漲聲四起，功率半導(dǎo)體一片叫好

作者：豐寧

過去幾年，功率半導(dǎo)體隨著新能源汽車以及光伏產(chǎn)業(yè)的一路狂奔，其市場(chǎng)規(guī)模在半導(dǎo)體行業(yè)整體下滑的大趨勢(shì)下逆勢(shì)生長(zhǎng)，業(yè)績(jī)?cè)谝槐?a class="article-link" target="_blank" href="/tag/%E5%8D%8A%E5%AF%BC%E4%BD%93%E5%85%AC%E5%8F%B8/">半導(dǎo)體公司中顯得非常亮眼。
然而，2023年，由于新能源汽車和光伏產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、市場(chǎng)飽和等因素，功率半導(dǎo)體市場(chǎng)增速有所放緩。

進(jìn)入2024年，功率半導(dǎo)體市場(chǎng)又有著怎樣的表現(xiàn)？

01、Q1功率半導(dǎo)體公司，業(yè)績(jī)分化

中國(guó)大陸主要的功率半導(dǎo)體公司有士蘭微、揚(yáng)杰科技、華潤(rùn)微、斯達(dá)半導(dǎo)、中車時(shí)代電氣、捷捷微電、華微電子、宏微科技、新潔能、蘇州固锝等。一起看看這十家公司在2024年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

從十大功率半導(dǎo)體公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，今年Q1似乎沒有帶來很多驚喜。從營(yíng)收同比來看，十家公司中有七家公司實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，然而從歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)來看，十家公司中只有四家公司實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，分別為時(shí)代電氣、華微電子、捷捷微電和新潔能。

02、Q2業(yè)績(jī)回春，漲價(jià)聲起

去年Q4是功率半導(dǎo)體價(jià)格的最低谷。今年1月起，由于不堪虧損的重負(fù)，捷捷微電、揚(yáng)州晶新微電子有限公司、四川藍(lán)彩電子科技有限公司等對(duì)部分產(chǎn)品開啟了漲價(jià)模式，價(jià)格上調(diào)幅度5%至20%不等。

進(jìn)入Q2，沉寂了近兩年的功率半導(dǎo)體板塊迎來一片“漲”聲。多家功率半導(dǎo)體公司表示，整體來看，功率半導(dǎo)體最壞的時(shí)刻已經(jīng)過去，當(dāng)下市場(chǎng)正在復(fù)蘇、各大晶圓廠的產(chǎn)能已經(jīng)接近滿載，漲價(jià)也成為行業(yè)內(nèi)熱議的話題。

首先，看下游需求的復(fù)蘇情況。據(jù)TrendForce，工業(yè)、汽車與消費(fèi)電子為功率半導(dǎo)體最大的三部分下游應(yīng)用，2022年占比分別為35%、29%和18%，分市場(chǎng)來看：
消費(fèi)電子回暖趨勢(shì)明顯。據(jù)華潤(rùn)微公開調(diào)研記錄，消費(fèi)電子Q1率先恢復(fù)，訂單量明顯增加。此外，根據(jù)Canalys測(cè)算，在端側(cè)AI引領(lǐng)的創(chuàng)新周期下，2024年全球PC與智能手機(jī)出貨量將分別增長(zhǎng)8%和4%，疊加端側(cè)AI對(duì)散熱及功耗等需求提升，功率半導(dǎo)體價(jià)值量同樣有望提升。

新能源汽車銷量數(shù)據(jù)亮眼。據(jù)中工汽車網(wǎng)數(shù)據(jù)，多家頭部新能源車企今年以來銷量實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，整體市場(chǎng)呈現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。以比亞迪為例，截至2024年5月比亞迪累計(jì)銷量127.13萬輛，同比增長(zhǎng)26.8%，2024年Q1新能源乘用車出口超9.79萬輛，同比增長(zhǎng)153%，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。

家電市場(chǎng)強(qiáng)勁復(fù)蘇，內(nèi)外銷量雙雙大漲。根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，Q1家電產(chǎn)業(yè)出口金額達(dá)1614.9億元，同比增長(zhǎng)8.58%。國(guó)內(nèi)方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)，Q1國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)的總銷售額達(dá)到了1799億元，同比上升6.8%。長(zhǎng)期來看，據(jù)英飛凌，工業(yè)4.0的趨勢(shì)維持，工業(yè)控制將有望成為功率半導(dǎo)體行業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力。

其次，看功率半導(dǎo)體公司的產(chǎn)能利用率的具體情況。華潤(rùn)微表示，公司6英寸及8英寸產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率達(dá)到90%以上，其中部分產(chǎn)品線已在95%以上；12英寸產(chǎn)線處于爬坡上量以及客戶驗(yàn)證階段。揚(yáng)杰科技也表示，公司已經(jīng)處于滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)。

“功率半導(dǎo)體復(fù)蘇得比預(yù)期要早，我們的產(chǎn)線也已經(jīng)基本上處于滿載狀態(tài)?！毙韭?lián)集成相關(guān)人士表示。

在產(chǎn)品漲價(jià)方面，部分IDM功率半導(dǎo)體廠商已經(jīng)在5月對(duì)部分產(chǎn)品進(jìn)行了上調(diào)。比如，揚(yáng)杰科技表示，公司根據(jù)市場(chǎng)供需及成本情況等因素確定提價(jià)情況，公司產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行了上漲調(diào)整，總體呈漲價(jià)趨勢(shì)。華潤(rùn)微Q2針對(duì)部分MOSFET、IGBT產(chǎn)品也有價(jià)格調(diào)漲動(dòng)作。

“今年功率半導(dǎo)體的大體節(jié)奏是，Q2漲量，Q3漲價(jià)。”展望下半年，有功率半導(dǎo)體公司高管在接受采訪時(shí)表示，隨著產(chǎn)業(yè)鏈上庫(kù)存出清、需求進(jìn)一步復(fù)蘇，預(yù)計(jì)下半年功率器件行業(yè)景氣度會(huì)繼續(xù)上行，消費(fèi)電子、汽車電子、高性能計(jì)算、高端通信及新能源等領(lǐng)域?qū)⑹切袠I(yè)增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力。

一般來說，當(dāng)功率器件行業(yè)景氣度進(jìn)一步上升時(shí)，中低端產(chǎn)品將可能率先漲價(jià)，相關(guān)IDM廠商、晶圓代工廠從而受益。從產(chǎn)業(yè)邏輯看，當(dāng)晶圓廠產(chǎn)能利用率大幅上升時(shí)，其往往樂意將產(chǎn)能更多分配給高價(jià)值的中高端產(chǎn)品及客戶，這時(shí)候會(huì)對(duì)“平時(shí)用于填產(chǎn)能”的低端產(chǎn)品及客戶進(jìn)行漲價(jià)，晶圓廠將從漲價(jià)中獲益，芯片設(shè)計(jì)公司則需要將漲價(jià)向下游客戶傳導(dǎo)。

盡管漲價(jià)先從中低端產(chǎn)品開始，但不管是從產(chǎn)品利潤(rùn)空間，還是從產(chǎn)能獲取、下游需求角度來看，擁有高端產(chǎn)品的廠商才是產(chǎn)業(yè)景氣度上升的主要受益者。

近日，多家功率半導(dǎo)體公司發(fā)布了2024年上半年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。

表中已公布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告的五家功率半導(dǎo)體公司中，有四家在今年上半年都取得了不錯(cuò)的成績(jī)，另外主營(yíng)節(jié)能電力變壓器的揚(yáng)電科技的凈利潤(rùn)盈利范圍為3500萬元至4500萬元，與上年同期虧損的358.60萬元相比，預(yù)計(jì)同比上升1076.01%至1354.87%。揚(yáng)電科技表示，業(yè)績(jī)的顯著增長(zhǎng)主要得益于報(bào)告期內(nèi)國(guó)內(nèi)外銷售訂單的同比增加，銷售收入的增加以及盈利的增加。此外，公司前期結(jié)存的高價(jià)原材料庫(kù)存已得到消化，導(dǎo)致報(bào)告期毛利率的增加。

華微電子的上半年凈利潤(rùn)同比增幅達(dá)500%左右，捷捷微電的凈利潤(rùn)同比增幅也超過了100%；時(shí)代電氣的凈利潤(rùn)同比增幅為30%，士蘭微的凈利潤(rùn)同比增幅未曾公布，但虧損幅度也有所減小。

歷史數(shù)據(jù)來看，蘇州固锝在2022年曾錄得3.71億元的歸母凈利潤(rùn)高峰，但隨后一年業(yè)績(jī)?cè)庥鲅鼣?，降?.53億元。盡管2023年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)25.06%至40.87億元，顯示出市場(chǎng)擴(kuò)張的努力，但增收不增利的局面凸顯了經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)。

進(jìn)入2024年，這一趨勢(shì)進(jìn)一步加劇。一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.40億元，同比增長(zhǎng)55.88%。但歸母凈利潤(rùn)僅為0.07億元，同比大幅下滑67.53%，而根據(jù)上半年業(yè)績(jī)預(yù)告中值估算(0.11億元)，二季度利潤(rùn)環(huán)比未見改善，反而有所減少。

蘇州固锝業(yè)績(jī)承壓的原因多方面。公司在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，首先，公司參與投資的創(chuàng)投項(xiàng)目因股市波動(dòng)導(dǎo)致金融資產(chǎn)公允價(jià)值下降，預(yù)計(jì)影響凈利潤(rùn)約3300萬元，反映了資本市場(chǎng)不確定性對(duì)公司業(yè)績(jī)的直接影響。

其次，蘇州固锝及子公司基于謹(jǐn)慎性原則，對(duì)存在減值跡象的資產(chǎn)計(jì)提了減值準(zhǔn)備，包括信用損失和資產(chǎn)減值損失，合計(jì)減少營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約6200萬元，進(jìn)一步壓縮了利潤(rùn)空間。此外，非經(jīng)常性損益預(yù)計(jì)對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生-1300萬元至-2000萬元的負(fù)面影響。

03、IGBT與MOSFET，命有所不同

功率半導(dǎo)體分立器件中，以MOSFET和IGBT為代表的晶體管占比最大，約28.8%。從目前市場(chǎng)需求來看，硅基MOSFET、硅基IGBT以及碳化硅為目前功率半導(dǎo)體分立器件的主力產(chǎn)品。

2024年，這三大細(xì)分市場(chǎng)表現(xiàn)如何？市場(chǎng)低迷和火熱分別聚焦在哪些領(lǐng)域？

IGBT如火如荼

不同于其他賽道的冷熱交替，IGBT在最近兩年的新能源汽車、光伏儲(chǔ)能等應(yīng)用領(lǐng)域的加持下一直發(fā)展的如火如荼。

根據(jù)富昌電子的數(shù)據(jù)，在2023年英飛凌、安森美、意法半導(dǎo)體等頭部IGBT大廠整體狀態(tài)全年處于飽滿，整體價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，產(chǎn)品交期普遍在39周以上，但風(fēng)光儲(chǔ)IGBT等部分緊缺料交期仍在52周以上。

為了緩解IGBT供應(yīng)緊張問題，國(guó)內(nèi)崛起的IGBT廠商，如士蘭微、華潤(rùn)微、新潔能、華微電子、斯達(dá)半導(dǎo)、比亞迪半導(dǎo)體、中車時(shí)代電氣等廠商積極擴(kuò)大產(chǎn)能。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023 年 1-7 月，共有 17 個(gè)IGBT項(xiàng)目啟動(dòng)或簽約，累計(jì)投資超過 150 億元。

隨后在2023年下半年，由于市場(chǎng)整體低迷導(dǎo)致IGBT增長(zhǎng)趨勢(shì)有所減緩。不過隨著2024年Q2迎來拉貨需求，帶動(dòng)以IGBT為主的高壓大功率器件的景氣回升。

值得注意的是，對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)來說，IGBT供需缺口本就比較大，全球IGBT、MOSFET市場(chǎng)屬于寡頭壟斷市場(chǎng)，即少數(shù)幾個(gè)大公司控制了絕大部分市場(chǎng)份額。

據(jù)DIGITIMES Research，2022年因新能源車與光伏的強(qiáng)勁需求，全球IGBT供需缺口達(dá)13.6%；2023年隨著行業(yè)供給擴(kuò)張，這一缺口收窄至2.5%。斯達(dá)半導(dǎo)表示，伴隨供給端產(chǎn)能持續(xù)釋出，2024年全球IGBT行業(yè)有望走出短缺周期。

高低壓MOSFET冰火兩重天

再來看看MOSFET的情況。MOSFET器件具有開關(guān)速度快、輸入阻抗高、熱穩(wěn)定性好等特點(diǎn)，廣泛應(yīng)用于低中高壓的電路中，是覆蓋電壓范圍最廣，下游應(yīng)用最多的功率器件之一。

去年，低、高壓MOSFET市場(chǎng)分化。從供應(yīng)中，低壓MOSFET供貨情況緩解，低壓MOSFET的交付周期約為46周或更長(zhǎng)時(shí)間；高壓MOSFET的交付周期為50周以上；中高壓汽車MOSFET的短缺問題一直持續(xù)到去年年底。

高、低壓MOSFET的整體貨期和價(jià)格趨勢(shì)略有不同，與下游需求結(jié)構(gòu)性分化不無關(guān)系。低壓MOSFET大量應(yīng)用于消費(fèi)性電子中，中、高壓MOSFET則用于工業(yè)、通訊、電動(dòng)車等產(chǎn)業(yè)，技術(shù)要求與產(chǎn)品需求有不斷提高的趨勢(shì)。從目前的市場(chǎng)來看，消費(fèi)、部分工業(yè)類需求偏弱，汽車、光伏等新能源需求仍強(qiáng)勁。因此市場(chǎng)對(duì)低、高壓MOSFET的需求也不一致。

去年年底至今年年初，中低壓MOSFET的漲價(jià)信息也頻頻傳來，比如捷捷微電表示，1月15日起Trench Mos價(jià)格上漲5-10%；三聯(lián)盛、揚(yáng)州晶新、藍(lán)彩、深微、高格芯陸續(xù)發(fā)布功率半導(dǎo)體漲價(jià)函，漲幅10-25%不等，多是聚焦在中低壓MOSFET。

競(jìng)逐SiC

在市場(chǎng)的另一端，SiC產(chǎn)品正受到極大的關(guān)注。它不同于市場(chǎng)的普遍冷清，以其作為未來技術(shù)的潛力，正在迅速成為焦點(diǎn)。

2024年以來，SiC產(chǎn)業(yè)延續(xù)了2023年的火熱態(tài)勢(shì)，企業(yè)圍繞技術(shù)研發(fā)、簽單合作、投融資、IPO、產(chǎn)能建設(shè)等方面忙得不亦樂乎，各大廠商頻頻有利好消息傳出。

在投資擴(kuò)產(chǎn)大旗下，2024年以來已有超30個(gè)項(xiàng)目披露了新進(jìn)展，或簽約、或開工、或封頂、或投產(chǎn)，各個(gè)項(xiàng)目都在積極推進(jìn)當(dāng)中，不斷為SiC產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入新動(dòng)力。

新能源汽車、風(fēng)、光、儲(chǔ)、高壓輸電都是碳化硅當(dāng)下主要的應(yīng)用場(chǎng)景。此外，在數(shù)據(jù)中心、低空經(jīng)濟(jì)中，SiC也有望發(fā)揮更大的作用。2024年以來，晶能微電子、臻驅(qū)半導(dǎo)體、揚(yáng)杰科技、摩珂達(dá)、愛矽科技新簽約SiC功率器件/模塊項(xiàng)目，連城數(shù)控則新簽約SiC設(shè)備項(xiàng)目，都有望在對(duì)應(yīng)的細(xì)分賽道分一杯羹。

車用場(chǎng)景目前仍然是SiC最大應(yīng)用市場(chǎng)，圍繞車規(guī)級(jí)SiC產(chǎn)品，揚(yáng)杰科技、泰科天潤(rùn)、斯科半導(dǎo)體、重慶三安等企業(yè)相關(guān)項(xiàng)目均取得了積極進(jìn)展，有望加快車規(guī)級(jí)SiC產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。

2024年取得新進(jìn)展的項(xiàng)目當(dāng)中，部分為在已有項(xiàng)目基礎(chǔ)上進(jìn)行的擴(kuò)建，也有部分項(xiàng)目主體在2024年首次規(guī)劃SiC相關(guān)項(xiàng)目，彰顯了SiC產(chǎn)業(yè)是一片投資興業(yè)的熱土，未來大概率將有更多廠商投建項(xiàng)目，也將有更多項(xiàng)目落地實(shí)施。

整體來看，SiC產(chǎn)業(yè)目前是一個(gè)快速成長(zhǎng)的市場(chǎng)，各大廠商都意識(shí)到了規(guī)模的重要性?？梢灶A(yù)見，未來隨著市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，SiC產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將日益激烈。