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“科八條”后，科創(chuàng)板迎來(lái)并購(gòu)第二單。
近日，納芯微公告稱，公司擬通過(guò)現(xiàn)金方式收購(gòu)上海麥歌恩微電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“麥歌恩”），合計(jì)79.31%的股份，收購(gòu)對(duì)價(jià)達(dá)7.93億元。本次收購(gòu)是為了進(jìn)一步豐富公司磁編碼、磁開(kāi)關(guān)等磁傳感器的產(chǎn)品品類，與現(xiàn)有的磁傳感器產(chǎn)品形成互補(bǔ)。
值得一提的是，就在納芯微宣布消息前一天，芯聯(lián)集成也發(fā)布公告表示將收購(gòu)控股子公司芯聯(lián)越州集成電路制造（紹興）有限公司。從芯聯(lián)集成到納芯微，“科八條”發(fā)布后，科創(chuàng)板并購(gòu)明顯升溫。
這一現(xiàn)象不僅發(fā)生在半導(dǎo)體行業(yè)，邁瑞醫(yī)療拿下惠泰醫(yī)療的控制權(quán)；寧德時(shí)代收購(gòu)斯諾威礦業(yè)......在各個(gè)產(chǎn)業(yè)中，并購(gòu)浪潮正來(lái)勢(shì)洶洶。
01、創(chuàng)立7年完成上市，營(yíng)收曾暴增256%
從創(chuàng)立到上市，納芯微一直踩在風(fēng)口上。
2013年，全球智能手機(jī)出貨量首次超過(guò)功能機(jī)，國(guó)產(chǎn)智能手機(jī)也正快速崛起，拉動(dòng)芯片需求，納芯微就在這一年創(chuàng)立。彼時(shí)，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)公司或于紅海市場(chǎng)中廝殺，或在細(xì)分市場(chǎng)深耕，納芯微選擇了后者，專注于傳感器信號(hào)調(diào)理芯片。
幸運(yùn)的是，成立半年，納芯微就實(shí)現(xiàn)盈利?？山鉀Q生存問(wèn)題后，公司又面臨著如何擴(kuò)張市場(chǎng)的難題?！爱?dāng)時(shí)入局的賽道是一個(gè)非常niche market（細(xì)分市場(chǎng)），不足以支撐起一個(gè)真正的公司發(fā)展?！奔{芯微創(chuàng)始人王升楊曾在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)道。于是，2015年，納芯微決定進(jìn)軍工業(yè)和汽車賽道，即基于傳感器信號(hào)調(diào)理芯片，做隔離芯片。
2016年，納芯微實(shí)現(xiàn)首顆工業(yè)級(jí)芯片量產(chǎn)；2017年，隔離芯片實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。正當(dāng)其迷茫市場(chǎng)在哪兒時(shí)，國(guó)產(chǎn)芯片迎來(lái)了風(fēng)口。2018年貿(mào)易戰(zhàn)、2021年芯片短缺，為國(guó)產(chǎn)芯片發(fā)展打開(kāi)了窗口，作為早已布局芯片的芯納微自然接住了紅利。
2020年，汽車賽道又成為納芯微想要突破的無(wú)人區(qū)，聚焦汽車電子和泛能源兩個(gè)領(lǐng)域的市場(chǎng)方向。而在2021年，一方面新能源汽車滲透率突破10%，進(jìn)入新拐點(diǎn)；另一方面，汽車行業(yè)遇到有史以來(lái)從未有過(guò)的缺芯局面。乘著東風(fēng)，納芯微快速打開(kāi)汽車市場(chǎng)。從其公布的2022年財(cái)報(bào)來(lái)看，泛能源領(lǐng)域的營(yíng)收貢獻(xiàn)接近70%，汽車電子超過(guò)23%。
時(shí)間來(lái)到2022年4月，得益于不斷增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)和廣闊的市場(chǎng)空間，納芯微成功在科創(chuàng)板上市。值得一提的是，納芯微當(dāng)時(shí)在科創(chuàng)板發(fā)行價(jià)為230元/股，創(chuàng)造了2022年以來(lái)A股新股發(fā)行最高價(jià)格，也成為A股半導(dǎo)體行業(yè)新股發(fā)行價(jià)最好價(jià)；最終募集金額高達(dá)58.11億元，超過(guò)公司擬募資額7.5億元約6倍，成為2022年以來(lái)新股“超募王”，同時(shí)也是科創(chuàng)板以來(lái)新股超募金額第二名，僅次于中芯國(guó)際。
從業(yè)績(jī)來(lái)看，2020年至2022年，納芯微營(yíng)收一直保持著90%以上的增速，巔峰年份是在2021年，公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收暴增256%，凈利潤(rùn)暴增339%。
02、近6倍溢價(jià)收購(gòu)，加碼核心業(yè)務(wù)
好景不長(zhǎng)，隨著半導(dǎo)體行業(yè)步入去庫(kù)存周期，“紅利”逐漸消失，納芯微在營(yíng)收上也沒(méi)有延續(xù)之前的風(fēng)光。
2023年，納芯微營(yíng)收13.11億元，同比下滑21.52%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-3.05億元，同比減少221.85%。這是2020年以來(lái)，公司交出的首份虧損年報(bào)。在下滑的營(yíng)收和虧損的數(shù)據(jù)中，傳感器產(chǎn)品成為公司核心業(yè)務(wù)中唯一的亮點(diǎn)。據(jù)了解，納芯微傳感器產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)49.18%至1.66億元，營(yíng)收占比達(dá)到12.66%。
再翻看今年第一季度，公司業(yè)績(jī)?nèi)詻](méi)有上升跡象，當(dāng)期營(yíng)收同比減少23%，歸母凈利潤(rùn)同比減少9677%至-1.5億元。
為了布局新產(chǎn)品，打開(kāi)市場(chǎng)增長(zhǎng)空間，納芯微接連推出并購(gòu)計(jì)劃。2023年7月，納芯微曾與昆騰微10名股東簽署《股份收購(gòu)意向協(xié)議》，就公司擬通過(guò)現(xiàn)金方式收購(gòu)昆騰微33.63%股權(quán)的事項(xiàng)達(dá)成初步意向，收購(gòu)價(jià)格將不超過(guò)15億元。
納芯微收購(gòu)昆騰微，是為了拓寬公司在無(wú)線連接、通用信號(hào)鏈、音頻方案等領(lǐng)域開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的可能性，但該收購(gòu)事項(xiàng)至今尚無(wú)進(jìn)展。
時(shí)隔近一年，納芯微再次啟動(dòng)收購(gòu)。6月23日，納芯微發(fā)布公告稱，為完善公司產(chǎn)品及業(yè)務(wù)布局，提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力，擬以6.82億元收購(gòu)麥歌恩68.28%的股份。此外，納芯微還用1.1億收購(gòu)兩家員工持股平臺(tái)的股份——上海萊睿、上海留詞，間接持有了麥歌恩11.03%的股份。交易完成后，納芯微將合計(jì)持有麥歌恩79.31%的股份，麥歌恩則成為納芯微的控股子公司。
麥歌恩成立于2009年，是一家專注于以磁性感應(yīng)技術(shù)為基礎(chǔ)的芯片和傳感器研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高科技企業(yè)，曾先后獲評(píng)國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)和上海專精特新中小企業(yè)。截止到2023年底，麥歌恩凈資產(chǎn)為1.47億元，經(jīng)收益法評(píng)估，麥歌恩歸屬母公司所有者權(quán)益賬面值為14.8億元，評(píng)估值為10億元，評(píng)估增值為8.5億元，增值率為576.55%。
也就是說(shuō)，這是一筆溢價(jià)近6倍的收購(gòu)。對(duì)此，納芯微表示，本次交易是該公司基于聚焦主業(yè)發(fā)展作出的并購(gòu)決策。在產(chǎn)品上，有助于豐富公司磁編碼、磁開(kāi)關(guān)等磁傳感器的產(chǎn)品品類，與公司現(xiàn)有的磁傳感器產(chǎn)品形成互補(bǔ)；此外，還有利于整合雙方的研發(fā)資源，增強(qiáng)公司整體的技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
03、IPO收緊之下，并購(gòu)成為企業(yè)發(fā)展新路徑
賣給上市公司，麥歌恩并非個(gè)例。
就在6月22日，芯聯(lián)集成發(fā)布公告稱，公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)控股子公司芯聯(lián)越州集成電路制造（紹興）有限公司剩余72.33%股權(quán)。交易完成后，芯聯(lián)越州將成為芯聯(lián)集成全資子公司；思瑞浦微電子科技擬收購(gòu)創(chuàng)芯微100.00%股權(quán)的并購(gòu)項(xiàng)目的申請(qǐng)文件已獲得上海證券交易所受理；華大九天一次性納入近50%EDA公司阿卡思股權(quán)。
除了半導(dǎo)體行業(yè)，生物醫(yī)藥、新能源等行業(yè)的并購(gòu)重組也在如火如荼地進(jìn)行中。如邁瑞醫(yī)療拿下惠泰醫(yī)療的控制權(quán)；復(fù)宏漢霖宣布將被復(fù)星醫(yī)藥控股子公司以吸收合并方式私有化；寧德時(shí)代64億收購(gòu)“天價(jià)鋰礦”斯諾威礦業(yè)。
一波波并購(gòu)潮的背后離不開(kāi)官方的推動(dòng)支持。
6月19日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的“科創(chuàng)板八條”?提出，更大力度支持并購(gòu)重組，積極推動(dòng)科創(chuàng)板上市公司開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。在科八條發(fā)布后僅2天，芯聯(lián)集成與納芯微并披露了并購(gòu)重組的預(yù)案和公告。
再回到2023年，證監(jiān)會(huì)也曾多次出臺(tái)鼓勵(lì)并購(gòu)的措施。2023年8月，證監(jiān)會(huì)根據(jù)中央政治局會(huì)議精神提出了深化并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的具體措施，主要包括適當(dāng)提高對(duì)輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組的估值包容性，支持優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組做大做強(qiáng)；出臺(tái)上市公司定向發(fā)行可轉(zhuǎn)債購(gòu)買資產(chǎn)的相關(guān)規(guī)則，豐富并購(gòu)重組支付方式等。
隨后在2023年11月，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《上市公司向特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券購(gòu)買資產(chǎn)規(guī)則》，支持上市公司以定向可轉(zhuǎn)債為支付工具實(shí)施重組，為并購(gòu)交易提供更加靈活的利益博弈機(jī)制。
收并購(gòu)，正成為市場(chǎng)的新風(fēng)向標(biāo)。一方面，在科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的交匯點(diǎn)上，各個(gè)產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷著前所未有的變革與重塑；另一方面，一級(jí)市場(chǎng)融資環(huán)境日益嚴(yán)峻，IPO政策也正不斷縮緊，許多企業(yè)面臨著業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的挑戰(zhàn)和經(jīng)營(yíng)管理的壓力。
在此背景下，中小企業(yè)與上市企業(yè)“雙向奔赴”，有利于整合兩家公司的資源和運(yùn)營(yíng)，分散業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免對(duì)單一市場(chǎng)或產(chǎn)品的過(guò)度依賴，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，增強(qiáng)自身的技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)份額。
文字｜張文琪? ? ??編輯｜劉程星
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