一大批芯片人，正在被淘汰

導(dǎo)語：“從哲庫開始，行業(yè)內(nèi)倒閉的消息，好像已經(jīng)有點(diǎn)麻木了。但時(shí)隔大半年，我還在懷念它?！?/p>

2023年5月，“國內(nèi)第五大IC設(shè)計(jì)公司”哲庫宣布關(guān)停，震動(dòng)了整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)。2024年1月25日，哲庫科技（廣東）有限公司經(jīng)營狀態(tài)變更為注銷，這個(gè)曾經(jīng)擁有3000多人的龐然大物，正一步步消失在公眾視野，僅留給外界無數(shù)爭議與想象。

過去一年來，市場競爭前所未有的激烈，一大批芯片公司破產(chǎn)重組乃至解散。正如鈦媒體所報(bào)道的，截至12月11日，2023年中國已經(jīng)有1.09萬家芯片相關(guān)企業(yè)工商注銷、吊銷，比2022年的5746家增長89.7%，平均每天就有超過31家芯片企業(yè)注銷、吊銷工商信息。有人對此評價(jià)，近幾年“過熱”的芯片行業(yè)，正在付出代價(jià)。

每當(dāng)看到這些消息，盡管評論區(qū)總有人歡呼叫好、拍手稱快，視其為去蕪存菁。但我們?nèi)圆唤钊胩骄浚簽槭裁矗克麄兒我宰呦蚪馍?？倒下的是哪些人？這對產(chǎn)業(yè)真的是件好事嗎？2024年，芯片企業(yè)倒閉潮會(huì)愈演愈烈嗎？

叫好聲痛罵的是，渾水摸魚的人

坦白地說，國內(nèi)芯片行業(yè)的加速發(fā)展受益于外部封鎖與“國產(chǎn)替代”。這兩者騰出了巨大的需求空間，共同開辟了一個(gè)新的市場，使得本土企業(yè)在初期能夠有競爭力地“賣出去”，從而有底氣沉下去把產(chǎn)品“造出來”。

倘若將2018年“中興事件”、2019年“華為事件”喻為引線，那2021年“缺芯”則成了濺起的火星，再次點(diǎn)燃了整個(gè)芯片行業(yè)?；蚴羌覈閼?，或是追名逐利，熱錢涌入后，一大批創(chuàng)業(yè)公司涌現(xiàn)，像遷徙的群鳥，整齊劃一地向芯片進(jìn)發(fā)。

當(dāng)“國產(chǎn)替代”的呼聲成為共識時(shí)，其所帶來的龐大利益也攪渾了這池水。我們不能否認(rèn)，行業(yè)內(nèi)的有志之士通過技術(shù)創(chuàng)新，在高精尖、高難度的領(lǐng)域攻克難關(guān)。但也看到有不少渾水摸魚的人，喊著“國產(chǎn)替代”畫PPT，從投資人手上拿到錢后做“替代國產(chǎn)”，選擇在低端領(lǐng)域中跟隨和模仿。正如行業(yè)人士鐘林所言，這類人干的是產(chǎn)品工程，而非創(chuàng)新。

然而低門檻也意味著，短暫的熱潮過后，他們不可避免地面臨高度內(nèi)卷化的局面。當(dāng)投資人漸趨謹(jǐn)慎，失去了“熱錢”的支持，這類人便被卷死在激烈的低端芯片競爭里?？梢哉f，他們因“國產(chǎn)替代”而生，也因“國產(chǎn)替代”而死。

比起這類人，還有一類渾水摸魚的人更令產(chǎn)業(yè)界厭惡，那便是“騙補(bǔ)”的偽科技公司。他們打著“國產(chǎn)替代”的幌子四處圈錢，“既不國產(chǎn)，也不替代”，有的拿到補(bǔ)貼就果斷倒閉，有的爛尾、跑路，留下一地雞毛。慶幸的是，隨著監(jiān)管政策的收緊，以及產(chǎn)業(yè)人士的積極揭露，這些“產(chǎn)業(yè)蛀蟲”正在顯形。

傲慢的人，做不了芯片

做芯片，并不是一件能“大力出奇跡”的事情。傲慢的人低估了行業(yè)的難度，更低估了周期的力量。

半導(dǎo)體是個(gè)周期屬性極強(qiáng)的賽道，其背后本質(zhì)是供需關(guān)系的變化。過去20年來，全球半導(dǎo)體行業(yè)呈現(xiàn)明顯的周期與成長特性，每隔4-5年經(jīng)歷一輪周期。

上行周期通常為2-3年，行情好、關(guān)注度高、熱錢多，許多細(xì)分領(lǐng)域涌現(xiàn)出大量同質(zhì)化企業(yè)，企業(yè)加大資本開支并規(guī)劃產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)；下行周期通常為1-1.5年，下游需求低迷，供大于求引發(fā)產(chǎn)品價(jià)格回落，銷售額量價(jià)承壓，大量缺乏競爭力的參與者因此被篩掉。

這套邏輯看似簡單，但唯有親身經(jīng)歷后，才能明白“下行周期”四個(gè)字所承載的重量。它可能意味著訂單的大幅縮水、庫存的瘋狂積壓、現(xiàn)金流的斷裂、發(fā)不出的工資以及完全被打亂的發(fā)展節(jié)奏。

如果說2024年的今天，我們已看到產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的曙光，那2023年就是黎明前的黑暗。下行周期中，火熱的市場驟然冷卻，芯片行業(yè)猶如過山車般，在經(jīng)歷了短暫的火爆、膨脹期后，泡沫被迅速刺破，從狂熱漸入冷靜。

與此同時(shí)，在最新一輪周期中，疫情對全球供應(yīng)鏈的沖擊，進(jìn)一步加劇了芯片市場的供需失衡。傲慢者只看到了高漲行情因此出現(xiàn)，卻未預(yù)料到它提前透支了未來的需求，輕視了這場下行周期的寒冬。

隨后，當(dāng)賣方市場轉(zhuǎn)變成買方市場，面對有限的需求和激增的庫存，芯片公司們被迫采取激進(jìn)的市場殺價(jià)策略，以極低的利潤甚至負(fù)毛利展開廝殺。一開始是為了清庫存，只為了掙錢盈利；但隨著庫存消耗基本完成，廝殺的目標(biāo)就變成了爭奪客戶和市場占有率。準(zhǔn)備不充分的傲慢者，也因此倒下。

貪婪的人被“去泡沫化”

資本猶如一把雙刃劍，在推動(dòng)行業(yè)前進(jìn)的同時(shí)，也會(huì)因?yàn)椤斑^熱”而造就虛假繁榮、引發(fā)泡沫。此前，在諸多因素的推動(dòng)下，半導(dǎo)體投資領(lǐng)域迎來高度過熱，芯片行業(yè)也迎來了高估值模式：企業(yè)估值偏高、人才薪資虛高、切入賽道過高、研發(fā)“心比天高”。

和利資本執(zhí)行合伙人張飚曾在36氪專訪中表示，對于國產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展來說，這種過熱必然會(huì)推動(dòng)大量不良競爭出現(xiàn)，行業(yè)陷入浮躁，與半導(dǎo)體自身強(qiáng)工程化、強(qiáng)精耕細(xì)作的屬性背道而馳。

浮躁的情緒下，許多新成立的芯片公司在選擇發(fā)展方向時(shí)，更多考慮的是對資本的吸引力，而非短期內(nèi)的實(shí)際可行性?！皣a(chǎn)替代”浪潮下，高端芯片成為產(chǎn)業(yè)界和投資者們最為青睞的領(lǐng)域，然而高端芯片的研發(fā)難度大、流片過程復(fù)雜、實(shí)現(xiàn)并不容易。

對于初創(chuàng)芯企來說，選擇過于高端的切入賽道，其實(shí)就是一次賭博。賭自身踩中了行業(yè)的趨勢，賭產(chǎn)品和技術(shù)在每個(gè)節(jié)點(diǎn)都順利交付，同時(shí)賭資本市場的長久青睞，將“生存的壓力”押注在源源不斷的資本支撐上。

另一種貪婪則是“心比天高”，自身研發(fā)團(tuán)隊(duì)較小，但所鋪設(shè)的產(chǎn)品線卻過多。比如TCL旗下的摩星半導(dǎo)體，團(tuán)隊(duì)規(guī)模僅有近百人，但其產(chǎn)品方向涵蓋了智能感知交互（近場、遠(yuǎn)場語音識別處理，手勢、姿態(tài)、情緒感知處理），AI圖像處理，智能連接，以及新型顯示驅(qū)動(dòng)的集成電路芯片設(shè)計(jì)。四面出擊的決策下，成立兩年半來，該公司尚沒有公布過具體的芯片研發(fā)進(jìn)展，并于2023年11月宣告解散。

此外，盲目擴(kuò)張的“攢局”式發(fā)展也絆倒了不少人。通常來說，這類芯片公司的核心團(tuán)隊(duì)系憑借遠(yuǎn)高于市場合理水平的薪資待遇組建而成，而在擴(kuò)張過程中，若未能妥善控制招聘速度，過快的現(xiàn)金流消耗或?qū)⒊蔀橹旅[患。

以世界500強(qiáng)企業(yè)復(fù)星集團(tuán)出資設(shè)立的復(fù)睿微為例，自2022年1月成立到2022年12月，團(tuán)隊(duì)成員規(guī)模便超過了300人，并在北京、深圳、南京、無錫、西安、合肥和英國劍橋設(shè)立了研發(fā)中心。然而，到了2023年12月，該公司卻被曝出部分辦公室退租、團(tuán)隊(duì)精簡的消息。

當(dāng)市場開始降溫，高估值模式也開始消退。除了芯片公司，芯片從業(yè)者的境遇也發(fā)生了微妙的變化。面對短期的激烈競爭，不少芯片公司選擇降本增效，人才要求驟然抬高，從“學(xué)歷二本、三本、?？贫伎梢浴钡健肮ぷ鹘?jīng)驗(yàn)一年、兩年、三年都不要”，僅僅是半個(gè)周期波動(dòng)的時(shí)間。而前兩年為了高薪轉(zhuǎn)行到半導(dǎo)體的新手，以及僅僅只參加了幾個(gè)月培訓(xùn)的投機(jī)者，就成為了被去掉的“泡沫”。

失去價(jià)值的人，正在被淘汰

近兩年來，芯片公司尤其是芯片設(shè)計(jì)公司，盈利能力被頻繁地提及和討論。據(jù)清華大學(xué)教授魏少軍在ICCAD 2023上分享的數(shù)據(jù)，2023年國內(nèi)共有3243家芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，其中1910家企業(yè)的銷售收入小于1000萬元。

不可否認(rèn)的是，半導(dǎo)體投資領(lǐng)域高度過熱的時(shí)期，誕生了一大批依賴外部融資、尤其是股權(quán)融資為生存發(fā)展輸血的芯企。這群人踩著獨(dú)輪車爬坡，都自信能趕在負(fù)荷前造出第二個(gè)輪子。

當(dāng)資本瘋狂追逐的時(shí)代過去后，部分仍未擁有造血能力的芯片公司，便失去了唯一的“輪子”，跌得鼻青臉腫。可以說，“自我造血”能力的缺乏，正在成為整個(gè)行業(yè)發(fā)展的“生死劫”。

目前，半導(dǎo)體投資更趨理性和謹(jǐn)慎，比起押注擁擠的芯片設(shè)計(jì)賽道，投資人更愿意向上游的半導(dǎo)體材料和設(shè)備走。據(jù)晚點(diǎn)LatePost報(bào)道，2023年半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域融資數(shù)已是芯片設(shè)計(jì)的兩倍。“如今的芯片設(shè)計(jì)投資，能夠得到青睞的基本是細(xì)分賽道的隱形冠軍”，換句話說，你的產(chǎn)品得足夠有競爭力，并已經(jīng)歷過市場的充分驗(yàn)證，否則便會(huì)淪為資本眼中“失去價(jià)值”的人。

對創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)來說，除了投資價(jià)值，并購價(jià)值也是至關(guān)重要的籌碼。并購在半導(dǎo)體行業(yè)十分常見，不少行業(yè)龍頭都是借并購快速崛起的，許多無法存續(xù)的公司也通過被并購換個(gè)形式繼續(xù)存在。

但有兩類芯片公司，卻最容易失去并購價(jià)值。一類是大企業(yè)孵化的芯片公司，正如北京半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長朱晶所分享的，由于靠背大企業(yè)，它們被并購的約束太多，因此原地解散是最簡單粗暴直接的；另一類是處于低端芯片賽道的公司，由于門檻過低，行業(yè)競爭十分激烈，“價(jià)格戰(zhàn)”的落敗者通常在技術(shù)水平和產(chǎn)品競爭力上表現(xiàn)不佳，這樣的并購對于其他企業(yè)而言并無意義。

這些失去價(jià)值的芯片公司，正在被逐步淘汰。其中，既有低技術(shù)含量的中小廠商，也不乏深圳九州電子之家、洪芯微科技、時(shí)代芯存等專精特新企業(yè)和明星創(chuàng)業(yè)公司。隨著產(chǎn)業(yè)淘汰賽的加劇，越來越多的芯企也將或主動(dòng)、或被動(dòng)地消失在市場的洪流中。

夢醒時(shí)分，跨界的人選擇放棄

“跨界造芯”已經(jīng)不是新鮮事了。過去幾年，你時(shí)不時(shí)就能聽見IT互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的大公司斥巨資造芯，也能看到被“缺芯”苦怕了的車企邁入芯片行業(yè)，甚至能瞧見百貨大佬、地產(chǎn)老兵、水泥界、服飾品牌轉(zhuǎn)型涌向半導(dǎo)體的身影。

但如今，曾經(jīng)大刀闊斧邁入芯片行業(yè)的跨界人士們，正從一個(gè)個(gè)美夢中驚醒，并毅然決然地在自研芯片上選擇了撤退，其中不乏實(shí)力雄厚的企業(yè)。

最典型的案例就是開頭提到的哲庫。作為國內(nèi)ToP級的芯片設(shè)計(jì)公司，哲庫吸引了展銳、海思、高通等知名芯片設(shè)計(jì)企業(yè)的人才加盟，并成功研發(fā)出了兩款自研芯片MariSilicon X和MariSilicon Y，甚至被部分業(yè)內(nèi)人士視作“IC人的巴黎公社”。

2023年5月12日中午，OPPO宣布解散旗下芯片公司哲庫（Zeku）業(yè)務(wù)，3000多人團(tuán)隊(duì)就地解散，不再造芯，給行業(yè)扔下了一顆深水炸彈。對于哲庫關(guān)停的原因，各方猜測四起，有人認(rèn)為是高端手機(jī)體量可能支撐不起來自研芯片的迭代，也有人覺得或是規(guī)避地緣政治干擾的可能，OPPO官方則歸因?yàn)椤叭蚪?jīng)濟(jì)、手機(jī)市場的不確定性”。

同樣撤退的還有吉利旗下的星紀(jì)魅族集團(tuán)。2023年8月8日下午，星紀(jì)魅族正式宣布，面對全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性，業(yè)務(wù)無實(shí)際產(chǎn)出且投資成本高，最終決定終止自研芯片業(yè)務(wù)。

另據(jù)科創(chuàng)板日報(bào)報(bào)道，在顯示有對外融資紀(jì)錄的項(xiàng)目中，金固股份、大為股份、創(chuàng)維集團(tuán)等上市公司旗下的半導(dǎo)體相關(guān)項(xiàng)目公司已經(jīng)注銷。其中，2021年成立的中科維智、金固國誠半導(dǎo)體，先后于2023年1月和8月注銷；大為股份則在2023年3月公告了注銷特爾佳科技，并表示此舉“是為了進(jìn)一步梳理公司下屬子公司的定位及業(yè)務(wù)關(guān)系，精簡公司組織結(jié)構(gòu)、降低管理成本，提升公司資產(chǎn)管理效率及整體經(jīng)營效益”。

“自古多情空余恨，好夢由來最易醒?！闭缯軒霤EO劉君數(shù)次哽咽后道出的遺憾，隨著經(jīng)濟(jì)形勢下的主業(yè)承壓，企業(yè)跨界造芯的熱潮正回歸理性。夢醒時(shí)分，跨界的人不得不選擇“改正錯(cuò)誤”、聚焦主業(yè)。

被浪潮裹挾的人，只是為了活著而活

現(xiàn)代詩人臧克家曾寫了一首抒情詩，“有的人活著，他已經(jīng)死了；有的人死了，他還活著”，前者恰是如今不少芯片公司的縮影。他們被資本和市場的浪潮裹挾著前進(jìn)，只是為了活著而活，直到等來一個(gè)生或死的判決。

正如經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友所說的，在資產(chǎn)泡沫化的時(shí)候，投資機(jī)構(gòu)的主要退出方式和盈利方式不是靠企業(yè)內(nèi)生增長，而是靠企業(yè)的估值倍增。這也是半導(dǎo)體行業(yè)目前所面臨的窘境。

由于半導(dǎo)體行業(yè)高昂的投資成本，許多投資機(jī)構(gòu)瞄準(zhǔn)的大多是上市后的退出機(jī)會(huì)。然而，隨著IPO節(jié)奏階段性收緊，IPO項(xiàng)目審核愈加嚴(yán)格，半導(dǎo)體企業(yè)上市變得更具挑戰(zhàn)，投資退出也變得困難，投資者的收益難以兌現(xiàn)。

而國內(nèi)大部分基金只有3至5年的投資期，5年內(nèi)上市成為了芯片融資BP的標(biāo)配，這也意味著接受投資的芯片公司將不得不奔著上市沖刺。行業(yè)人士鐘林就曾公開表示，為了追求快速上市，一些公司產(chǎn)品銷售不需要毛利，通過資本賦能大量堆人。

即使成功上市，芯片公司依舊被浪潮所裹挾。一旦上市，企業(yè)便轉(zhuǎn)為財(cái)務(wù)驅(qū)動(dòng)。每個(gè)季度的營收和利潤均會(huì)公之于眾，對股價(jià)和市值產(chǎn)生影響，若跌破發(fā)行價(jià)或出現(xiàn)虧損，團(tuán)隊(duì)股東將無法減持?！八裕酒鲜泄局荒芷疵赍X、掙快錢，通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)去提高市場占有率和整體利潤，追求當(dāng)下的現(xiàn)實(shí)和利益?！辩娏痔岢?，這正是國產(chǎn)芯片所面臨的兩個(gè)陷阱：從融資走向融資、從紅海走向紅海。

另一方面，受制于市場或技術(shù)因素，多數(shù)芯片企業(yè)注定只能擁抱內(nèi)卷、隨波逐流。它們的產(chǎn)品缺乏一定的市場占有率，又無法持續(xù)投入大量資金研發(fā)先進(jìn)技術(shù)，只能在低端領(lǐng)域進(jìn)行重復(fù)性工作去迎合市場?！澳睦镄枨蟠缶娃D(zhuǎn)到哪里去，趕緊做個(gè)能用的出來投向市場，有訂單就行，不行立刻就換?！?/p>

在一次又一次的浪潮中，越來越多的失敗者被淹死了，但更多的人仍在潮水里沉浮掙扎，“即使是裸泳茍活，也比死了好?！敝挥挟?dāng)殘酷的芯片淘汰賽真正來臨，那些被浪潮裹挾的人們才會(huì)隨之逐漸“退去”。

芯片淘汰賽仍會(huì)繼續(xù)，并注定越來越殘酷

放眼2024年，盡管復(fù)蘇和增長已成為行業(yè)共識，但對部分芯片公司來說，不確定性仍然籠罩在行業(yè)之中。借用鐘林的觀點(diǎn)：“即便市場增長20%，也不會(huì)對國內(nèi)芯片公司盈利起到什么幫助，產(chǎn)能整體上仍是過剩，市場依舊過度競爭，芯片毛利繼續(xù)往下走。”

同樣的，芯片淘汰賽仍會(huì)繼續(xù)，并注定越來越殘酷。

在這個(gè)過程中，我們期待政府與產(chǎn)業(yè)界人士能增進(jìn)溝通，促使企業(yè)通過并購整合實(shí)現(xiàn)有序退出，而非被迫破產(chǎn)，從而避免資源浪費(fèi)。

審視芯片企業(yè)自誕生至消亡的一生，可見“資本”一詞始終貫穿其中。許多人隨資本的涌入而來，亦因資本的撤離而隕落。正如浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林所述，半導(dǎo)體技術(shù)的突破，單靠資本堆積是無法實(shí)現(xiàn)的，需要持續(xù)的技術(shù)研發(fā)和積累，形成技術(shù)、人才、收入的正循環(huán)，才能有所進(jìn)步。

由此可見，我國芯片產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展的策略亟待調(diào)整。在引入半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的過程中，政府應(yīng)全面評估城市的人才儲備與財(cái)力支持是否充足；投資者需逐步摒棄短期盈利思維，轉(zhuǎn)向長期穩(wěn)健的投資策略，并審慎評估過去對于“攢局式”明星項(xiàng)目的依賴程度；企業(yè)則應(yīng)強(qiáng)化內(nèi)部實(shí)力，由過度追求擴(kuò)張轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)步發(fā)展，確?，F(xiàn)金流穩(wěn)定基礎(chǔ)上，大力提高研發(fā)投入，推動(dòng)產(chǎn)品與技術(shù)向高端發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的全面提升。

我們相信，企業(yè)的消亡是難以避免的，但對整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)而言，淘汰亦具有一定的積極意義。在市場洗牌和重組的浪潮中，我國有望孕育出具有競爭力的芯片產(chǎn)業(yè)巨頭，這無疑是整個(gè)行業(yè)所希冀的。我們期盼著那一天的到來。