從UMC和TSMC的財務(wù)數(shù)據(jù)對比上，看清半導(dǎo)體行業(yè)的真實現(xiàn)狀和未來

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非常抱歉，上一周雜事頗多，所以行業(yè)數(shù)據(jù)更新的進度不算太快。不過在過去的一周內(nèi)我還是努力上傳了不少數(shù)據(jù)文檔。具體見下表

最近一段時間，半導(dǎo)體行業(yè)整體景氣度體感一般。雖然SIA公布的全球器件市場數(shù)據(jù)一路向好，但行業(yè)內(nèi)大家的體感依舊寒氣不斷。市場增長的紅利基本被英偉達、臺積電/TSMC、和海力士、三星等算力芯片產(chǎn)業(yè)鏈吃干抹凈了。

和大多數(shù)行業(yè)人士息息相關(guān)的消費類傳統(tǒng)領(lǐng)域，形勢還是不太明朗這兩天利用周末時間，我整理了一下臺灣地區(qū)UMC的財務(wù)數(shù)據(jù)。無論如何，UMC目前還是全球第四的晶圓代工廠（見下圖），他的財務(wù)數(shù)據(jù)還是比較能夠代表市場形勢的

先看一下基本數(shù)據(jù)：首先是營收數(shù)據(jù)。雖然全球半導(dǎo)體器件市場增長不錯，但UMC的營收在最近的一年半里都沒有任何抬頭的趨勢

UMC目前沒有任何FinFET制程的營收，其最高制程也只有28nm。所以他的營收數(shù)據(jù)比較充分地代表了主流消費電子為主的成熟制程產(chǎn)品市場很明顯，這部分市場沒有任何起色。甚至在今年最新兩個季度里，無論是營收和毛利率都有略微下降現(xiàn)象

不過從運營利潤上看，UMC雖然從22年高點上下降不少，但至少還維持在一個較高位（相對21年以前的數(shù)據(jù)而言）。這說明行業(yè)雖然不是特別景氣，但也沒有太糟糕到哪去

這比較符合我之前一直對當(dāng)下行業(yè)形勢的概括：溫吞水

在這個狀態(tài)下，UMC的研發(fā)投入數(shù)據(jù)保持正常穩(wěn)定狀態(tài)

從比較好的方面來看，UMC在最近幾個季度里的資本支出還是維持在較高位置。這至少說明UMC還比較看好后市，所以保持著較高的產(chǎn)能擴張速度

以上是UMC財務(wù)數(shù)據(jù)的最基礎(chǔ)整理。不過對于我們要了解整個半導(dǎo)體行業(yè)、尤其是成熟制程領(lǐng)域的狀況是遠遠不夠的。所以，我還得把他和TSMC的數(shù)據(jù)進行對比，以了解更多

UMC、TMSC財務(wù)數(shù)據(jù)對比以下是UMC的各個工藝節(jié)點營收數(shù)據(jù)和占比趨勢圖

顯然，UMC的營收增長情況和下圖TSMC的數(shù)據(jù)相比要差了許多

不過，有一點值得我們注意：UMC是幾乎沒有FinFET高端制程（僅僅在2017、18兩年有些許14nm工藝營收，但占比幾乎忽略不計），這點是他和TSMC業(yè)務(wù)最大的不同。所以，我把TSMC晶圓營收里20nm及以下的FinFET高端制程數(shù)據(jù)去除以后，就得到了下圖。這樣一來，TSMC的成熟制程營收發(fā)展趨勢其實和UMC沒有太大差別

當(dāng)我把三個數(shù)據(jù)歸一化以后放到一起，就得到了下圖：很明顯，比較結(jié)果再次說明，TSMC的營收高增長幾乎主要來自16nm以下的高端制程。在成熟制程領(lǐng)域，UMC和TSMC的趨勢大體一致，其中最大差異僅僅來自28nm營收上TSMC的成熟時間遠早于UMC

由此可見，目前整個半導(dǎo)體市場中，成熟制程營收都維持在一個穩(wěn)定位置：單位價格的緩慢下降和產(chǎn)能的緩慢增長大體抵消，所總營收幾乎不變，只在一個范圍內(nèi)上下震蕩

由此，我們大體可以判斷：各家晶圓代工廠的成熟制程之間差異化不大，導(dǎo)致各家的價格體系、市占率及變換趨勢都基本一致。UMC的財務(wù)變化就可以非常好的反映整個成熟制程市場的變化趨勢

下面兩張圖是UMC和TSMC兩家晶圓出貨量（等效12吋）和平均單價的走勢對比。兩者的差異也基本上可以用先進制程作為原因來解釋

而從資本支出的數(shù)據(jù)對比上看（下圖），最近幾個季度里UMC在擴產(chǎn)計劃上要比先進制程占主導(dǎo)的TSMC要激進不少這對于成熟制程市場而言，或許算是個還算不錯的消息了

我之前在半導(dǎo)體行業(yè)景氣度數(shù)據(jù)研究的文章里就一直強調(diào)要把先進制程和成熟制程市場區(qū)分對待和研究。因為對于多數(shù)半導(dǎo)體非頭部企業(yè)，尤其是國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)而言，成熟制程市場的變化趨勢才是和自生業(yè)務(wù)發(fā)展最息息相關(guān)的了現(xiàn)在看來UMC的財報數(shù)據(jù)將是一個非常好的研究標的。作為成熟制程市場的風(fēng)向標，其指導(dǎo)價值要遠高于TSMC后續(xù)我會每個季度和大家分享最新研究結(jié)果

而且UMC的財報還有一個明顯優(yōu)點，就是他會公布旗下每個晶圓廠（不同產(chǎn)品制程）各自的產(chǎn)能數(shù)據(jù)，如下圖：

這個對于我們了解具體各個制程的市場情況也有著重大參考價值不過由于文章篇幅原因，我就不再次進行詳細整理和分析了

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我會將本文涉及到的所有原始數(shù)據(jù)、分析結(jié)果和相關(guān)圖表的完整版的EXCEL文數(shù)據(jù)文檔都放到我的知識星球上供會員參考而這個表格也只是我多年以來積累的行業(yè)數(shù)據(jù)中的非常微小的一部分而已后續(xù)各類數(shù)據(jù)，我都會陸續(xù)在知識星球上發(fā)布，并保存到網(wǎng)盤供付費用戶長期使用

目前已經(jīng)完成上傳和后續(xù)規(guī)劃中的數(shù)據(jù)如下：

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