寧德接手蜂巢、黑石收購古瑞瓦特……儲(chǔ)能這些瓜是真的嗎？

近期，儲(chǔ)能行業(yè)有多個(gè)并購傳聞：長(zhǎng)城企業(yè)考慮出售蜂巢能源的股份，寧德時(shí)代是潛在買家之一；黑石公司正在考慮10億美元收購古瑞瓦特。這些瓜都是真的么？

寧德將接手蜂巢？

9月6日，彭博社援引知情人士消息，長(zhǎng)城汽車正考慮出售其蜂巢能源的股份，因?yàn)檫@家電池公司的首次公開募股可能會(huì)被推遲。長(zhǎng)城汽車已與這些股權(quán)的潛在買家進(jìn)行了初步談判，其中包括寧德時(shí)代。寧德時(shí)代就這部分資產(chǎn)進(jìn)行了初步的盡職調(diào)查，但不確定公司是否將會(huì)推進(jìn)潛在交易。

對(duì)此，長(zhǎng)城汽車回應(yīng)稱：“該消息不屬實(shí)?！狈涑材茉捶矫嬉脖硎?，“相關(guān)消息均為不實(shí)報(bào)道，長(zhǎng)城汽車也并非蜂巢能源股東。公司已申報(bào)科創(chuàng)板IPO，正處于問詢階段。”

■?蜂巢能源值得投資嗎？

據(jù)了解，蜂巢能源的前身是長(zhǎng)城汽車動(dòng)力電池事業(yè)部，2018年2月，蜂巢能源科技有限公司注冊(cè)成立；2018年10月27日，長(zhǎng)城汽車發(fā)布公告，擬將全資子公司蜂巢能源100%的股份轉(zhuǎn)讓給保定瑞茂，轉(zhuǎn)讓價(jià)格約7.9億元。據(jù)查此次轉(zhuǎn)讓已經(jīng)完成。而保定瑞茂是長(zhǎng)城汽車母公司長(zhǎng)城控股集團(tuán)的全資子公司。

蜂巢能源主要產(chǎn)品包括電芯、模組、電池包及儲(chǔ)能電池系統(tǒng)。招股說明書顯示，蜂巢能源在2019年至2022年間，營收分別為9.29億元、17.36億元、44.74億元和99.70億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)139.62%；蜂巢能源主營業(yè)務(wù)毛利率分別為6.64%、0.89%、3.23%和4.57%。2022年上半年儲(chǔ)能產(chǎn)品營收為5689萬元，是2021年一整年儲(chǔ)能收入1004萬元的5倍多。蜂巢能源計(jì)劃發(fā)行不超過25%的股份，擬募資150億元。以此計(jì)算，蜂巢能源對(duì)應(yīng)估值為600億元。

2023年訂單充裕，蜂巢能源近期已在歐洲連續(xù)獲得多家企業(yè)業(yè)務(wù)定點(diǎn)，總量超20GWh，還計(jì)劃與蔚來籌備成立合資公司，共同開發(fā)大圓柱電池。

■?寧德時(shí)代有多大意愿？

對(duì)于傳聞，寧德時(shí)代并未做出回應(yīng)。盡管寧德時(shí)代在動(dòng)力電池的產(chǎn)業(yè)鏈之外，也積極擴(kuò)展了自動(dòng)駕駛、芯片、汽車制造、儲(chǔ)能等領(lǐng)域的投資版圖，但寧德時(shí)代有多大意愿做接盤俠？

從邏輯上講，寧德時(shí)代此前從未收購或入股任何動(dòng)力電池企業(yè)，加上自身布局較為完善，據(jù)中信證券研究報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)到2025年，寧德時(shí)代將成為全球首個(gè)擁有TWh級(jí)別電池生產(chǎn)能力的公司，產(chǎn)能達(dá)1000GWh。在產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的情況下，寧德時(shí)代似乎并沒有迫切需要收購蜂巢能源的理由。

當(dāng)然，若是能將蜂巢能源收入囊中，寧德時(shí)代也沒什么壞處。一方面，能夠進(jìn)一步擴(kuò)大寧德時(shí)代的市場(chǎng)份額，規(guī)模效應(yīng)也進(jìn)一步顯現(xiàn)；另一方面，拿下蜂巢能源，能夠幫助寧德時(shí)代打入長(zhǎng)城汽車的體系中，獲得長(zhǎng)城汽車的動(dòng)力電池訂單業(yè)務(wù)。同時(shí)，寧德時(shí)代+長(zhǎng)城對(duì)比亞迪的夾擊，也是業(yè)內(nèi)吃瓜群眾所喜聞樂見的。

黑石10億美元收購古瑞瓦特？

近日，彭博社據(jù)知情人士透露，黑石公司正在考慮收購古瑞瓦特，估值約 10 億美元（折合人民幣72.96億元）。由于市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致其港股IPO舉步維艱，古瑞瓦特正在就潛在出售事宜進(jìn)行談判。該人士還補(bǔ)充說，或許還會(huì)有其他收購方對(duì)古瑞瓦特感興趣。

對(duì)此，黑石集團(tuán)拒絕置評(píng)，古瑞瓦特董事長(zhǎng)丁永強(qiáng)連說三聲“不屬實(shí)”堅(jiān)決否認(rèn)傳聞。

■?古瑞瓦特另謀他途？

這傳聞與古瑞瓦特上市受阻有關(guān)。截至現(xiàn)在9月，古瑞瓦特仍未上市成功。隨著IPO階段性收緊，古瑞瓦特上市之路變得更漫長(zhǎng)。

上市計(jì)劃受阻，加上儲(chǔ)能市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，缺乏融資擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃無法快速推進(jìn)，在一定的壓力之下，古瑞瓦特是否會(huì)另覓他途，出售給黑石或其他買方、更進(jìn)一步穩(wěn)固和擴(kuò)張海外市場(chǎng)？

圖表源于伍德麥肯齊

只是10億美元的估值明顯不符合古瑞瓦特的行業(yè)地位。據(jù)第三方援引招股書推斷，古瑞瓦特的戶儲(chǔ)逆變器市占率達(dá)到13.8%，高于德業(yè)股份的12.4%，錦浪科技的10.9%，Solaredge的10.3%，排名世界第一。另據(jù)伍德麥肯齊報(bào)告顯示，2022年古瑞瓦特光伏逆變器出貨量位居全球第四，僅次于錦浪科技（第三），領(lǐng)先固德威一個(gè)位次。但錦浪科技最新市值280.83億、而固德威為213.05億元，都比10億美元的傳聞價(jià)格高3倍以上。

■?黑石集團(tuán)的機(jī)會(huì)來了？

作為全球著名私人股權(quán)投資和投資管理公司，黑石資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到一萬億美元，用于PE股權(quán)投資的資金為3000億美元。黑石董事總經(jīng)理尤爾根平克曾表示，未來10年內(nèi)，黑石將在可再生能源領(lǐng)域投資1000億美元。

今年6月21日，黑石集團(tuán)對(duì)可再生能源公司Invenergy Renewables Holdings 再次追加10億美元的股權(quán)投資，對(duì)其總投資達(dá)到 40億美元；8月，由黑石投資、總部位于荷蘭的Esdec Solar Group計(jì)劃在紐交所尋求IPO，這家太陽能公司的估值將超過50億美元。

以收購來切入新市場(chǎng)，是黑石集團(tuán)的主要方式，“既然黑石看好碳中和、新能源領(lǐng)域，接下來的任務(wù)就是選公司。中國逆變器公司牢牢占據(jù)全球逆變器市場(chǎng)排名前列，主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)顯著。而在該領(lǐng)域只有極少數(shù)公司未上市，古瑞瓦特正是其中之一。”一位關(guān)注新能源領(lǐng)域投資人士表示，也許正是古瑞瓦特上市受阻，讓黑石集團(tuán)看到了入主古瑞瓦特的機(jī)會(huì)。

盡管這筆海外收購傳聞并未證實(shí)，存在許多不確定性，但業(yè)內(nèi)人士還是對(duì)這筆收購浮想聯(lián)翩，兩者如果合作，對(duì)于古瑞瓦特未來海外設(shè)廠、拓展海外市場(chǎng)、在海外資本市場(chǎng)尋求上市等都有所幫助。

為何收購傳聞?lì)l出？

“寧德接手蜂巢”也好、“黑石收購古瑞瓦特”也罷，所有傳聞都在圍繞“錢”不斷發(fā)酵，都是基于蜂巢能源和古瑞瓦特上市受阻的推理聯(lián)想。而近兩年資本市場(chǎng)大量“熱錢”隨跨界企業(yè)一起涌入儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)，這也讓吃瓜群眾普遍認(rèn)為，儲(chǔ)能行業(yè)誰收購誰都有可能。

據(jù)EESA儲(chǔ)能領(lǐng)跑者聯(lián)盟《2023中國新型儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展白皮書》顯示，2022年儲(chǔ)能行業(yè)并購交易總金額達(dá)千億元人民幣，并購交易數(shù)量為130筆。相較2021年，2022年儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈并購交易金額同比增長(zhǎng)約99%，交易數(shù)量同比增長(zhǎng)約76%。

圖源于《2023中國新型儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展白皮書》

近期，更是接連有殼牌出售全球最大家庭儲(chǔ)能制造商“Sonnen”股權(quán)、在美國上市的私募股權(quán)投資商KKR公司計(jì)劃以10億美元收購英國儲(chǔ)能開發(fā)商Zenobi公司45%股份、法國能源巨頭ENGIE收購美國儲(chǔ)能企業(yè)Broad Reach Power100%股權(quán)，中石油收購涉儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的普天新能源100%股權(quán)等。