剛剛！紹興沖出一個晶圓代工IPO

紹興中芯集成電路制造股份有限公司（以下簡稱：中芯集成）正式登陸科創(chuàng)板，發(fā)行價為5.69 元/股，今日開盤股價上漲10.72%至6.30元/股，盤中一度漲至6.96元/股，漲幅達22.32%。

截至午間收盤，其股價回落至6.35元/股，相比發(fā)行價漲幅達11.60%，總市值為429.77億元。

根據(jù)招股書，中芯集成成立于2018年，是國內(nèi)領(lǐng)先的特色工藝晶圓代工企業(yè)，主要從事MEMS和功率器件等領(lǐng)域的晶圓代工及封裝測試業(yè)務，為客戶提供一站式服務的代工制造方案。

2022年，中芯集成實現(xiàn)營業(yè)收入46.06億元，同比增長127.59%。作為目前國內(nèi)少數(shù)提供車規(guī)級芯片的晶圓代工企業(yè)之一，2022年第四季度，中芯集成晶圓代工業(yè)務中來自于汽車領(lǐng)域的收入占比已接近 40%。

目前，中芯集成第一大股東越城基金持股比例為 22.70%， 第二大股東中芯控股持股比例為 19.57%。無控股股東和實際控制人。

招股書顯示，中芯集成擬公開發(fā)行16.92億股，募集資金計劃投入MEMS和功率器件芯片制造及封裝測試生產(chǎn)基地技術(shù)改造項目、二期晶圓制造項目，并補充流動資金。

年復合增長率近150%中國大陸 MEMS 代工廠中排名第一

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，中芯集成2020-2022 年營業(yè)收入年均復合增長率為 149.64%。2020 年度、2021 年度及 2022 年度營業(yè)收入金額分別為 7.39億元、20.24億元及 46.06億元。

招股書顯示，以MEMS和功率器件為主的特色晶圓代工業(yè)務，是中芯集成主營業(yè)務收入的主要來源，報告期內(nèi)占主營業(yè)務收入的比例分別為 86.07%、92.09%及 89.86%，主營業(yè)務突出。

中芯集成主營業(yè)務收入結(jié)構(gòu)

除了在市場較大的消費電子領(lǐng)域不斷提升收入規(guī)模外，公司晶圓代工業(yè)務在汽車、工業(yè)應用領(lǐng)域的收入金額及占比不斷提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化。2022 年第四季度，公司晶圓代工業(yè)務中來自于汽車領(lǐng)域的收入占比已接近 40%。

中芯集成晶圓代工收入按應用領(lǐng)域劃分

目前，中芯集成已成為國內(nèi)少數(shù)提供車規(guī)級芯片的晶圓代工企業(yè)之一，建立了從研發(fā)到大規(guī)模量產(chǎn)的全流程車規(guī)級質(zhì)量管理體系，通過了 ISO9001（質(zhì)量管理體系）、ISO26262（道路車輛功能安全體系）、IATF16949（汽車質(zhì)量管理體系）等一系列國際質(zhì)量管理體系認證，并已與多家行業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)建立了合作關(guān)系。

在旺盛的市場需求下，中芯集成的產(chǎn)能擴張迅速，2020年至2022年，公司產(chǎn)能分別為39.29萬片、89.80萬片及139.00萬片。

根據(jù) Chip Insights 發(fā)布的《2021 年全球?qū)倬A代工排行榜》，中芯集成的營業(yè)收入排名全球第十五，中國大陸第五。

根據(jù)賽迪顧問發(fā)布的《2020 年中國 MEMS 制造白皮書》，中芯集成在營收能力、品牌知名度、制造能力、產(chǎn)品能力四個維度的綜合能力在中國大陸MEMS 代工廠中排名第一。

公司擁有國內(nèi)規(guī)模最大、技術(shù)最先進的 MEMS 晶圓代工廠，牽頭承擔了國家科技部十四五規(guī)劃重點專項“MEMS 傳感器批量制造平臺”項目。

目前，中芯集成工藝平臺涵蓋超高壓、車載、先進工業(yè)控制和消費類功率器件及模組，以及車載、工業(yè)、消費類傳感器，應用領(lǐng)域覆蓋智能電網(wǎng)、新能源汽車、風力發(fā)電、光伏儲能、消費電子、5G通信、物聯(lián)網(wǎng)、家用電器等行業(yè)。

快速增長B面：三年累虧近44億元預計2026年盈利

雖然年復合增長率將近150%，但截至目前中芯集成尚未實現(xiàn)盈利。

招股書顯示，報告期內(nèi)，公司凈利潤分別為-13.66億元、-14.07億元、-15.95億元，三年累虧43.68億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，短期內(nèi)無法盈利這一情形在半導體行業(yè)屬常見，因為晶圓代工生產(chǎn)線前期固定資產(chǎn)投入和研發(fā)投入較高，從投產(chǎn)到產(chǎn)能充分釋放需要一定周期。

中芯集成也解釋稱，公司于2018年成立，成立時間尚短，由于所處的晶圓代工行業(yè)系技術(shù)密集型和資本密集型行業(yè)，需要大額的固定資產(chǎn)及研發(fā)投入實現(xiàn)產(chǎn)品的商業(yè)化，故前期研發(fā)投入、固定資產(chǎn)折舊金額較高。報告期內(nèi)公司整體處于產(chǎn)能爬坡期，前期規(guī)模效應未完全顯現(xiàn)，同時公司以產(chǎn)能釋放為主要目標，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)尚未達到公司目標結(jié)構(gòu)、成本有待進一步降低，因此公司處于虧損狀態(tài)。

公司現(xiàn)有一期晶圓制造項目生產(chǎn)線包括一條8英寸晶圓生產(chǎn)線和一條封裝測試產(chǎn)線，根據(jù)公司的測算，一期晶圓制造項目整體收入實現(xiàn)4.65億元/月、晶圓銷量達到10萬片/月、封裝測試達到1.36億只（塊）/月的情況下，在2023年10月首次實現(xiàn)月度盈虧平衡。

公司正在積極布局二期晶圓制造項目，將進一步提升公司8英寸MEMS和功率器件的代工產(chǎn)能，建成后將新增月產(chǎn)7萬片產(chǎn)能，從而推動公司業(yè)務持續(xù)發(fā)展。預計公司二期晶圓制造項目于2025年10月首次實現(xiàn)盈虧平衡。

在公司不進行其他資本性投入增加生產(chǎn)線的前提下，則預計公司2026年可實現(xiàn)盈利。

各路資本云集與中芯國際聯(lián)系緊密

據(jù)招股書介紹，中芯集成的前身為中芯集成電路制造（紹興）有限公司，由越城基金、中芯控股和盛洋電器于2018年3月共同出資58.8億元設(shè)立。

中芯有限設(shè)立時的股權(quán)結(jié)構(gòu)

設(shè)立至今，中芯集成共進行了 2 次增資、4 次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及 1 次減資。

此后，寧波東鵬、青島盈科、天津源峰、招銀成長、廈門國貿(mào)、青島同創(chuàng)、盈富泰克、尚融創(chuàng)新、蘇州胡楊林、青島軟芯、廣州辰途、寧波萬芯、株洲睿聯(lián)、青島聚源芯越二期、青島聚源芯越、Masterwell、深創(chuàng)投、上海泓成及蘇州和基等成為中芯集成的新晉股東。

目前，中芯集成第一大股東越城基金持股比例為 22.70%， 第二大股東中芯控股持股比例為 19.57%。此外，中芯集成由9名董事組成，其中越城基金提名2名董事，中芯控股提名2名董事。暫無控股股東和實際控制人。

據(jù)悉，中芯控股為中芯國際全資子公司，越城基金的執(zhí)行事務合伙人及基金管理人為中芯科技，中芯國際為其間接控股股東。

基于此，中芯集成與中芯國際的業(yè)務往來十分密切。

中芯集成分別于 2018 年 3 月 21 日、2021 年 3 月 21 日與中芯國際上海、中芯國際北京、中芯國際天津簽署了《知識產(chǎn)權(quán)許可協(xié)議》《知識產(chǎn)權(quán)許可協(xié)議之補充協(xié)議》，對方授權(quán)許可公司使用微機電及功率器件（MEMS & MOSFET & IGBT）相關(guān)的 573 項專利及 31 項非專利技術(shù)從事微機電及功率器件的研發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營業(yè)務，許可期限長期有效。

不過，中芯國際的專利許可授權(quán)是3年，自2021年3月21日起三年內(nèi)，中芯國際在中國境內(nèi)的所有控股子公司及其他實際控制的子公司不使用該等知識產(chǎn)權(quán)開展MEMS及功率器件業(yè)務。當2024 年限制競爭期限到期后，中芯國際或許將存在與發(fā)行人從事同類或相似業(yè)務的可能。

寫在最后

5年時間里，中芯集成演繹了國內(nèi)特色工藝晶圓代工企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展歷程。

隨著國內(nèi)功率器件芯片設(shè)計與工藝不斷積累，在技術(shù)壁壘較高的IGBT、MOSFET等產(chǎn)品領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)制造也不斷突破，在國家政策支持，產(chǎn)業(yè)生態(tài)逐漸完善，人才水平逐漸提高的背景下，中國本土企業(yè)有望進一步向高端功率器件領(lǐng)域邁進，對各類IGBT和MOSFET器件制造工藝平臺的需求越來越高，將成為中芯集成等本土代工企業(yè)的成長新動力。

隨著其成功上市，公司競爭優(yōu)勢、市占有率勢必進一步增強，在新征程中將書寫出怎樣的新篇章，值得拭目以待。