e世繪 | 一樁并購案促成了Dialog收購Atmel？

Atmel被Dialog收購，出乎很多人的意料。Atmel被并購并不奇怪，這幾年在MCU領域陷入苦戰(zhàn)的Atmel屢屢傳出要賣身的消息，此前傳言很盛的消息是中國電子（CEC）要收購Atmel，不料最終卻是Dialog半導體這家歐洲公司出手，以近46億美元的大手筆買下了Atmel?？墒荄ialog為什么要買Atmel呢？

Dialog半導體業(yè)務集中在移動設備領域

細分行業(yè)龍頭公司
我們先從Dialog這家公司說起，Dialog半導體是受益于移動計算設備爆發(fā)式增長的公司代表之一。Dialog公司80%以上的營收是由移動設備業(yè)務所貢獻的，這些移動設備業(yè)務主要包括電源管理芯片與音頻芯片（年報上雖然提到了顯示驅(qū)動芯片，但是這部分占比很小，幾乎可以忽略），其中電源管理芯片又是重中之重。Dialog在移動電源管理芯片方面投入巨大，聲稱其研發(fā)團隊是全球最大的電源管理開發(fā)團隊之一。不論是手機、平板還是超極本，Dialog都有相應的電源管理解決方案，特別是針對現(xiàn)在多核處理器的流行，Dialog于2014年推出了第二代sub-PMIC產(chǎn)品，專門對多核應用進行優(yōu)化，市場反應極好。

Dialog2014年各產(chǎn)品線營收

Dialog在汽車電子、無線連接和功率轉(zhuǎn)換方面也有不少產(chǎn)品，例如其藍牙產(chǎn)品也很有名，但是這些業(yè)務占其營收比例不足20%，Dialog這些年的快速成長主要還是依靠電源管理芯片與音頻產(chǎn)品，尤其是電源管理芯片。2007年營收只有8677萬美元的Dialog，抓住了移動設備爆發(fā)式增長的機會，2014年營收達到11億5610萬美元，7年營收增長了12倍，年復合增長率40%以上。

不過高速成長的Dialog面臨的風險也越來越大。營收過于集中于移動設備業(yè)務，客戶過于集中（2014年前五大客戶占了Dialog營收的87%），多元化嘗試一直不夠理想。

但真正打破均衡，促使Dialog下定決心大轉(zhuǎn)型的卻是一樁發(fā)生在亞洲的收購案。

聯(lián)發(fā)科收購立锜打破Dialog原有計劃

雖然Dialog也清楚業(yè)務過于集中在移動設備領域風險很大，但是他們對于未來還是信心十足，這主要是因為在2014年，Dialog與聯(lián)發(fā)科在合作方面取得突破性進展，雙方將在LTE平臺上開展深入合作，Dialog負責為聯(lián)發(fā)科的4G平臺提供智能電源管理芯片，這使得Dialog當時對于公司產(chǎn)品在移動設備與亞洲市場的前景非常看好。在2014年年報中，聯(lián)發(fā)科被提到了15次，并作為移動系統(tǒng)事業(yè)部2014年的頭號業(yè)績加以宣揚，可見Dialog對于雙方合作的期待。

Dialog原本對于和聯(lián)發(fā)科的合作期望甚高

不過伴隨著9月7日聯(lián)發(fā)科宣布收購中國臺灣地區(qū)模擬IC廠商立锜，Dialog與聯(lián)發(fā)科的合作陷入尷尬境地。

電源芯片也是立锜的安身立命之所在，聯(lián)發(fā)科收購立锜之后，Dialog與聯(lián)發(fā)科在電源管理芯片方面的合作就已經(jīng)名存實亡了。

聯(lián)發(fā)科收購立锜，不僅使Dialog與聯(lián)發(fā)科的合作名存實亡，

還威脅到了Dialog的市場份額

聯(lián)發(fā)科技董事長兼執(zhí)行長蔡明介在收購說明會上表示：立锜科技專注在模擬芯片市場，擁有優(yōu)秀的經(jīng)營及研發(fā)團隊，提供完整的電源管理相關產(chǎn)品，滿足廣泛及多元的客戶需求。相信透過本次收購將可結合兩家公司的競爭優(yōu)勢，進而將集團的平臺效益最大化，同時強化聯(lián)發(fā)科技在物聯(lián)網(wǎng)（IoT）相關領域的布局。

而立锜科技董事長邰中和更是表示，加入聯(lián)發(fā)科后，可以更有效地從系統(tǒng)平臺的角度，進一步優(yōu)化電源管理解決方案，協(xié)助客戶推出高競爭力的產(chǎn)品，并進一步擴大立锜科技的模擬芯片產(chǎn)品與市場版圖。

蔡明介與邰中和的表態(tài)基本上封死了Dialog與聯(lián)發(fā)科合作的空間，即便現(xiàn)在聯(lián)發(fā)科不終止與Dialog的合作，Dialog敢放心與聯(lián)發(fā)科談合作嗎？對Dialog更為不利的是，聯(lián)發(fā)科收購立锜以后，將威脅到Dialog現(xiàn)在的市場份額，畢竟Dialog還是過于倚重手機市場，因此進行轉(zhuǎn)型已經(jīng)是箭在弦上不得不發(fā)。

收購Atmel，能夠順利轉(zhuǎn)型嗎？
如果說Dialog是移動計算時代的獲益者，那么Atmel可以說是ARM模式的受害者。在ARM處理器風靡之前，Atmel自家AVR架構的單片機玩得風生水起，面對ARM架構處理器咄咄逼人的態(tài)勢，Atmel在戰(zhàn)略上猶猶豫豫，既下不了決心完全轉(zhuǎn)到ARM處理器，又耽誤了AVR產(chǎn)品的開發(fā)維護，導致產(chǎn)品線管理混亂，丟掉了不少市場份額。營收從2011年的高點18億美元掉到現(xiàn)在的14億美元。

Atmel雖然近年表現(xiàn)不佳，但底子還不錯

不過Atmel的底子不錯，從嵌入式處理器到存儲器布局很完整，在嵌入式市場耕耘多年，客戶的多樣性分布比Dialog要更合理，雙方產(chǎn)品重疊的部分也不多。過去幾年Dialog管理層的出色表現(xiàn)顯示出其高效的管理與對市場敏銳的嗅覺，再加上這次感到風險之后雷厲風行的并購，Dialog將來能夠成功轉(zhuǎn)型的幾率還是比較高的。

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