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有分析師認為電驅(qū)動領(lǐng)域是長坡厚雪，我們其實也想知道在這個領(lǐng)域是否能誕生偉大的企業(yè)。接下來主要對2023年1月新能源乘用車電驅(qū)動系統(tǒng)進行一些探討。關(guān)于電驅(qū)動這里有不同的數(shù)據(jù)來源：
根據(jù)NE研究院的數(shù)據(jù)：
- 純電動乘用車的三合一和多合一系統(tǒng)（電驅(qū)動系統(tǒng)）1月搭載量為18.8萬套，同比下降9.7%
- 電機1月搭載量為33.7萬套，同比下降3.5%
- 電控1月搭載量為33.6萬套，同比下降3.3%
而根據(jù)科瑞咨詢的數(shù)據(jù)，TOP10 的電機和電驅(qū)分別為25.1萬和25.9萬。兩家計算方式差異主要在：是否考慮四驅(qū)系統(tǒng)，以及是否考慮PHEV里面的雙電機系統(tǒng)。
備注：我們理解這里是沒有拆分PHEV里面雙電機系統(tǒng)，實際如果計算PHEV雙電機的話，整個數(shù)量比較起來會比較復(fù)雜。
圖1 2023年1月主要的數(shù)據(jù)
我們能看到目前電驅(qū)動領(lǐng)域，是車企和車企孵化的公司占據(jù)了主導(dǎo)的地位；第三方的電驅(qū)動公司只有在A00的小功率電機的車型市場、和有限的標準品市場，才有少量的生存空間。
圖2 主要的供應(yīng)商分解
電機和電驅(qū)需求的分解討論
1）電機領(lǐng)域數(shù)據(jù)分解
我們在這里做了一些分解，大概從幾個維度來看差異在哪里。
圖3的數(shù)據(jù)，是我們基于引言部分的原始數(shù)據(jù)，再根據(jù)PHEV的雙電機、增程的驅(qū)動模式（四驅(qū)）和純電的驅(qū)動方式來進行調(diào)整和估算——統(tǒng)一按電機的實際數(shù)量，而不是車的數(shù)量。在這里，我們能看到目前中國的四驅(qū)的比例在提高。
圖3 2023年1月的主要數(shù)據(jù)分解
圖4將車型按電氣化水平（純電、增程、插電）和驅(qū)動形式這兩個維度，做了一個分布的比例圖，可以清楚地看到不同電氣化水平的車，在選擇驅(qū)動的傾向性是非常清楚的。而不同品牌對于驅(qū)動形式和動力性的偏好是完全不同的（圖4右）。
圖4 中國新能源汽車四驅(qū)的比例
從市場表現(xiàn)來看，電機企業(yè)中已經(jīng)上市的幾家（精進電動、大洋電機等）還不如一些傳統(tǒng)零部件企業(yè)（聯(lián)電、蜂巢易創(chuàng)等）。對此我們理解是，一方面電機本身的技術(shù)難度不大；另一方面只有追求高性能體驗的部分車企才重視在電機上做出性能的差異化，而這些汽車品牌大多數(shù)都選擇自己來做電機的設(shè)計開發(fā)和制造，只有少數(shù)車企才有意愿把高性能電機的這部分需求開放給第三方供應(yīng)商。
因此，電機企業(yè)很難找到有價值的客戶，只能做低價格低性能的標準產(chǎn)品，把電機的生意做成了白菜價。
圖5 電機供應(yīng)的視角
目前，電機領(lǐng)域除了新勢力以外沒有特別好的客戶，隨著新勢力進入這個高性能電機設(shè)計領(lǐng)域，整體的市場又變小了。
圖6 第三方電機企業(yè)的生存空間
2）電驅(qū)逆變器領(lǐng)域數(shù)據(jù)分解
電驅(qū)動逆變器的設(shè)計制造門檻降低以后，也出現(xiàn)了大量車企自己來設(shè)計和制造的情況。而高性能的驅(qū)動系統(tǒng)還需要在功率模塊領(lǐng)域選擇合適的供應(yīng)商——在成本和性能上做出平衡的妥協(xié)，這使得目前領(lǐng)頭的幾家驅(qū)動逆變器企業(yè)的發(fā)展并不如人意。
圖7 驅(qū)動逆變器的供應(yīng)格局
和電機一樣，除了A00級市場以外，目前電驅(qū)動逆變器企業(yè)中，戰(zhàn)斗力比較強的供應(yīng)商主要包括匯川聯(lián)合動力、聯(lián)合電子、日本電產(chǎn)這幾家。
圖8 驅(qū)動逆變器的企業(yè)
電驅(qū)動產(chǎn)業(yè)月度點評
目前來看整車企業(yè)自制或者有整車背景的供應(yīng)商（孵化），在下行周期中，訂單情況普遍是好于第三方企業(yè)。這背后確實是有一些基本原因的：
- 電機的效率差異，并沒有那么明顯，而汽車企業(yè)通過投資還是比較容易能獲取產(chǎn)線技術(shù)。而供應(yīng)商在沒有獨特技術(shù)的情況下，無法獲得很大的溢價。
- 功率模塊是逆變器生產(chǎn)的主要瓶頸，車企現(xiàn)在針對大價值量和長周期芯片進行管控，肯定會自己來做一些功率模塊的采購，這客觀上直接導(dǎo)致了一部分逆變器設(shè)計和代工的需求。
- 電驅(qū)動產(chǎn)業(yè)，從三合一到多合一，車企還是要根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的訴求來配置自己的生產(chǎn)能力。
因此電驅(qū)動產(chǎn)業(yè)過早進入了紅海，客觀上使得這個領(lǐng)域所有的企業(yè)利潤都不高，價值鏈的大頭會落在功率模塊企業(yè)。
小結(jié)：在電驅(qū)動產(chǎn)業(yè)里面，有價值的內(nèi)容需要更多時間進行分解和思考，我們將努力挖掘這些信息，來完善這份月報。后續(xù)也會有功率模塊跟蹤的相關(guān)內(nèi)容。
