在公布財(cái)報(bào)后,特斯拉遭遇了明顯的股價(jià)下滑,這個(gè)結(jié)果很多觀察者已經(jīng)有所預(yù)料了。近期寧德時(shí)代的Q3財(cái)報(bào)也發(fā)布,我們嘗試把寧德時(shí)代與特斯拉的Q3財(cái)報(bào)并列觀察,看看能揭示出哪些的有趣的結(jié)論。
Part 1、特斯拉和寧王的毛利率比對(duì)
特斯拉單車盈利的問(wèn)題:如果把特斯拉當(dāng)作一家車企,觀察特斯拉運(yùn)營(yíng)的季度核心指標(biāo),是汽車業(yè)務(wù)的毛利率,尤其是剔積分汽車銷售毛利率。
◎?特斯拉三季度整體毛利率只有17.9%
◎?特斯拉剔除積分之后的汽車銷售毛利率只有15.7%
從歷史的維度來(lái)看,從特斯拉建廠,導(dǎo)入中國(guó)供應(yīng)鏈,然后導(dǎo)入寧德時(shí)代的磷酸鐵鋰電池,中國(guó)供應(yīng)鏈一路讓特斯拉的汽車毛利率上升到了近30%。但是隨著2022年Q4在中國(guó)開始降價(jià),2023年Q1再次降價(jià),特斯拉的汽車業(yè)務(wù)毛利率是持續(xù)走低的。
在三季度,特斯拉做的事情,是Tesla3 和Y都出了新款,然后讓舊款出清。在重要的銷售區(qū)域比如(中國(guó)、美國(guó)等地區(qū))都進(jìn)行讓利(實(shí)際買保險(xiǎn)讓利、老車主引薦)。
特斯拉目前的問(wèn)題是比較清楚的,實(shí)際的改款效果并不顯著,相比自己是有所改進(jìn),但是在中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈下,特斯拉的改進(jìn)幾乎等于沒有改。
●?對(duì)于特斯拉的降本來(lái)看
◎?規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)的效益不足:從幾個(gè)工廠來(lái)看,上海工廠占比是提高,但是反映出柏林工廠和德州工廠的效率比較低,加上要做自動(dòng)駕駛需要投入計(jì)算中心,整體的采購(gòu)規(guī)模提升配合這些不利因素。特斯拉的規(guī)模效應(yīng)沒有實(shí)際體現(xiàn)出來(lái)。
◎?技術(shù)降本:隨著每個(gè)輪次的降本,特斯拉的技術(shù)變化,實(shí)際的效用是遞減的。
◎? ?電池上游材料的下降帶來(lái)的電池成本下降:這個(gè)是大客戶一開始接觸的,但是后面第二梯隊(duì)的電池企業(yè)用搏命打法,降得反而更快。
寧德時(shí)代整份財(cái)報(bào)里面,其他數(shù)據(jù)其實(shí)也不重要。把寧德時(shí)代和特斯拉的毛利率放在一起,這個(gè)效果就出來(lái)了。如果你的最大客戶,還要持續(xù)降價(jià),汽車業(yè)務(wù)毛利率還要往下砸,兩邊是存在一些博弈的。
Part 2、整個(gè)降價(jià)的節(jié)奏
今年年初,特斯拉迎來(lái)了歷史性的轉(zhuǎn)變,開啟了降低車型售價(jià)的戰(zhàn)略,這引發(fā)了一系列連鎖反應(yīng)。在這個(gè)過(guò)程中,中國(guó)車企發(fā)現(xiàn),整體來(lái)看特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)上Model Y的銷售量是很穩(wěn)定的,領(lǐng)跑了純電動(dòng)SUV市場(chǎng)
既然已經(jīng)做到在細(xì)分市場(chǎng)的最好,那所有的對(duì)手就錨定其作為基準(zhǔn)價(jià),只要提供比這個(gè)基準(zhǔn)更有吸引力和更實(shí)惠的價(jià)格,便有機(jī)會(huì)勝出。
隨后,車市上演了一場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng):
小鵬汽車推出了G6和G9兩款車型,引發(fā)了市場(chǎng)上的熱議。
智己汽車的LS6也以相同的價(jià)格進(jìn)行銷售,昊鉑昨天發(fā)布的豪華SUV,最終卻將價(jià)格定在了22萬(wàn)起,實(shí)際價(jià)格可能更低。當(dāng)然,還有飛凡汽車的F7,價(jià)格雖然適中,但在某些方面卻并不盡如人意。
在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的過(guò)程中,仍然有一些搭載傳統(tǒng)發(fā)動(dòng)機(jī)(增程器)的車型試圖在市場(chǎng)上立足。問(wèn)界汽車的M7以頑強(qiáng)的決心,成功擊敗了自家的M5,而嵐圖汽車的FREE也通過(guò)一輪降價(jià)策略重新贏得了市場(chǎng)的關(guān)注。
如今,市場(chǎng)上普遍形成了一個(gè)共識(shí):價(jià)格定在20萬(wàn)起,成為了競(jìng)爭(zhēng)的基本底線。各家車企都在竭力搶占市場(chǎng)份額。在這個(gè)行業(yè)如同懸崖邊緣的時(shí)刻,車企們不得不選擇以這個(gè)價(jià)格甩出產(chǎn)品,要么在沉默中爆發(fā),要么在沉默中滅亡。最終,他們將面臨著共同的命運(yùn)——要么共同崛起,要么玉石俱焚。
Part 3、來(lái)自動(dòng)力電池廠家的思考
隨著純電動(dòng)汽車滲透率的增長(zhǎng),問(wèn)題不僅僅是需求量,而是整車價(jià)格的持續(xù)下降。從近期周度數(shù)據(jù)可以看到,以比亞迪為例,規(guī)模的擴(kuò)展主要是受益于定價(jià)較低的“海豚”和“海鷗”兩款車型。特別是當(dāng)我們將兩款熱銷車型——漢EV和海豹的銷量進(jìn)行對(duì)比時(shí),尤其能看到低價(jià)車型對(duì)銷量的拉動(dòng)。在現(xiàn)在中國(guó)汽車市場(chǎng)中,豪華電動(dòng)車=價(jià)格20萬(wàn)起,經(jīng)濟(jì)實(shí)用型電動(dòng)車可能從10萬(wàn)起,而代步車則從5萬(wàn)起。這無(wú)疑使得那些希望擴(kuò)大規(guī)模和在純電競(jìng)爭(zhēng)中取得領(lǐng)先的整車企業(yè),不得不思考如何有效管理其最大的成本,以及如何處理電池供應(yīng)問(wèn)題。
當(dāng)特斯拉面臨這一問(wèn)題時(shí),矛盾變得尤為突出。在激烈的2C端賣給消費(fèi)者的過(guò)程中,為何整車企業(yè)保持不住利潤(rùn),而電池廠商卻可以?即使是領(lǐng)頭羊特斯拉,似乎也在為電池供應(yīng)商“打工”,另外那些虧損的中國(guó)純電動(dòng)車企業(yè)更是在絕境中掙扎。
所以今年銷售最大的增量都是帶發(fā)動(dòng)機(jī)的插電/增程,在這個(gè)領(lǐng)域,整車企業(yè)似乎可以努力掌控自己的命運(yùn)。看看現(xiàn)在的搞純電客車的企業(yè),基本處在“殘廢”狀態(tài),而純電專用車的企業(yè)也處在半殘狀態(tài)。我們有理由相信,哪怕是2024年新能源滲透率再提升,純電的增速一定伴隨價(jià)格段繼續(xù)下滑。
小結(jié)
當(dāng)全球最大的電動(dòng)車企業(yè)特斯拉都難以穩(wěn)定其毛利率時(shí),其他企業(yè)如何學(xué)習(xí)并應(yīng)用其業(yè)務(wù)模式成了一大難題。若對(duì)比中國(guó)市場(chǎng)的電動(dòng)車企業(yè)毛利率(不包括擁有自家電池生產(chǎn)線的),與第一梯隊(duì)和第二梯隊(duì)的動(dòng)力電池企業(yè)的毛利率,我們可以發(fā)現(xiàn)這個(gè)行業(yè)仍充滿變數(shù)。因?yàn)榇嬖诘牟黄胶?,這意味著行業(yè)發(fā)展中有巨大的博弈空間。