本田汽車上半財(cái)報(bào)：靠摩托車賺錢還能賺多久？

本田公司公布截至9月30日的上半財(cái)年財(cái)務(wù)報(bào)告，銷售收入與經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的同時(shí)，全球市場(chǎng)復(fù)雜性和電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的壓力顯現(xiàn)。

特別是在中國(guó)市場(chǎng)的銷量下滑和北美電動(dòng)車銷售激勵(lì)增加的雙重夾擊下，歸母凈利潤(rùn)同比下降19.7%，實(shí)際上看季度報(bào)告數(shù)據(jù)更差一些。

從季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)表現(xiàn)入手，來分析本田在摩托車與汽車業(yè)務(wù)的關(guān)鍵成就與挑戰(zhàn)，并展望其電動(dòng)化戰(zhàn)略在未來的路徑選擇。

Part 1、財(cái)務(wù)亮點(diǎn)與核心數(shù)據(jù)解析

本田2024上半財(cái)年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)呈現(xiàn)出兩極分化的特征：摩托車業(yè)務(wù)利潤(rùn)持續(xù)攀升，而汽車和動(dòng)力產(chǎn)品業(yè)務(wù)的表現(xiàn)因地區(qū)市場(chǎng)差異顯得分化嚴(yán)重。

●?季度半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)全景回顧

季度數(shù)據(jù)

◎?銷售收入為5.4萬億日元，同比增長(zhǎng)8.2%；

◎?經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為2579億日元，同比下降14.6%；

◎?凈利潤(rùn)為1000億日元。

財(cái)年半年數(shù)據(jù)：

◎?銷售收入：從去年同期的9.6萬億日元增長(zhǎng)至10.8萬億日元，同比增長(zhǎng)12.4%。

◎?經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)：增長(zhǎng)至7426億日元，同比增長(zhǎng)6.6%，但經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率僅為6.9%，略顯承壓。

稅前利潤(rùn)與歸母凈利潤(rùn)分別為：

◎?稅前利潤(rùn)7419億日元，同比下降15.6%；

◎?歸母凈利潤(rùn)4946億日元，同比下降19.7%。

經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)有所提升，但市場(chǎng)激勵(lì)增加及中國(guó)市場(chǎng)銷售疲軟對(duì)整體盈利形成了顯著拖累。

●?汽車業(yè)務(wù)：電動(dòng)化轉(zhuǎn)型中的不平衡發(fā)展

◎?合并銷量為139.6萬輛，同比增長(zhǎng)6.4萬輛；

◎?集團(tuán)銷量為177.9萬輛，同比減少15.5萬輛；

◎?日本銷量同比增長(zhǎng)128.8%至33.2萬輛；

◎?美國(guó)銷量增長(zhǎng)5.3%至72.3萬輛；

◎?但中國(guó)市場(chǎng)銷量同比下降62.4%，僅為38.1萬輛；

◎?利潤(rùn)貢獻(xiàn)：汽車業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為2580億日元，占總利潤(rùn)的34.8%。

在日本與北美市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼，但中國(guó)市場(chǎng)因新能源車價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致銷量顯著下滑，成為拖累汽車業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)的主要因素。

●?摩托車業(yè)務(wù)：全球需求支撐下的穩(wěn)定增長(zhǎng)

◎?集團(tuán)銷量為1038.2萬輛，同比增長(zhǎng)111.6萬輛；

◎?合并銷量為696萬輛，同比增長(zhǎng)95.4萬輛；

◎?印度市場(chǎng)需求旺盛，同比增長(zhǎng)30.6%至288.1萬輛；

◎?越南經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動(dòng)銷量增長(zhǎng)1.5%至111.3萬輛；

◎?泰國(guó)受經(jīng)濟(jì)放緩影響，僅為原來的91.1%至68.4萬輛；

◎?利潤(rùn)貢獻(xiàn)：摩托車業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)3258億日元，占總利潤(rùn)的43.9%。

摩托車業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)得益于亞洲市場(chǎng)需求的持續(xù)釋放，為本田提供了強(qiáng)大的現(xiàn)金流和利潤(rùn)支撐。

●?動(dòng)力產(chǎn)品業(yè)務(wù)：市場(chǎng)收縮中的持續(xù)虧損

集團(tuán)與合并銷量均為165.3萬輛，同比減少17.3萬輛，經(jīng)營(yíng)虧損39億日元。動(dòng)力產(chǎn)品業(yè)務(wù)因北美和歐洲市場(chǎng)需求下降持續(xù)承壓，成為整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)的弱項(xiàng)。

Part 2、未來展望與關(guān)鍵要點(diǎn)

本田對(duì)2025 財(cái)年（截至 2025 年 3 月 31 日）的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)如下：

●?預(yù)計(jì)銷售額為 21 萬億日元，比 2024 年實(shí)際結(jié)果增加 2.8%（增加 7000 億日元）；

●?營(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá) 1.42 萬億日元，較 2024 年增長(zhǎng) 2.8%（增加 380 億日元），營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為 6.8%；

●?年度利潤(rùn)預(yù)計(jì)為 9500 億日元，較之前預(yù)測(cè)下降 500 億日元；

●?每股收益預(yù)計(jì)降至 202.00 日元，下降 8.82%。

●?汽車業(yè)務(wù)：預(yù)計(jì)集團(tuán)銷量為 380 萬輛，亞洲市場(chǎng)銷量下降；

●?摩托車業(yè)務(wù)：預(yù)計(jì)集團(tuán)銷量達(dá) 2020 萬輛，主要在亞洲市場(chǎng)增長(zhǎng)；

●?動(dòng)力產(chǎn)品業(yè)務(wù)：維持之前預(yù)測(cè)的 366 萬輛銷量。

●?北美市場(chǎng)：大規(guī)模電動(dòng)車推廣的潛力與成本壓力

北美市場(chǎng)成為本田電動(dòng)化戰(zhàn)略的重要支點(diǎn)。2024年下半年，北美開始大規(guī)模銷售電動(dòng)車，雖然推動(dòng)了銷量的增長(zhǎng)，但高昂的市場(chǎng)激勵(lì)成本削弱了盈利能力，如何在充電基礎(chǔ)設(shè)施、品牌影響力和競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中突圍將是未來的關(guān)鍵課題。

●?中國(guó)市場(chǎng)：新能源價(jià)格戰(zhàn)的持久戰(zhàn)

面對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的新能源車價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，本田需要優(yōu)化其產(chǎn)品線和營(yíng)銷策略，以應(yīng)對(duì)快速變化的消費(fèi)者需求。同時(shí)，加強(qiáng)與本地合作伙伴的協(xié)作，例如深化與廣汽和東風(fēng)的合資關(guān)系，可能成為突破口。

●?亞洲其他市場(chǎng)：摩托車業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)引擎

印度和越南市場(chǎng)在未來仍將是摩托車業(yè)務(wù)的核心增長(zhǎng)點(diǎn)。本田計(jì)劃進(jìn)一步推出高性價(jià)比和適應(yīng)本地需求的車型，以鞏固其市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位。

本田計(jì)劃在2025財(cái)年將研發(fā)支出增加至11900億日元，同比增長(zhǎng)21.9%，不僅用于新車型開發(fā)，還將支持先進(jìn)電池技術(shù)和軟件生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)建，以應(yīng)對(duì)未來的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

◎?短期重點(diǎn)：提升北美電動(dòng)車盈利能力，優(yōu)化中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)銷。

◎?中長(zhǎng)期目標(biāo)：加速電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，通過技術(shù)創(chuàng)新和成本優(yōu)化增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

本田2024上半財(cái)年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，折射出傳統(tǒng)車企在轉(zhuǎn)型過程中所面臨的多重挑戰(zhàn)和機(jī)遇。從摩托車業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)到電動(dòng)化轉(zhuǎn)型中的艱難探索，本田展現(xiàn)了其在全球化市場(chǎng)中的適應(yīng)力。

小結(jié)

面對(duì)北美與中國(guó)市場(chǎng)的雙重壓力，未來如何平衡短期盈利與長(zhǎng)期戰(zhàn)略投入，將成為本田能否進(jìn)一步鞏固其市場(chǎng)地位的關(guān)鍵，本田怎么走我們持續(xù)觀察。