899元。該型號發(fā)售之后的四個月內(nèi)，實際零售價一路上漲，來到了8000元左右，價格上漲超過100%。

同期推出的RTX 3080顯卡的國行定價僅為5499元，但在最為瘋狂的2021年，該型號的市場價最高曾達到2萬余元，價格幾乎翻到了四倍。

不僅是英偉達這樣的顯卡設(shè)計商，生產(chǎn)內(nèi)存的韓國廠商三星、SK海力士，以及臺積電這樣的半導(dǎo)體生產(chǎn)商都在這場席卷全球的挖礦浪潮中賺了大錢。由于和虛擬幣“挖掘”相關(guān)的芯片太賺錢，還對汽車和家電領(lǐng)域的芯片產(chǎn)能形成了擠出效應(yīng)。咨詢公司AlixPartners在2021年9月時預(yù)計，芯片短缺將在當年造成汽車業(yè)損失2100億美元的營收，并將因此減產(chǎn)770萬輛汽車。

當半導(dǎo)體在過去瘋狂賺錢時，衰退的禍患也就埋下了。

為了盡可能地提高利潤，并加劇緊缺的氛圍，顯卡被搞出了大多的型號。以RTX 2060為例，按照顯存容量的區(qū)分，有3GB、4GB、5GB、6GB和12GB；按照顯存的性能，又可分為GDDR5X和GDDR6。按照所使用核心的不同，又分為1920個流處理器與2176個流處理器。這還不包括相似的RTX 2060Ti和RTX 2060 Super。

亂七八糟的市場，最終導(dǎo)致消費者徹底被搞蒙，面對著類似性能的顯卡動輒上百個型號，搞不懂也不想懂的人最終選擇了誰也不買。同時，也有一些早就忍無可忍的人在價格恢復(fù)正常前，就選擇了類似于PS和XBOX這樣的主機，或者干脆不玩需要高性能芯片的游戲。

某板卡商第一批RTX 2060的型號就有幾十個

半導(dǎo)體市場的這種亂象也使得個人和企業(yè)在選擇芯片時，采取保守的策略，寧可是性能和功耗方面的表現(xiàn)差一些，也不能因為到時候買不到芯片影響了生產(chǎn)。游戲開發(fā)團隊也不敢對性能提出激烈的要求，害怕到時候玩家因為買不到顯卡，從而導(dǎo)致游戲銷量下降。

2022年3月，根據(jù)steam平臺的調(diào)查，游戲玩家中占比最高的顯卡依然是2016年7月發(fā)布的GTX 1060顯卡。到了12月，終于變成了2019年4月發(fā)布的GTX 1650顯卡。但搞笑的是，GTX 1060與GTX 1650的性能在大多數(shù)游戲上區(qū)別非常微小。

挖礦帶來的顯卡漲價，使得玩家更新硬件的速度變慢

隨著以中國為代表的各國政府力量打擊虛擬貨幣，這部分半導(dǎo)體產(chǎn)能也逐漸得以釋放，然而過去損傷的消費者意愿卻不可能短期內(nèi)恢復(fù)。今天因為半導(dǎo)體需求衰退損失最嚴重的廠商，也往往是“挖礦潮”中業(yè)績表現(xiàn)最“亮眼”的，有道是“天日昭昭”，此言不假。

自從美國總統(tǒng)特朗普發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)以來，半導(dǎo)體禁售成了美國最樂意使用，也是效果最好的武器之一。1月31日，根據(jù)彭博社報道，美國政府正考慮切斷美國供應(yīng)商與華為之間的所有聯(lián)系，禁止英特爾和高通在內(nèi)的美國供應(yīng)商向華為提供任何產(chǎn)品，包括4G芯片。

美國的制裁產(chǎn)生了兩個影響：一是半導(dǎo)體市場萎縮，二是半導(dǎo)體競爭更加激烈。

過去中國體制內(nèi)外的一部分市場，被永久性的消滅了。已經(jīng)替換為自主芯片和操作系統(tǒng)的計算機，不可能再替換回來了。一些國產(chǎn)已經(jīng)堪用的領(lǐng)域，即使今后制裁停止，國外廠商也很難再獲得足夠大的優(yōu)勢，而且這些領(lǐng)域正在越來越多。面對制裁，中國已經(jīng)且勢必繼續(xù)向半導(dǎo)體領(lǐng)域大量投資，投資變多，勢必使資本的回報率下降，進而影響商業(yè)資本繼續(xù)投資半導(dǎo)體的決心。

無論是過去的芯片短缺，還是美國持續(xù)在半導(dǎo)體上搞破壞，都會使企業(yè)囤積更多的芯片。這就使得企業(yè)的議價能力和意愿也有所增加，至少不會再出現(xiàn)零庫存生產(chǎn)的情況。

韓國半導(dǎo)體出口的下降，既受半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)走入瓶頸期的影響，也是搞亂市場的反噬，同時也受制裁和經(jīng)濟困難的擠壓，因此是不足為奇的。

但韓國的前車之鑒，也提醒我們更加理性的投資半導(dǎo)體、投資芯片。過去的一段時間，我們掀起了投資芯片的熱潮，地方政府投資的大量芯片項目如中晟宏芯、華芯通、弘芯半導(dǎo)體、泉芯等項目都是虎頭蛇尾，每個項目都至少造成了上億政府投入的損失。

為了培育團隊，開發(fā)技術(shù)，我想中國人是愿意付出損失的，但這些項目反映出的問題是：在還不會掙錢的時候，就已經(jīng)學(xué)會了揮霍無度，尤其是真正投入“卡脖子”問題的經(jīng)費非常少。

半導(dǎo)體處于瓶頸期，既有利于我們拼命追趕，但要發(fā)揮效益，千萬不能搞大水漫灌式的產(chǎn)業(yè)扶持政策。這樣生長起來的田地，看似郁郁青青，實則全是雜草。