爭霸江湖25年，先導(dǎo)智能何以成為新能源裝備全球霸主

作者：凌峰，編輯：潮一

20多年前，日本人斷定缺少專業(yè)設(shè)備的中國廠商造不了鋰電池。但二十多年后的今天，中國鋰電池出貨量已占據(jù)全球73.7%的市場份額。

伴隨著中國鋰電產(chǎn)業(yè)的強勢崛起，資本市場也掀起了一場又一場造富神話，原本一個個 “小而美” 的鋰電細分領(lǐng)域誕生了眾多千億市值巨頭，最巔峰期，中國鋰電上市公司總市值突破至5.8萬億元人民幣，千億以上市值企業(yè)多達12家。

縱觀整個中國鋰電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展史，中國鋰電設(shè)備的自主化突破功不可沒。

而一個從桃農(nóng)家庭到掌舵百億市值上市公司（巔峰期突破千億市值），從三人小作坊到手下干將超近2萬人，從草根創(chuàng)業(yè)到江蘇無錫首富，從研發(fā)電容器設(shè)備起家到全球新能源裝備霸主，王燕清及其執(zhí)掌下的先導(dǎo)智能(300450.SZ)構(gòu)建了一個全球化發(fā)展與突破的最佳研究樣本。

今年是先導(dǎo)智能創(chuàng)業(yè)的第25個年頭，是其上市的第8個年頭，Wind數(shù)據(jù)顯示，過去十三年間（2011年-2023年）先導(dǎo)智能營收規(guī)模一直保持增長趨勢，十三年間年營收規(guī)模增長了115.28倍，合計創(chuàng)收596億元；這十三年間先導(dǎo)智能一直保持盈利，從未出現(xiàn)過虧損，十三年間合計盈利（歸母凈利潤）91.13億元。

如今先導(dǎo)智能已是諸多名譽傍身。比如多年來，先導(dǎo)智能在新能源裝備市場，始終保持市占率第一，還先后獲得 “國家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)”、“國家企業(yè)技術(shù)中心”、“中國工業(yè)大獎表彰獎”、“中國機械工業(yè)科技進步類一等獎”、“2023新經(jīng)濟企業(yè)TOP500”、“2022中國工業(yè)企業(yè)制造業(yè)專用設(shè)備第一名”、 “福布斯2022中國創(chuàng)新力企業(yè)50強”、“江蘇省省長質(zhì)量獎”、“中國機械500強” 等榮譽。

拆解先導(dǎo)智能主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)會發(fā)現(xiàn)，其最核心的4大主營業(yè)務(wù)分別是鋰電池智能裝備、智能物流系統(tǒng)、光伏智能裝備、3C智能裝備，2023年這4大主營收入分別為126.42億元（同比增長27.12%）、14.31億元（同比下降15.55%）、10.28億元（同比增長121.85%）和6.98億元（同比增長15.29%），收入占比分別為76.03%、8.61%、6.18%和4.20%。

伴隨著全球能源大變革深入推進，鋰電、光伏等新能源產(chǎn)業(yè)如烈火烹油，熱鬧非凡。而新能源行業(yè)越是內(nèi)卷，產(chǎn)能與技術(shù)大戰(zhàn)越是激烈，設(shè)備廠商就越幸福?！百u鏟人遇到淘金熱”，這就是先導(dǎo)智能們最底層的成長邏輯。

若是結(jié)合先導(dǎo)智能的發(fā)展歷史會發(fā)現(xiàn)，在這樣一個充分競爭的領(lǐng)域，強悍的技術(shù)突破力與嫻熟的資本運作能力才是先導(dǎo)智能強勁崛起的真正核心要素。創(chuàng)業(yè)初期靠技術(shù)突圍，打入松下、TDK、法拉電子的供應(yīng)鏈，嶄露頭角；中期聯(lián)合ATL、無錫尚德布局鋰電、光伏設(shè)備；后期借助資本力量，通過IPO、并購整合，打通鋰電設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈，且向氫能等產(chǎn)業(yè)鏈深度推進，加速構(gòu)建 “平臺化戰(zhàn)略”，同時資本與產(chǎn)業(yè)深度戰(zhàn)略捆綁全球鋰電霸主寧德時代，最終成就全球新能源設(shè)備霸主。

但不可忽視的是，當(dāng)“全球鋰電大退潮”（點擊可跳轉(zhuǎn)至該文章），先導(dǎo)智能也不可避免的遭遇沖擊，2023年先導(dǎo)智能歸母凈利潤同比下降了23.45%，增速較2022年下降了69.7個百分點；到了2024年第一季度先導(dǎo)智能營業(yè)收入與歸母凈利潤增速近分別僅有1.14%和0.21%，營收增速創(chuàng)近十年來同期歷史最低值，增長近乎陷入停滯。

截止8月9日收盤，先導(dǎo)智能市值為253.56億元，年內(nèi)降幅36.76%，較巔峰市值下降了81.44%。

縱觀鋰電產(chǎn)業(yè)二十年發(fā)展史，周期波動不可避免，長遠看，全球新能源崛起的大勢不會變， 而回到企業(yè)層面，未來在全球范圍里的激烈博弈，甚至 “戰(zhàn)爭” 的風(fēng)險都在進一步加劇。筆者認為，此時，巨頭的選擇和走向備受市場關(guān)注，他們每一次重大戰(zhàn)略的實施或調(diào)整，都可能對未來產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生深遠影響，對產(chǎn)業(yè)內(nèi)其他玩家而言，這也極具研究與參考價值。

1、7年磨一劍，超60億元研發(fā)投入構(gòu)建技術(shù)引領(lǐng)力

在商業(yè)世界里，尤其是處于探索與實驗期的產(chǎn)業(yè)江湖中，從沒有一帆風(fēng)順，也沒有輕而易舉，更沒有理所當(dāng)然。

1999年，迫于生計的王燕清辭職創(chuàng)業(yè)，靠著借來的8萬塊錢作為啟動資金，租了一間破舊倉庫做工廠，雇了兩個60多歲的退休老工，“那時我自己既當(dāng)工程師，又當(dāng)鉗工、電工，所有的設(shè)計、裝配、編程、調(diào)試都是我一個人完成。在這個破倉庫里，我一住就是四年。經(jīng)常是沒日沒夜地安裝、調(diào)試。” 據(jù)王燕清回憶，當(dāng)時連個廠名都沒有，到2000年，才給公司起名為 “無錫先導(dǎo)電容器設(shè)備廠”。

“企業(yè)家就像船長一樣，掌握著企業(yè)的命運和方向，關(guān)鍵要看準(zhǔn)方向，不能發(fā)生方向性的錯誤?！碑?dāng)王燕清剛選擇做電力電容設(shè)備時，整個行業(yè)正處在發(fā)展的黃金期，一批小企業(yè)如雨后春筍般冒出來，靠模仿做低端產(chǎn)品就能賺個盆滿缽滿。

“要做就做第一！” 王燕清從創(chuàng)業(yè)一開始他就想做出行業(yè)的一流產(chǎn)品。王燕清表示：沒有技術(shù)含量的產(chǎn)品只能靠便宜的價格贏得一些小訂單，我瞄準(zhǔn)的是國際知名的大客戶，要做就做最高端！

但當(dāng)時的產(chǎn)業(yè)背景是國內(nèi)的高端電容器設(shè)備市場基本被美國和意大利壟斷，國產(chǎn)設(shè)備無人問津。而還在初創(chuàng)階段的先導(dǎo)智能一窮二白，“小作坊” 要想成功，除了過硬的技術(shù)外，更需要一個關(guān)鍵機會，即被世界級客戶認可。

2001年，一家意大利代理商曾不屑地對王燕青說：“如果你能把設(shè)備賣給法拉，人家要了，說明你就成功了。”

“咽不下這口氣” 的王燕清全力投入研發(fā)，試圖在技術(shù)上追趕上進口設(shè)備水平。

直到2002年，先導(dǎo)智能終于迎來了一位重量級客戶。當(dāng)時為特斯拉生產(chǎn)電池的日本松下公司為彌補自身產(chǎn)能不足，在全球考察。當(dāng)時松下向先導(dǎo)提出了一個幾乎不可能完成的任務(wù)，要求先導(dǎo)制造的圓柱卷繞機每分鐘能生產(chǎn)30個鋰電池裸電芯，而松下自己的設(shè)備在當(dāng)時也只能做到每分鐘生產(chǎn)20個左右。

盡管任務(wù)艱巨，但機會難得，王燕清夜以繼日地投入研發(fā)，經(jīng)過不斷地調(diào)試改進，終于實現(xiàn)了每分鐘30個的目標(biāo)，這已是當(dāng)時全球設(shè)備生產(chǎn)的最高水準(zhǔn)。

就在這一年，先導(dǎo)順利拿下了松下的電容器設(shè)備訂單，公司的名聲不脛而走。此后，又順利供貨給日本TDK、美國KEMET等跨國公司。先導(dǎo)智能開始了真正的國際化征程，其產(chǎn)品先后進入美國、日本、德國等海外市場，并通過了CE等權(quán)威認證。2002年，王燕清正式成立了無錫先導(dǎo)自動化設(shè)備有限公司。到2006年，先導(dǎo)智能的高壓電容器纏繞設(shè)備的市場占有率反超美國希爾頓，成為超80%的高壓電容器廠的設(shè)備生產(chǎn)商。

建廠7年后，先導(dǎo)在電容器設(shè)備領(lǐng)域做到了國內(nèi)第一，全球前三。直到2015年上市時，高壓電力電容器還是其主要收入來源。

選對方向，比努力更重要，在瞬息萬變的商業(yè)社會更是如此，因為商機如同戰(zhàn)機，稍縱即逝。

在電容器設(shè)備賽道稱王后，先導(dǎo)智能并沒有自滿，畢竟這個細分領(lǐng)域天花板不高。2006年，王燕清觀察到國外電容器設(shè)備友商們開始逐步轉(zhuǎn)向鋰電設(shè)備。無論是電容器制造還是鋰電池制造，都需要用到卷繞機。在鋰電池生產(chǎn)工藝的前段、中段、后段三個工序中，卷繞屬于中段設(shè)備?？梢婋娙萜髟O(shè)備與鋰電設(shè)備具有天然的相通性，海外已有廠商成功完成了電容器設(shè)備到鋰電設(shè)備的切換。

憑借著在電容器領(lǐng)域的技術(shù)和客戶積累，給先導(dǎo)智能切入鋰電智能設(shè)備奠定了基礎(chǔ)。于是在2008年，王燕清也帶領(lǐng)先導(dǎo)智能進軍鋰電池裝備行業(yè)，并在2009年又進軍光伏電池設(shè)備行業(yè)。

不過在當(dāng)時，國內(nèi)鋰電池廠商基本都要進口日韓設(shè)備，和半導(dǎo)體設(shè)備一樣，鋰電上游的卡脖子現(xiàn)象也非常嚴(yán)重。巨大機遇的背后往往也意味著艱苦的挑戰(zhàn)。

數(shù)據(jù)也顯示，先導(dǎo)智能攻入鋰電設(shè)備領(lǐng)域沒有那么容易。直到2011年，先導(dǎo)智能 “鋰電池設(shè)備” 收入僅為944萬元，占營業(yè)收入比例僅為6.60%，2012年又降至309萬元，降幅達67.27%。

在一檔訪談節(jié)目中，王燕清曾親口說過：“在鋰電設(shè)備上，是客戶成就了我們?！?但他口中的客戶既不是松下，也不是索尼，而是TDK集團旗下的ATL（蘋果電池供應(yīng)商之一，全球聚合物鋰離子電池市占率50%）。

2012年，蘋果向ATL提出了變更電池設(shè)計的需求。在當(dāng)時國產(chǎn)化率最低的卷繞環(huán)節(jié)，ATL選擇了為索尼提供過鋰電設(shè)備的先導(dǎo)智能。兩年后，先導(dǎo)智能向ATL旗下東莞新能源與寧德新能源交付鋰電設(shè)備。這一年，ATL對先導(dǎo)智能的營收貢獻超過了40%。

在營收之外，這筆交易對于先導(dǎo)智能更重要的一點在于，通過與ATL的供應(yīng)關(guān)系，先導(dǎo)智能順利進入了寧德時代的供貨渠道。

這對整個鋰電設(shè)備行業(yè)后續(xù)的發(fā)展格局，幾乎是 “一錘定音” 。2018-2020年，來自寧德時代的收入占公司整體收入的比重分別為12.07%、38.65%和26.80%。2021年上半年，先導(dǎo)智能中標(biāo)寧德時代45.47億元訂單，這相當(dāng)于是2020年公司收入的77.6%。如今寧德時代還有一個身份——先導(dǎo)智能的第三大股東。

為什么ATL會選擇先導(dǎo)智能作為卷繞機設(shè)備供應(yīng)商？當(dāng)時產(chǎn)業(yè)背景是松下、索尼、三星等外資鋰電企業(yè)入華，ATL等本土成長起來的電池企業(yè)開始大力培養(yǎng)本土設(shè)備供應(yīng)商。

雖然先導(dǎo)智能涉足鋰電設(shè)備時間較短，但在卷繞技術(shù)的積累上卻比當(dāng)時國內(nèi)大多數(shù)鋰電設(shè)備廠商更加深厚。在薄膜電容器領(lǐng)域，先導(dǎo)智能針對高壓電力電容開發(fā)的卷繞機在2006年達到國際先進水平，而后在定制化需求方面，先導(dǎo)智能先后完成了耐高壓、卷繞寬度、卷芯直徑等領(lǐng)域的技術(shù)突破，其最大卷繞寬度與卷芯直徑分別達到了650mm與300mm，分別達到國外企業(yè)技術(shù)水平的1.3倍和2.6倍。

在開發(fā)薄膜電容器卷繞設(shè)備期間，先導(dǎo)智能掌握了核心的張力控制、卷繞控制與自動糾偏等技術(shù)。因此，在2012年先導(dǎo)智能鋰電池卷繞機面世的時候，其各項數(shù)據(jù)都大幅優(yōu)于國內(nèi)同行，堪稱 “卷王”。

期間，先導(dǎo)智能陸續(xù)打入松下、LG化學(xué)、大眾、寶馬、特斯拉等國際車企及鋰電池企業(yè)的供應(yīng)鏈。

Wind數(shù)據(jù)也顯示，到了2014年先導(dǎo)智能鋰電設(shè)備收入首次突破億元大關(guān)，從 “觀察” 到營收破億，先導(dǎo)智能用了近8年時間，正所謂厚積薄發(fā)，先導(dǎo)智能鋰電設(shè)備收入從1億元到10億元只用了三年時間，從10億到50億元用了4年時間，從50億元突破至100億元則只用了兩年時間。

在王燕清看來：產(chǎn)品是一家制造企業(yè)的核心，而研發(fā)則是生命線，丟棄研發(fā)的企業(yè)很快就會垮掉?；仡櫹葘?dǎo)智能發(fā)展史發(fā)現(xiàn)，強力且持續(xù)的研發(fā)投入，確實是先導(dǎo)智能持續(xù)突破，且保持領(lǐng)先地位的核心因素之一。據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計，先導(dǎo)智能年度研發(fā)投入已連續(xù)12年保持增長趨勢，2011年-2024年一季度累計投入研發(fā)費用63.94億元，占營業(yè)收入比例為10.16%。

截至2023年末，先導(dǎo)智能擁有研發(fā)人員4917人，較十年前（2014年）增長了56.85倍，研發(fā)人員占總員工比例達25.71%，較十年前增長了13.64個百分點；此外先導(dǎo)智能及全資子公司累計獲得國家授權(quán)專利2347項，每年開發(fā)60種以上新產(chǎn)品。

先導(dǎo)智能已成為目前業(yè)內(nèi)唯一具備100%完整自主知識產(chǎn)權(quán)的鋰電池整線方案服務(wù)商。據(jù)Frost & Sullivan統(tǒng)計，按2022年訂單價值口徑，先導(dǎo)智能在中國及全球的市場占有率分別為24.1%及17.5%，是中國及全球最大的鋰電池智能裝備提供商及全球最大的新能源裝備提供商。

2、資本縱橫術(shù)：打造產(chǎn)業(yè)鏈與客戶戰(zhàn)略縱深度

縱觀先導(dǎo)智能發(fā)展史，其嫻熟的資本運作手段也是其快速崛起的關(guān)鍵因素之一。

裝備制造屬于重資產(chǎn)行業(yè)，資本實力對企業(yè)擴大規(guī)模，夯實領(lǐng)先地位，具有重要意義。而新能源裝備則是一個兼具資本和技術(shù)密集型的產(chǎn)業(yè)，2015年，先導(dǎo)智能成功在創(chuàng)業(yè)板上市，開啟利用資本杠桿和技術(shù)雙輪驅(qū)動的時代。

動用資本杠桿，通過并購整合，可以迅速彌補自身短板。上市兩年后，公司便通過股份支付+定增融資的方式，以13.5億元將泰坦新動力100%股權(quán)收入囊中。

鋰電池生產(chǎn)工藝通常被切分為前、中、后段三個工序，設(shè)備廠商按照電池制造流程，亦劃分為前段、中段和后段設(shè)備，價值占比分別約為40%、30%、30%。

前段由于標(biāo)準(zhǔn)化程度較高，訂單溢價較少，而中段和后段標(biāo)準(zhǔn)化程度偏低，客戶會對定制化方案給予高溢價。

先導(dǎo)智能起家于中段的卷繞設(shè)備，在完成對前段分切、涂布等關(guān)鍵設(shè)備的覆蓋后。通過收購泰坦新動力切入高毛利率的后段市場，完成了全線貫通。

到2021年，先導(dǎo)智能又發(fā)布了25億元的定增募集計劃，參與對象正是寧德時代，后者由此成為公司第三大股東，目前持股7.14%。

同一時間，先導(dǎo)智能拿下了 “寧王” 45.47億元的設(shè)備訂單。并且在未來三年內(nèi)，寧德時代按不低于設(shè)備（涂布、卷繞、化成等）新投資額50%的額度給予先導(dǎo)優(yōu)先權(quán)。

擁有 “寧王” 作為第一大客戶的支持，先導(dǎo)智能營收在2021年和2022年分別達到100.37億元和139.32億元，同比增長71.32%和38.82%；凈利潤15.85億元和23.18億，同比增長106.47%和46.28%。

2021年，先導(dǎo)智能市值一度突破1300億元，成為名副其實的 “新能源裝備第一股”。而且，除了資本聯(lián)姻寧德時代外，公司也是極少數(shù)能同時供貨比亞迪、億緯鋰能、眾創(chuàng)新航、蜂巢能源等電池廠商的企業(yè)。

一年后，海外收購取得突破，先導(dǎo)智能全資收購了德國Ontec公司，并將其打造為公司位于歐洲的技術(shù)能力中心，成為第一家在歐洲本土建設(shè)技術(shù)中心的中國鋰電裝備企業(yè)。

以資本為翹板，合理借助資本力量，通過并購整合，以及定增吸引下游強勢合作伙伴入股，先導(dǎo)智能進一步拉開和競爭對手的領(lǐng)先地位。

3、加速推進平臺化戰(zhàn)略，年新增訂單225億元

持續(xù)進擊的先到智能還有更大的產(chǎn)業(yè)野心。

很多年前，王燕清就制定了 “聚焦平臺化戰(zhàn)略”，目前，公司已覆蓋了鋰電、光伏、3C、智能物流、汽車產(chǎn)線、氫能、激光精密加工、機器視覺，形成了八大領(lǐng)域的平臺化布局。王燕清計劃在不同領(lǐng)域多維破殼生長。

相比單一型企業(yè)，先導(dǎo)智能平臺化的布局，可以給此前公司積累的優(yōu)勢起到一個放大作用，且具有更強的擴展性。

談及先導(dǎo)智能核心的平臺化戰(zhàn)略布局，王燕清明確表示，除鋰電池智能裝備和光伏智能裝備業(yè)務(wù)外，公司近幾年布局了3C智能裝備、智能物流系統(tǒng)、汽車智能產(chǎn)線、氫能裝備、激光精密加工裝備等新業(yè)務(wù)。經(jīng)過幾年發(fā)展，這些業(yè)務(wù)目前已處于行業(yè)領(lǐng)先水平。這種平臺化戰(zhàn)略為先導(dǎo)在新能源行業(yè)競爭中建立諸多優(yōu)勢，有利于先導(dǎo)克服單一業(yè)務(wù)的周期性波動，打造 “第二”、“第三” 增長曲線，保障公司未來經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長。

事實上，先導(dǎo)智能確實在新能源領(lǐng)域多個前瞻性技術(shù)取得了重大突破，甚至已實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化布局。比如在固態(tài)電池領(lǐng)域，先導(dǎo)智能已能夠根據(jù)客戶需求提供固態(tài)電池整線設(shè)備，已獲得多家國際知名企業(yè)的關(guān)鍵設(shè)備訂單。

眾所周知，當(dāng)前，主流的磷酸鐵鋰和三元電池兩種路線都已經(jīng)觸及能量密度的天花板。而固態(tài)電池則是用固態(tài)電解質(zhì)取代隔膜和電解液，因而擁有更高的電池密度、安全性以及使用壽命。

液態(tài)鋰電池能量密度在過去十年從150Wh/kg提升到250Wh/kg，而固態(tài)電池能量密度有望超過500Wh/kg。因此，“固態(tài)電池可能是未來鋰電的終極形態(tài)”，正在成為越來越多人的共識。

國信證券預(yù)計，2024年全球固態(tài)電池（含半固態(tài)電池）需求量為2.3GWh，2030年全球固態(tài)電池需求量有望達到220GWh，2024年-2030年均復(fù)合增速達到114%。

當(dāng)前，各頭部車企以及寧德時代、比亞迪、億緯鋰能等都已深入布局。蔚來創(chuàng)始人李斌還在去年底，駕駛搭載150度半固態(tài)電池包的ET7完成了1044公里的續(xù)航挑戰(zhàn)。

前瞻性的布局，讓先導(dǎo)智能成為少數(shù)能提供固態(tài)電池生產(chǎn)整線解決方案的制造商之一，搶先占據(jù)賽道爆發(fā)前夕的有利位置。

此外，在光伏、氫能等智能裝備制造領(lǐng)域也取得了創(chuàng)造性技術(shù)突破。

比如在光伏設(shè)備領(lǐng)域，公司率先實現(xiàn)了XBC電池的GW級工藝設(shè)備研發(fā)驗證，在其全工序環(huán)節(jié)都實現(xiàn)了全新突破，已累計獲得超過20億以上的設(shè)備訂單；同時，開發(fā)了業(yè)內(nèi)首個GW級TOPCon數(shù)字化解決方案，以整線高于26.5%的高光電轉(zhuǎn)化效率，引領(lǐng)行業(yè)，并與頭部大客戶達成了戰(zhàn)略合作關(guān)系；在光伏組件方面，先導(dǎo)智能還發(fā)布了0BB無主柵串焊機，是業(yè)內(nèi)首款量產(chǎn)的高功效無主柵串焊設(shè)備，自主研發(fā)的XBC組件和電池設(shè)備于2023年突破了行業(yè)極限，并為中國鈣鈦礦行業(yè)的首條GW級別生產(chǎn)線提供了國內(nèi)首臺激光劃線設(shè)備。

在氫能領(lǐng)域，先導(dǎo)智能已成功交付了2000MW 氫能電解槽堆疊整線給某世界500強客戶。

提前搶占技術(shù)制高點，并能跟隨市場，跟隨產(chǎn)業(yè)，跟隨客戶，先導(dǎo)智能擁有了成為行業(yè)第一的底氣。

根據(jù)東吳證券預(yù)計，先導(dǎo)智能2023年新簽訂單約225億元（不含稅），2024年公司目標(biāo)增長30%左右。

24潮產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，先導(dǎo)智能客戶預(yù)收款（合同負債）已經(jīng)連續(xù)4年刷新歷史記錄。2023年末增至125.73億元，同比增長24.10%，到了2024年一季度末再次增至139.55億元，同比增長34.38%，再次刷新同期歷史最高記錄。

手握豐厚訂單，先導(dǎo)智能未來的續(xù)持續(xù)增長得到了強力支撐。

4、決戰(zhàn)海外，再造一個先導(dǎo)智能

王燕清曾表示：在這樣的時代，一個企業(yè)需要有全球性的戰(zhàn)略眼光才能發(fā)憤圖強，一個公司需要建立全球性的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)才能生生不息。

面對能源革命的星辰大海，王燕青期望通過多元布局和國際化，再造一個先導(dǎo)智能。

首先看產(chǎn)業(yè)發(fā)展大趨勢，2023年，全球動力電池出貨量865.2GWh，同比增長26.5%。EVTank預(yù)計到2030年全球出貨量將達到3368.8GWh，相比2023年仍有接3倍的增長空間。

再看光伏行業(yè)，2023年全球新增光伏裝機量345.5GW，同比增長32.2%；國內(nèi)光伏發(fā)電裝機 216.88GW，同比增長148.12%。在全球 “雙碳” 戰(zhàn)略的推進下，光伏行業(yè)空間仍然廣闊。

這是先導(dǎo)智能生存發(fā)展的大語境。

目前，國內(nèi)鋰電和光伏陷入產(chǎn)能大戰(zhàn)，供給過剩矛盾凸顯。但對比國內(nèi)無限內(nèi)卷，海外市場擴張相對理性。事實上，為了突破國際貿(mào)易與政策壁壘，實現(xiàn)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，全球化發(fā)展已經(jīng)勢在必行。而全球化競爭成敗，或?qū)ζ髽I(yè)，甚至產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展趨勢與方向產(chǎn)生深遠影響。

據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)此前不完全統(tǒng)計，截至目前，寧德時代、遠景動力、國軒高科、中創(chuàng)新航、蜂巢能源、孚能科技、億緯鋰能、欣旺達等10家動力電池巨頭都開始計劃或者已在海外有深度的產(chǎn)業(yè)布局，其公開對外披露的/媒體公開報道的項目達33個，總投資預(yù)算超4000億元。

隨著中國鋰電企業(yè)加速全球化布局，先導(dǎo)智能布局海外可謂正當(dāng)時也。

而先導(dǎo)智能也是國內(nèi)裝備企業(yè)中最早進行國際化布局的公司之一，目前已在美國、瑞典、德國、土耳其、法國、匈牙利、日本、韓國、越南、馬來西亞等地設(shè)立分/子公司。目前，先導(dǎo)智能累計為全球客戶提供了120余條整線，為全球超過2TWh的電池工廠提供了解決方案，累計4萬臺（套）設(shè)備在全球20多個國家運行。

據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計，先導(dǎo)智能海外收入在過去十年間（2014-2023年）由417萬元增長至22.42億元，增長了536.65倍。

到2023年，先導(dǎo)智能海外收入占比不到14%，出海仍有巨大提升空間。

3月18日，先導(dǎo)智能與美國電池制造商American Battery Factory公司(ABF)正式簽署全球戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，先導(dǎo)智能將為ABF公司提供總目標(biāo)為20GWh的鋰電池智慧產(chǎn)線服務(wù)。這是迄今為止，中國企業(yè)在美國獲得的最大鋰電池設(shè)備訂單。

ABF公司是一家專注于磷酸鐵鋰電池制造的美國電池制造商，目標(biāo)是打造美國第一個本土化的超級電池工廠網(wǎng)絡(luò)，其位于亞利桑那州圖森市的一期產(chǎn)線預(yù)計將于2025年完成建設(shè)投產(chǎn)。ABF公司CEO Jimmy Ge表示，先導(dǎo)智能在為企業(yè)客戶提高運營效率和成本競爭力方面有著良好的口碑，這是雙方得以達成合作的重要基礎(chǔ)。未來，雙方將在首條產(chǎn)線成功合作的基礎(chǔ)上，打造本土化電池產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈，并積極探索二期、三期項目合作的可能，驅(qū)動美國及北美清潔能源產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

基于此次合作先導(dǎo)智能實現(xiàn)了ABF超級工廠網(wǎng)絡(luò)工程首條產(chǎn)線的設(shè)備獨供，這不僅是美國本土首個LFP超級工廠網(wǎng)絡(luò)，也代表著公司在高關(guān)稅壁壘下仍具有較高的競爭力和認可度，有助于持續(xù)開拓美國客戶。隨著公司整線服務(wù)優(yōu)勢凸顯和海外業(yè)務(wù)持續(xù)開拓，疊加全球15家子公司布局及供應(yīng)鏈本土化，公司有望獲取更多海外訂單。

東吳證券分析認為，相較于國內(nèi)動力電池廠大幅擴產(chǎn)帶來產(chǎn)能過剩問題，海外擴產(chǎn)較為理性，我們看好未來海外動力電池廠的擴產(chǎn)加速，

一是IRA法案刺激美國電動車產(chǎn)業(yè)鏈本土化，加速LG、SK等日韓電池廠赴美建廠，

二是大眾、福特等整車廠逐漸向上游電池環(huán)節(jié)布局?jǐn)U產(chǎn)，或自建電池廠或成立合資工廠，

三是ACC、Northvolt等歐洲電池玩家也在增多，利好具備全球競爭力的中國設(shè)備商。相比于2022年先導(dǎo)智能海外訂單占比15%，2023年海外訂單占比提升至30%，我們預(yù)計2024年海外訂單占比將逐步提升至30-35%，先導(dǎo)智能希望將來海外訂單占比能達到50%以上。

5、機制內(nèi)卷下的全新挑戰(zhàn)

產(chǎn)業(yè)發(fā)展不可能一帆風(fēng)順，走過前期炸裂的紅利期，在資本與產(chǎn)業(yè)野心的瘋狂加持下，當(dāng)前鋰電、光伏等新能源行業(yè)均陷入供需失衡的危險局面。

比如今年上半年，我國動力和其他電池累計產(chǎn)量430GWh，但累計裝車量僅203.3GWh, 裝車量占比不足1/2，供給遠大于需求，仍在痛苦的去庫存周期。

7月初，蜂巢能源董事長兼CEO楊紅新公開坦言，當(dāng)前鋰電產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩，預(yù)計要消化到2026年。今年將是深度調(diào)整的元年，“動力電池企業(yè)到年底可能不會超過40家，且明后年仍將是加速淘汰的階段。”

供大于求，電池價格持續(xù)走低。目前，國內(nèi)動力電池已經(jīng)跌到0.3元/Wh的時代，部分企業(yè)已陷入虧損境地。

即便是寧王也難以獨善其身，根據(jù)寧德時代最新發(fā)布的中報，測算其二季度電池單價介于0.58元/wh-0.63元/wh之間，環(huán)比一季度0.76元/wh還下滑了16%-23%，大幅低于市場預(yù)期。而且，由于單價下滑嚴(yán)重，導(dǎo)致存貨計提減值從上季度的5億上升到Q2的14億元。

發(fā)布財報的同一天，寧德時代還發(fā)布了《關(guān)于部分募集資金投資項目延期的公告》，宣布2022年定增項目 “廣東瑞慶時代鋰離子電池生產(chǎn)項目一期” 達到預(yù)定可使用狀態(tài)的日期從2024年6月1日延期至2026年12月31日，延期時間長達兩年半。

據(jù)了解，“廣東瑞慶時代鋰離子電池生產(chǎn)項目一期” 項目投資預(yù)算為120億元，是寧德時代在華南地區(qū)布局的動力及儲能 電池主要生產(chǎn)基地之一。“因近年來動力及儲能市場環(huán)境及行業(yè)發(fā)展變化，為更好 滿足下游客戶需求，提升產(chǎn)品競爭力，公司結(jié)合客戶實際需求對本項目部分產(chǎn)品進行優(yōu)化升級，相應(yīng)動態(tài)調(diào)整相關(guān)產(chǎn)線設(shè)備。因此，預(yù)計該募投項目第二階段達 到可使用狀態(tài)日期將有所延后?！?寧德時代如是說。

這還只是全球鋰電大退潮的冰山一角，24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)發(fā)現(xiàn)，2023年至今，可查的鋰電制造領(lǐng)域終止鋰電業(yè)務(wù)的事件已超30起，涉及鋰電池、鎳鋰原材料、鋰電池原材料等多個細分領(lǐng)域，總投資規(guī)模超600億元。（不包含上述寧德時代延期項目）

24潮團隊分析發(fā)現(xiàn)，隨著產(chǎn)業(yè)形勢的嚴(yán)峻變化，鋰電大退潮跡象還在進一步延伸、擴大。比如目前很多明星企業(yè)深陷停工、停產(chǎn)，或者被列入失信被執(zhí)行人名單，其真實實力還能否支撐起百億投資戰(zhàn)略，存在疑問。

事實上，供需失衡的風(fēng)險已經(jīng)開始反噬產(chǎn)業(yè)鏈，首先看國內(nèi)市場，據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)此前統(tǒng)計，2024年一季度，107家（注：港股上市公司未披露2024年一季報）鋰電上市公司營業(yè)收入合計為2929.07億元，同比下降了18%，歸母凈利潤合計為169.07億元，同比下降了50.16%。

目前（7月14日），32家鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上市公司發(fā)布2024年半年報業(yè)績預(yù)告，這32家鋰電上市公司上半年凈利潤區(qū)間合計為 “虧損5.80億元-盈利28.22億元”，較去年同期下降了101.88%-90.87%。

光伏產(chǎn)業(yè)更加慘烈，隆基綠能預(yù)計中報虧損48億元至55億元，同比暴跌159.93%至152.3%。協(xié)鑫集團董事長朱共山指出，光伏行業(yè)現(xiàn)在都成 “卷心菜” 了，“當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)正處于歷史最強內(nèi)卷期，供需嚴(yán)重錯配。硅料、硅片、電池、組件四大環(huán)節(jié)基本上跌破了現(xiàn)金成本，全產(chǎn)業(yè)鏈集體承壓。”

今年上半年，我國光伏新增光伏裝機量明顯下滑。上半年投產(chǎn)、開工、規(guī)劃項目數(shù)量同比下降超75%，20多個項目延宕或停止，各環(huán)節(jié)開工率僅有50%至60%。

下游擴張放緩，先導(dǎo)智能也出現(xiàn)增長停滯的現(xiàn)象，2023年營業(yè)收入增速為19.35%，較上一年下降了19.47個百分點；歸母凈利潤更是同比下降了23.45%，增速較2022年下降了69.7個百分點，為十年來的首次負增長。

分季度來看，去年第四季度營業(yè)收入為34.42億元，同比下降了12.45%，虧損5.49億元，同比下降了184.09%；第四季度毛利率為26.28%，同比下降了16.81個百分點，也是過去十年以來同期的歷史最低值。

今年以來的情況也不容樂觀。2024年第一季度先導(dǎo)智能營業(yè)收入與歸母凈利潤增速近分別僅有1.14%和0.21%，營收增速創(chuàng)近十年來同期歷史最低值，凈利潤增速則是近4年來最低值，增長近乎陷入停滯。

隨著業(yè)績放緩，其造血力與資本實力也在下降。2023年，先導(dǎo)智能在營業(yè)收入同比增長19.35%的情況下，其造血力（經(jīng)營現(xiàn)金流凈額）卻下降了151.04%至-8.63億元，創(chuàng)2011年以來歷史最低值。今年一季度僅為-7.1億元。公司解釋稱是受到銷售回款減少等因素影響，可見在產(chǎn)業(yè)鏈整體承壓的背景下，公司對下游客戶的話語權(quán)有所減弱。

回款萎縮，也導(dǎo)致其現(xiàn)金吃緊，截止2023年底，先導(dǎo)智能資金儲備（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）37.29億元，同比下降了42.36%，到2024年一季度末，貨幣資金儲備進一步下降至29.82億元，同比下降了37.19，環(huán)比下降了20.03%。而與此同時，應(yīng)收賬款上升到116.84億元的歷史新高。

與此同時，競爭對手也是躍躍欲試。新能源設(shè)備子行業(yè)繁多，各個細分行業(yè)都有相對獨特的技術(shù)門檻，因此會出現(xiàn)一些隱形冠軍，比如，北交所的納科諾爾是國內(nèi)鋰電輥壓設(shè)備的行業(yè)第一；

橫跨光伏、鋰電和半導(dǎo)體的平臺型設(shè)備公司奧特維，其光伏組件串焊機占據(jù)全球70%的份額，并向HJT、TOPCon加速滲透；以圓柱鋰電池卷繞機起家的贏合科技，已成為鋰電設(shè)備行業(yè)前中段的龍頭，且公司積極布局海外，亦是直接獲得海外客戶訂單的國內(nèi)鋰電設(shè)備公司，2023年境外銷售額占比達到35%；杭可科技則以鋰電后處理系統(tǒng)為特色，當(dāng)前也在加速走向國際市場。

如下表所示，2024年一季度，捷佳偉創(chuàng)、邁為股份、贏合科技、納科諾爾等新能源設(shè)備廠商無論是營業(yè)收入，還是歸母凈利潤較先導(dǎo)智能實現(xiàn)了更快速的增長。

綜上可見，目前先導(dǎo)智能的產(chǎn)業(yè)地位與營收規(guī)模等綜合實力仍位列新能源設(shè)備領(lǐng)域第一位，但每個細分賽道都有實力不俗的競爭對手，且在國內(nèi)內(nèi)卷加劇的背景下，其競爭對手們也紛紛瞄向海外市場，如下表所示，2023年贏合科技、邁為股份、杭可科技等新能源設(shè)備廠商海外收入增速均要高于先導(dǎo)智能，其中贏合科技在海外收入規(guī)模上已超越先導(dǎo)智能，位列第一位。

綜上所述，如今的全球新能源行業(yè)已是戰(zhàn)火紛飛，作為全球霸主先導(dǎo)智能必須要適應(yīng)且戰(zhàn)勝這樣的競爭態(tài)勢，才能持續(xù)保持領(lǐng)先位置。

在去年11月中旬的一場新能源產(chǎn)業(yè)大會上，王燕清表示，在全球能源轉(zhuǎn)型的趨勢下，產(chǎn)能過剩主要是低端產(chǎn)能過剩和無序的競爭造成的嚴(yán)重內(nèi)卷。他呼吁光伏企業(yè)和新能源企業(yè)一定要以創(chuàng)新做為自己的競爭力。

“展望2024年，我充滿信心和期待。” 王燕清在接受封面新聞專訪時表示，隨著全球?qū)沙掷m(xù)發(fā)展的需求不斷增加，新能源領(lǐng)域?qū)⒂瓉砀鼜V闊的市場機遇。我希望我們的企業(yè)能夠抓住這一機遇，不斷提升生產(chǎn)能力和質(zhì)量，滿足市場需求，為可持續(xù)能源轉(zhuǎn)型作出更大的貢獻。