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作者：潮一，編輯：水鏡
在港股，聲勢(shì)最猛，影響力最大的鋰電池企業(yè)當(dāng)屬中創(chuàng)新航(3931.HK)和瑞浦蘭鈞(0666.HK)。
中創(chuàng)新航成立于2015年12月，并于2022年10月登陸港交所；瑞浦蘭鈞則成立于2017年10月，于2023年12月在港股上市，兩者分別募集資金101.02億港元和20.13億港元。
港股鋰電雙雄背后的股東也都頗具實(shí)力，中創(chuàng)新航控股股東是江蘇省常州市金壇區(qū)政府旗下的金壇控股，瑞浦蘭鈞控股股東則是世界500強(qiáng)的青山集團(tuán)。
根據(jù)SNE Research最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年中創(chuàng)新航動(dòng)力電池出貨量為33.4GWh，位列全球第6，國(guó)內(nèi)第3；瑞浦蘭鈞儲(chǔ)能電池出貨量為14GWh，位列全球第4。
展望未來(lái)，兩者還有更大的產(chǎn)業(yè)野心與規(guī)劃。根據(jù)市場(chǎng)報(bào)道，截至2023年上半年，瑞浦蘭鈞設(shè)計(jì)電池年產(chǎn)能為35.2GWh，并計(jì)劃于2023年底將產(chǎn)能增至69GWh，其長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃是 “計(jì)劃在2025年底實(shí)現(xiàn)150GWh以上的電池產(chǎn)能?！?/p>
而根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，中創(chuàng)新航2023年末電池產(chǎn)能約為157.5GWh，其規(guī)劃了到2025年公司產(chǎn)能超過(guò)500GWh，2030年預(yù)計(jì)產(chǎn)能達(dá)1TWh的戰(zhàn)略目標(biāo)。
“公司的目標(biāo)之一是一定要進(jìn)入全球前3?！?在2023年11月20日中創(chuàng)新航全球合作伙伴大會(huì)上，中創(chuàng)新航董事長(zhǎng)劉靜瑜如是說(shuō)。
而幾個(gè)月前，筆者在瑞浦蘭鈞總部參觀時(shí)，發(fā)現(xiàn)在展館最顯著位置赫然寫(xiě)著 “2027年千億產(chǎn)值” 的戰(zhàn)略目標(biāo)。
目前港股鋰電雙雄均已發(fā)布2023年財(cái)報(bào)，24潮產(chǎn)業(yè)研究院分別從市值、創(chuàng)收、國(guó)際化、盈利、研發(fā)、資本、負(fù)債、造血、員工與效率、運(yùn)營(yíng)能力等十個(gè)維度進(jìn)行了數(shù)據(jù)對(duì)比，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力與壓力一目了然。
比如在創(chuàng)收與盈利方面，無(wú)論是規(guī)模，還是增速，中創(chuàng)新航均全面領(lǐng)先瑞浦蘭鈞；尤其是代表增長(zhǎng)潛力的客戶預(yù)收款（一般在財(cái)報(bào)中體現(xiàn)為 “合同負(fù)債” ）方面，截止2023年末中創(chuàng)新航與瑞浦蘭鈞分別為6.17億元和1.27億元，較2022年同期的增幅為25.77%和-30.98%。
此外，在員工與效率方面，中創(chuàng)新航員工人均創(chuàng)收約為184.46萬(wàn)元/年，較瑞浦蘭鈞高出了40.61%。
不過(guò)，瑞浦蘭鈞則在國(guó)際化發(fā)展方面正在實(shí)現(xiàn)更快速增長(zhǎng)。2023年瑞浦蘭鈞海外收入為10.51億元，同比增長(zhǎng)了526.65%，遠(yuǎn)高于中創(chuàng)新航68.91%的增幅。最近市場(chǎng)消息，瑞浦蘭鈞還計(jì)劃加大海外投資布局：近日有報(bào)道稱(chēng)，瑞浦蘭鈞計(jì)劃在印度尼西亞建設(shè)其首家海外電池工廠，預(yù)計(jì)最快將于明年投產(chǎn)。瑞浦蘭鈞美國(guó)總經(jīng)理Jason Hong接受采訪表示，許多電池制造商都在歐洲和北美建廠并擴(kuò)大產(chǎn)能，“但我們預(yù)計(jì)他們要到2026年左右或之后才會(huì)投產(chǎn)，希望通過(guò)在印尼的提前布局，搶占市場(chǎng)先機(jī)，為未來(lái)的全球競(jìng)爭(zhēng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)”。
據(jù)悉，該海外工廠將與青山集團(tuán)的韋達(dá)灣工廠毗鄰而建，這種地理位置上的優(yōu)勢(shì)將有助于實(shí)現(xiàn)資源共享和協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本并提高生產(chǎn)效率。
這一消息并非空穴來(lái)風(fēng)，在幾個(gè)月前，即2023年8月，瑞浦蘭鈞曾與新加坡韋能能源在印度尼西亞首都雅加達(dá)正式達(dá)成8GWh大型儲(chǔ)能項(xiàng)目獨(dú)家供貨協(xié)議。
不僅如此，瑞浦蘭鈞目前的資本實(shí)力也遠(yuǎn)高于中創(chuàng)新航，據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，截止2023年12月末，瑞浦蘭鈞資金凈值為63.53億元，同比增長(zhǎng)42.67%，而反觀中創(chuàng)新航資金凈值為-2.81億元，存在明顯的資金缺口，且同比下降了103.33%。
不同的核心數(shù)據(jù)維度，往往展現(xiàn)企業(yè)不同層面的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)、潛在風(fēng)險(xiǎn)與壓力，對(duì)于企業(yè)綜合實(shí)力強(qiáng)弱，相信讀者心中自有評(píng)判，我們不再一一贅述，詳見(jiàn)下表。
當(dāng)然，商業(yè)層面，乃至產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)幾乎沒(méi)有止境，企業(yè)一時(shí)的風(fēng)光或衰落都不足以論成敗?；蛟S，當(dāng)我們以更長(zhǎng)的周期、更多的維度來(lái)觀察一家企業(yè)，或許會(huì)看到不同的景象及答案。未來(lái)，我們也將持續(xù)跟蹤龍頭企業(yè)核心經(jīng)營(yíng)策略與關(guān)鍵數(shù)據(jù)變化，也歡迎讀者朋友交流。
縱觀產(chǎn)業(yè)最新趨勢(shì)變化，動(dòng)力與儲(chǔ)能電池制造領(lǐng)域幾乎已經(jīng)成為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上產(chǎn)能過(guò)剩的重災(zāi)區(qū)。據(jù)東吳證券預(yù)測(cè)，2024年、2025年鋰電池全行業(yè)有效供給預(yù)計(jì)分別為1883GWh、2362GWh，過(guò)剩產(chǎn)能分別達(dá)646GWh、722GWh。而這近乎已經(jīng)是較為樂(lè)觀的市場(chǎng)預(yù)測(cè)，未來(lái)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的慘烈程度可能超過(guò)很多人的想象。
EVTank數(shù)據(jù)顯示，到2026年年底，全球46家納入統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的動(dòng)力（儲(chǔ)能）電池企業(yè)的規(guī)劃合計(jì)產(chǎn)能將達(dá)到6730.0GWh，相比2023年上半年的實(shí)際產(chǎn)能增長(zhǎng)了182.3%。從實(shí)際需求量來(lái)看，EVTank在《中國(guó)鋰離子電池行業(yè)發(fā)展白皮書(shū)（2023年）》中預(yù)計(jì)2023年和2026年全球動(dòng)力（儲(chǔ)能）電池的需求量將分別為1096.5GWh和2614.6GWh，全行業(yè)的名義產(chǎn)能利用率將從2023年的46.0%下降到2026年的38.8%。
而據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計(jì)，僅20家動(dòng)力/儲(chǔ)能電池企業(yè)2025年產(chǎn)能規(guī)劃已達(dá)6188GWh。若考慮全球范圍內(nèi)其他產(chǎn)業(yè)巨頭的發(fā)展規(guī)劃，2025年全球動(dòng)力/儲(chǔ)能電池企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃很可能將超過(guò)8000GWh。
在產(chǎn)能過(guò)剩共識(shí)下，價(jià)格戰(zhàn)與產(chǎn)業(yè)洗牌洶涌而至，甚至跌破了很多二三線廠商的成本線。
根據(jù)東吳證券分析測(cè)算，按照碳酸鋰8萬(wàn)價(jià)格測(cè)算，龍頭鐵鋰電芯成本預(yù)計(jì)0.32元/Wh左右（不含稅），龍頭三元523電芯成本預(yù)計(jì)0.45元/Wh左右（不含稅）；而二線廠商鐵鋰與三元電芯成本約分別為0.37/Wh和0.50/Wh左右。考慮到行業(yè)三線電池廠目前產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)僅有30-40%，且良品率較低，B品較多，預(yù)計(jì)鐵鋰電芯成本超0.4元/Wh，三元電芯成本可能超過(guò)0.6元/Wh。
同樣假設(shè)8萬(wàn)碳酸鋰價(jià)格，根據(jù)東吳證券測(cè)算，鐵鋰電芯二線龍頭電池廠盈虧平衡點(diǎn)價(jià)格預(yù)計(jì)0.45-0.5元/Wh（含稅，對(duì)應(yīng)pack售價(jià)0.6-0.7元/Wh）；三元電芯二線電池廠盈虧平衡點(diǎn)價(jià)格預(yù)計(jì)0.6-0.65元/Wh（含稅，對(duì)應(yīng)pack為0.8-0.9元/Wh）。
而據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月12日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)為11.3萬(wàn)元/噸，最低價(jià)為11.15萬(wàn)元/噸，高于東吳證券預(yù)測(cè)值；另一方面目前方形動(dòng)力電芯（磷酸鐵鋰）均價(jià)為0.375元/Wh，最低價(jià)降至0.32元/Wh；方形動(dòng)力電芯（三元）均價(jià)為0.465元/Wh，最低價(jià)降至0.43元/Wh；方形儲(chǔ)能電芯（磷酸鐵鋰）均價(jià)為0.405元/Wh，最低價(jià)0.35元/Wh。
綜上分析，目前大部分二三線廠商幾乎都處于虧損狀態(tài)，很多企業(yè)可能熬不過(guò)此輪洗牌周期。
瑞浦蘭鈞董事長(zhǎng)曹輝曾公開(kāi)表示，電池到了4毛多的時(shí)候，全行業(yè)基本上都不賺錢(qián)?！案?jìng)爭(zhēng)已經(jīng)到了深水區(qū)，很多公司都在生死邊緣。我覺(jué)得90%的電池集成商都會(huì)倒下。電池廠倒下兩三家的概率也很高。年底時(shí)（2022年底）我的預(yù)測(cè)就相對(duì)保守了，已經(jīng)感覺(jué)到了 ‘超級(jí)過(guò)?！?時(shí)代要來(lái)了， 能保住30%-40%的增長(zhǎng)就相當(dāng)不錯(cuò)。很多沖進(jìn)來(lái)的公司最后一定是灰頭土臉地出去，對(duì)電池的復(fù)雜性要有敬畏?！?/p>
摩根士丹利也分析認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)的 “價(jià)格戰(zhàn)” 或?qū)⒓铀俣€電池廠商進(jìn)入產(chǎn)能整合與優(yōu)勝劣汰的階段。
如今，“十四五” 棋過(guò)中盤(pán)，中國(guó)乃至全球動(dòng)力與儲(chǔ)能電池產(chǎn)業(yè)步入全新的發(fā)展時(shí)期，伴隨著資本的瘋狂涌入，以及一體化與全球化競(jìng)爭(zhēng)的全面展開(kāi)，可以預(yù)見(jiàn)的是，未來(lái)圍繞全球新能源的主導(dǎo)權(quán)與定價(jià)權(quán)，無(wú)論是企業(yè)層面，還是國(guó)家層面的較量與博弈可能還會(huì)進(jìn)一步升級(jí)，這一切似乎都在預(yù)示著，大戰(zhàn)將起，剩者為王！
縱觀產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與變化，未來(lái)全球動(dòng)力與儲(chǔ)能電池企業(yè)必將圍繞新技術(shù)、新產(chǎn)能、新資本等多個(gè)維度進(jìn)行新一輪較量，競(jìng)爭(zhēng)成敗必將對(duì)未來(lái)產(chǎn)業(yè)格局與發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。筆者分析認(rèn)為，未來(lái)?yè)碛?“技術(shù)突破與持續(xù)創(chuàng)新力，先進(jìn)產(chǎn)能布局與高效執(zhí)行力，全球化布局與發(fā)展，財(cái)務(wù)健康與雄厚資本實(shí)力” 等四大能力的鋰電企業(yè)更具有穿越周期，持續(xù)發(fā)展壯大的基因與實(shí)力。（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議）
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