業(yè)績(jī)?nèi)赀B降首現(xiàn)增長(zhǎng)，美的庫(kù)卡熬過(guò)磨合期？

德國(guó)機(jī)器人制造公司庫(kù)卡自2017年被美的集團(tuán)收購(gòu)以來(lái)，業(yè)績(jī)?cè)庥隽巳赀B降。

8月30日，美的集團(tuán)發(fā)布2021年中報(bào)，庫(kù)卡經(jīng)營(yíng)狀況得到改善，庫(kù)卡中國(guó)的業(yè)績(jī)尤其引人注目。報(bào)告期內(nèi)，庫(kù)卡銷(xiāo)售收入15.28億歐元，同比增長(zhǎng)30.9%，庫(kù)卡中國(guó)銷(xiāo)售收入2.62億歐元，同比大增97.2%。

這一次，庫(kù)卡終于交出了一份不同以往的成績(jī)單。那么，對(duì)于庫(kù)卡而言，新的轉(zhuǎn)折點(diǎn)是否已經(jīng)來(lái)臨？

庫(kù)卡集團(tuán)2016年-2020年?duì)I收（單位：億歐元）

頗有爭(zhēng)議的并購(gòu)

2017年，家電圈中的一起跨國(guó)收購(gòu)轟動(dòng)一時(shí)。美的集團(tuán)以292億元要約收購(gòu)德國(guó)機(jī)器人巨頭庫(kù)卡。后者是世界領(lǐng)先的工業(yè)機(jī)器人制造“四大家族”之一，在一些核心零部件技術(shù)上具有壟斷地位。

按照美的每股115歐元的收購(gòu)報(bào)價(jià)，庫(kù)卡的市盈率為48倍。而機(jī)器人四大家族中的其他三家ABB、發(fā)那科和安川電機(jī)同期的市盈率均未超過(guò)20倍。外界對(duì)于這起收購(gòu)“溢價(jià)是否過(guò)高”一直存有爭(zhēng)議。

對(duì)此，前庫(kù)卡總裁勞伊特曾向媒體表示，他對(duì)美的的報(bào)價(jià)毫不吃驚，因?yàn)閮杉移髽I(yè)商談這樁生意有一段時(shí)間了，內(nèi)容涉及改善共同的物流機(jī)器人和服務(wù)機(jī)器人的生產(chǎn)以及將該業(yè)務(wù)推動(dòng)到中國(guó)去。言下之意，美的愿意為機(jī)器人在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展預(yù)期買(mǎi)單。

彼時(shí)，作為中國(guó)家電行業(yè)領(lǐng)頭羊，美的集團(tuán)正雄心勃勃開(kāi)啟“智慧家居+智能制造”的“雙智”戰(zhàn)略。美的集團(tuán)董事長(zhǎng)方洪波多次強(qiáng)調(diào)機(jī)器人領(lǐng)域?qū)τ诿赖?ldquo;雙智”戰(zhàn)略的重要性。

ABB、發(fā)那科、安川電機(jī)三家機(jī)器人企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜且業(yè)務(wù)多元，而庫(kù)卡以機(jī)器人本體制造、系統(tǒng)集成以及物流運(yùn)輸為主要業(yè)務(wù)，與美的集團(tuán)的業(yè)務(wù)更為匹配，總體并購(gòu)難度相對(duì)最小。方洪波堅(jiān)信，美的增加對(duì)庫(kù)卡的持股比例可以既保持庫(kù)卡的獨(dú)立性，又能使兩家公司通過(guò)合作進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，尤其是在中國(guó)市場(chǎng)。

美的集團(tuán)下決心收購(gòu)庫(kù)卡的前一年（2015年），庫(kù)卡集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收近30億歐元，其中約50%的收入源于汽車(chē)行業(yè)的機(jī)器人板塊；大部分營(yíng)收來(lái)自歐洲和北美地區(qū)，亞太地區(qū)的收入占比不到五分之一。亞太地區(qū)市場(chǎng)占比小，收入來(lái)源較為依賴(lài)某一業(yè)務(wù)板塊，這兩點(diǎn)也為庫(kù)卡日后的發(fā)展埋下了一定的隱患。

針對(duì)此次并購(gòu)，業(yè)內(nèi)分析人士還指出兩個(gè)難點(diǎn)：一是本土化技術(shù)團(tuán)隊(duì)的培育，二是庫(kù)卡是否能夠適應(yīng)美的的戰(zhàn)略調(diào)整。

出乎意料的“三年連降”

曾有業(yè)內(nèi)觀察人士預(yù)言，被美的收購(gòu)后，庫(kù)卡在中國(guó)地區(qū)的收入有望實(shí)現(xiàn)“幾何級(jí)數(shù)的增長(zhǎng)”。然而，庫(kù)卡卻遭遇了業(yè)績(jī)?nèi)赀B降。

2018年，庫(kù)卡集團(tuán)幾乎所有業(yè)績(jī)指標(biāo)均為負(fù)增長(zhǎng)：營(yíng)業(yè)收入32億歐元，同比下滑6.8%，訂單收入33億歐元，同比下滑8.5%，稅后利潤(rùn)1.7億歐元，同比暴跌81.2%。2019年，庫(kù)卡集團(tuán)銷(xiāo)售收入小幅下降至31.9億歐元，整體訂單量下降了3.5％，其中機(jī)器人業(yè)務(wù)部門(mén)的訂單下降13.3％。2020年，由于疫情等大環(huán)境影響，庫(kù)卡的主要業(yè)務(wù)顯著下滑。

受庫(kù)卡業(yè)績(jī)的拖累，2017年至2020年，美的集團(tuán)機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)的營(yíng)業(yè)收入從270.37億元降至215.89億元，占營(yíng)業(yè)收入比重從11.23%下滑到了7.6%。

賽迪顧問(wèn)智能裝備產(chǎn)業(yè)研究中心高級(jí)分析師高超認(rèn)為，庫(kù)卡近年業(yè)績(jī)下滑與外部環(huán)境有很大關(guān)系。2017年至2019年，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，世界制造業(yè)增加值年增長(zhǎng)率由2017年的3.8%降至2019年的0.7%。

“大環(huán)境的持續(xù)低迷對(duì)庫(kù)卡終端客戶(hù)的經(jīng)營(yíng)造成了壓力，庫(kù)卡的客戶(hù)降低了對(duì)工業(yè)機(jī)器人的采購(gòu)需求，尤其是延緩或暫停了新建整條生產(chǎn)線(xiàn)和購(gòu)買(mǎi)整套生產(chǎn)系統(tǒng)等大型項(xiàng)目，導(dǎo)致庫(kù)卡公司特別是其系統(tǒng)事業(yè)部的新簽訂單和營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)明顯下降。”高超向《中國(guó)電子報(bào)》記者說(shuō)道。

新冠肺炎疫情的沖擊無(wú)疑是雪上加霜。2020年，由于新冠肺炎疫情持續(xù)蔓延，全球工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模減少了15.7%，庫(kù)卡公司的新簽訂單量也大幅減少。同時(shí)，庫(kù)卡公司自身的生產(chǎn)和供貨能力也出現(xiàn)較大下降，2020年訂單出貨比增加了8%，意味著其供貨量的下降程度（比新簽訂單量）更嚴(yán)重，這進(jìn)一步導(dǎo)致了公司營(yíng)業(yè)收入的下降 。

除外部因素外，庫(kù)卡的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也和企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)管理策略的選擇有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，在營(yíng)收持續(xù)下降的背景下，庫(kù)卡公司繼續(xù)加大研發(fā)投入力度，2017年至2020年R&D經(jīng)費(fèi)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)11%，同時(shí)庫(kù)卡公司還維持了一定規(guī)模的銷(xiāo)售費(fèi)用支出。高超認(rèn)為，這也造成了公司利潤(rùn)指標(biāo)的降低。

多種嘗試扭轉(zhuǎn)不利局面

事實(shí)上，美的和庫(kù)卡在磨合期內(nèi)一直在做著不同的嘗試，以徹底扭轉(zhuǎn)不利的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

2018年3月，美的收購(gòu)庫(kù)卡后首次對(duì)外公布發(fā)展計(jì)劃，美的將向庫(kù)卡中國(guó)下屬業(yè)務(wù)注資，共同成立3家合資公司，拓展工業(yè)機(jī)器人、醫(yī)療、倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化三大領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，以順應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展需求，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化業(yè)務(wù)板塊的全面高速增長(zhǎng)。

2020年年末，美的集團(tuán)宣布重新規(guī)劃整體業(yè)務(wù)架構(gòu)，將原來(lái)的四大業(yè)務(wù)板塊調(diào)整為五大業(yè)務(wù)板塊，分別為家居事業(yè)群、機(jī)電事業(yè)群、暖通與樓宇事業(yè)部、機(jī)器人與自動(dòng)化事業(yè)部和數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)部，并將自身定位為“全球化科技集團(tuán)”。機(jī)器人業(yè)務(wù)雖然體量不大，但在其轉(zhuǎn)型全球科技集團(tuán)的藍(lán)圖中，地位舉足輕重

與此同時(shí)，庫(kù)卡在2020年年報(bào)中提到新的戰(zhàn)略目標(biāo)：打入新的非汽車(chē)市場(chǎng)，增加跨行業(yè)和區(qū)域的多樣化，減少對(duì)單個(gè)部門(mén)的依賴(lài)，以此抵消現(xiàn)有的汽車(chē)行業(yè)下滑周期。

“有關(guān)美的和庫(kù)卡機(jī)器人的故事，我覺(jué)得不用過(guò)分擔(dān)心。”艾媒咨詢(xún)CEO兼首席分析師張毅在接受《中國(guó)電子報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，過(guò)去幾年更多還是打下整合的基礎(chǔ)，美的收購(gòu)庫(kù)卡的時(shí)候，庫(kù)卡還處在下行態(tài)勢(shì)。要讓情況得到根本扭轉(zhuǎn)，一方面要利用好庫(kù)卡的技術(shù)和人才，另一方面要對(duì)接好巨大的中國(guó)市場(chǎng)。

研發(fā)投入和戰(zhàn)略調(diào)整升級(jí)不會(huì)起到立竿見(jiàn)影的效果。兩年前，時(shí)任賽迪顧問(wèn)智能裝備產(chǎn)業(yè)研究中心副總經(jīng)理的劉壯曾指出，要把眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)。庫(kù)卡要實(shí)現(xiàn)更好的盈利，需要在機(jī)器人新應(yīng)用領(lǐng)域打一場(chǎng)持久戰(zhàn)。

迎來(lái)盈利拐點(diǎn)？

美的集團(tuán)發(fā)布的2021年中報(bào)顯示，庫(kù)卡經(jīng)營(yíng)狀況得到改善，尤其是庫(kù)卡中國(guó)的業(yè)績(jī)引人注目。報(bào)告期內(nèi)，庫(kù)卡銷(xiāo)售收入15.28億歐元，同比增長(zhǎng)30.9%，庫(kù)卡中國(guó)銷(xiāo)售收入2.62億歐元，同比大增97.2%。但這是曇花一現(xiàn)還是就此翻開(kāi)新篇章呢？

“從美的庫(kù)卡今年的數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，應(yīng)該說(shuō)是比較亮眼的。很重要的原因是它找到了巨大的中國(guó)市場(chǎng)，而且美的起到了中間橋梁的作用，其調(diào)節(jié)作用非常明顯。”張毅向《中國(guó)電子報(bào)》記者表示，未來(lái)隨著工業(yè)智能化時(shí)代的到來(lái)，若能調(diào)整好中國(guó)這個(gè)巨大市場(chǎng)，美的庫(kù)卡會(huì)是一個(gè)比較有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。

關(guān)于庫(kù)卡2021年上半年業(yè)績(jī)大漲，高超認(rèn)為有以下幾方面的原因。首先，得益于我國(guó)制造業(yè)的強(qiáng)勁復(fù)蘇。我國(guó)已成為工業(yè)機(jī)器人最重要的市場(chǎng)，目前我國(guó)的新裝機(jī)量遠(yuǎn)高于日美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，同時(shí)我國(guó)制造業(yè)每萬(wàn)人裝機(jī)量又遠(yuǎn)低于新加坡、韓國(guó)等領(lǐng)先國(guó)家，說(shuō)明我國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)空間廣闊。2021年上半年，我國(guó)制造業(yè)已從新冠肺炎疫情的不利影響中恢復(fù)并開(kāi)啟高速增長(zhǎng)，這為庫(kù)卡業(yè)績(jī)的止跌回升創(chuàng)造了條件。其次，得益于疫情帶來(lái)的新需求。疫情期間傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型制造業(yè)受到較大沖擊，企業(yè)更加意識(shí)到使用工業(yè)機(jī)器人建立自動(dòng)化、智能化生產(chǎn)線(xiàn)的重要性，這為庫(kù)卡帶來(lái)了新的訂單和新的客戶(hù)。三是庫(kù)卡前期的研發(fā)和技術(shù)積累也令其受益。庫(kù)卡近年來(lái)在汽車(chē)、一般工業(yè)、運(yùn)動(dòng)控制、物流、電子工業(yè)等領(lǐng)域持續(xù)推出具有更強(qiáng)性能的新產(chǎn)品，2020年又拓展了在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用，增強(qiáng)了自身的競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，庫(kù)卡的中國(guó)本土化戰(zhàn)略初見(jiàn)成效。庫(kù)卡于2019年成立了中國(guó)事業(yè)部，針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)制定了發(fā)展規(guī)劃和落實(shí)措施，同時(shí)推動(dòng)與美的集團(tuán)的業(yè)務(wù)整合，逐步發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢(shì)，借助美的集團(tuán)的資源擴(kuò)大自身在中國(guó)市場(chǎng)的影響力。

高超表示，未來(lái)我國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)仍將保持較高增速，主要應(yīng)用場(chǎng)景將由汽車(chē)和電子電器產(chǎn)業(yè)逐步拓展到食品、醫(yī)藥、化工、金屬加工、光伏等多個(gè)產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，多種新型人工智能技術(shù)以及智能傳感技術(shù)將應(yīng)用于工業(yè)機(jī)器人并進(jìn)行迭代優(yōu)化，推動(dòng)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年上半年，我國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量達(dá)到17.36萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)69.8%，位居全球第一。庫(kù)卡中國(guó)是2020年庫(kù)卡集團(tuán)五個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)中唯一一個(gè)訂單同比增長(zhǎng)的部門(mén)。中國(guó)市場(chǎng)對(duì)庫(kù)卡的重要性不言而喻。

張毅向《中國(guó)電子報(bào)》記者表示：“我覺(jué)得這次對(duì)庫(kù)卡來(lái)說(shuō)會(huì)是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。中國(guó)的工業(yè)智能化程度越來(lái)越高，而且發(fā)展速度、投入速度、成長(zhǎng)速度都非常之快。這個(gè)巨大的市場(chǎng)，工業(yè)門(mén)類(lèi)也很多，總體來(lái)說(shuō)成長(zhǎng)性也最高。我相信，對(duì)庫(kù)卡來(lái)說(shuō)，中國(guó)市場(chǎng)會(huì)是一個(gè)巨大的引擎。”

作者丨楊鵬岳

編輯丨連曉東

美編丨馬利亞