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前段時(shí)間，博通發(fā)布了最新一季的財(cái)報(bào)，發(fā)完當(dāng)日股價(jià)直接暴漲24.43%，史上首次突破1萬(wàn)億美元大關(guān)，成為繼英偉達(dá)和臺(tái)積電之后，第三家市值突破1萬(wàn)億美元的半導(dǎo)體公司。
博通作為AI芯片相關(guān)公司，這兩年一直很火，從去年開(kāi)始，現(xiàn)貨市場(chǎng)也時(shí)不時(shí)冒出一些博通熱門(mén)料(芯片），在行情冷淡的現(xiàn)在，一些本來(lái)就報(bào)價(jià)幾千美金的芯片還能繼續(xù)漲價(jià)。
火了這么久的博通，為啥現(xiàn)在市值突然飆升破萬(wàn)億？博通現(xiàn)在到底怎么樣了？
01、火了2年的博通為啥突然“爆”了？
博通這次的確可以說(shuō)的上是“暴漲”。
12月12日，博通發(fā)布了2024年第四財(cái)季（截止2024年11月3日）財(cái)報(bào)，然后當(dāng)日股價(jià)大漲24.43%，最終收盤(pán)市值達(dá)到了1.05萬(wàn)億美金，突破萬(wàn)億。
不過(guò)，這次暴漲不只是因?yàn)樗呢?cái)報(bào)有多好看，更重要的是博通給出了一個(gè)巨大市場(chǎng)的可能性。博通CEO陳福陽(yáng)表示：2027年AI收入達(dá)到600-900億美金SAM（serviceable adressable market，服務(wù)可觸及市場(chǎng)），而且這數(shù)字只計(jì)算了博通現(xiàn)有的3大客戶(hù)可以拿到的收入機(jī)會(huì)。這遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，并且意味著從今年到2027年，博通的AI收入（AISC+網(wǎng)絡(luò)）幾乎每年翻倍。
而AI收入大增的關(guān)鍵就是博通的ASIC芯片。
ASIC（Application Specific Integrated Circuit）是用于供專(zhuān)門(mén)應(yīng)用的集成電路，從狹義競(jìng)品上定義對(duì)應(yīng)是FPGA，如果廣義競(jìng)品上定義就是通用集成電路，比如CPU這種。
通常來(lái)說(shuō)，客戶(hù)在早期研發(fā)階段，量不大對(duì)芯片要求沒(méi)有太高，會(huì)使用FPGA來(lái)進(jìn)行方案設(shè)計(jì)。一旦后期要上量了，或者性能需求更高，有錢(qián)投入了，就會(huì)轉(zhuǎn)向研發(fā)高端的ASIC芯片。
博通的ASIC芯片主要是為谷歌、微軟這類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠開(kāi)發(fā)的專(zhuān)用AI ASIC，比如谷歌的TPU。
這類(lèi)芯片的需求主要是因?yàn)楣雀柽@類(lèi)大廠要開(kāi)發(fā)自己的AI模型，目前很多都是在用英偉達(dá)的GPU，但這樣下去將會(huì)變成算力“軍備賽”，看誰(shuí)的GPU多。而且，這些大廠想要發(fā)展算力，但又覺(jué)得GPU太貴，就想搞一個(gè)自己專(zhuān)用的ASIC芯片，只要能跑自己的算法和模型就好，還可以不再依賴(lài)英偉達(dá)的CUDA。既避免被英偉達(dá)“拿捏”，又控制了綜合成本。
但他們?nèi)绻约喝パ邪l(fā)芯片，一是太燒錢(qián)，二是技術(shù)沒(méi)那么有保證，不知道啥時(shí)候才能做出來(lái)。所以大廠們就找博通、Marvell這樣的芯片公司合作，一起開(kāi)發(fā)。
而且今年以來(lái)，AI業(yè)界普遍認(rèn)為，之后AI的重心將由訓(xùn)練轉(zhuǎn)向推理，而ASIC芯片更加“專(zhuān)一”，處理速度更快，能耗更低，通常認(rèn)為它更適合推理端。因此，也越來(lái)越多人看好ASIC未來(lái)的發(fā)展。
但未來(lái)到底是用GPU還是用ASIC，現(xiàn)在還存在很多爭(zhēng)議。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為到2028年，GPU至少會(huì)占據(jù)AI加速器總市場(chǎng)份額的75%，而以博通為代表的ASIC陣營(yíng)將至少占據(jù)25%。但博通認(rèn)為未來(lái)50%的AI算力都會(huì)是ASIC，至于超大規(guī)模的云計(jì)算廠商，他們將100%使用ASIC。
公眾號(hào)信息平權(quán)統(tǒng)計(jì)，目前其實(shí)所有正在發(fā)展AI的巨頭都在投入研發(fā)ASIC，只是所處階段各有不同而已。
不管怎樣，“能夠和英偉達(dá)對(duì)抗”這個(gè)可能性就足以讓大家沸騰。
這幾年，英偉達(dá)GPU在AI芯片領(lǐng)域可以說(shuō)是一騎絕塵，目前來(lái)看，英偉達(dá)的GPU仍舊強(qiáng)勢(shì)，但樹(shù)大招風(fēng)，不管是下游客戶(hù)還是芯片公司，想要擺脫英偉達(dá)一家獨(dú)大的企業(yè)也不少。眼下，博通似乎是最有能力實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的企業(yè)，這輪“潑天的富貴”也就降臨在博通身上了。
02、暴漲的博通芯片現(xiàn)在咋樣了？
未來(lái)暢想很美好，拉回現(xiàn)實(shí)，目前博通的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)情況到底咋樣？
博通最新一季度的財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收140.5億美元，同比增長(zhǎng)51.2%。從整個(gè)2024財(cái)年來(lái)看，博通營(yíng)收達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的516億美元，同比增長(zhǎng)44%。博通現(xiàn)在有兩大業(yè)務(wù)，半導(dǎo)體解決方案業(yè)務(wù)營(yíng)收約為301億美元，以及基礎(chǔ)設(shè)施軟件業(yè)務(wù)營(yíng)收約為215億美元。
根據(jù)細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，半導(dǎo)體解決方案中的網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施軟件是現(xiàn)在博通占比最大的兩個(gè)業(yè)務(wù)，加起來(lái)占比近60%。根據(jù)海豚投研整理匯總，網(wǎng)絡(luò)芯片大概包括：以太網(wǎng)交換芯片、路由芯片、ASIC定制化芯片、PHY芯片(光、銅)、光纖發(fā)射器與接收器。
再繼續(xù)拆分網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)，AI網(wǎng)絡(luò)收入又占網(wǎng)絡(luò)收入的76%，本季度同比增長(zhǎng)158%。而這主要得益于公司向三家超大規(guī)?？蛻?hù)交付AI XPU數(shù)量翻倍，以及AI連接收入的增長(zhǎng)，全球范圍內(nèi)通過(guò)公司的Tomahawk和Jericho產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了4倍的增長(zhǎng)。
而其余半導(dǎo)體業(yè)務(wù)中，存儲(chǔ)業(yè)務(wù)和無(wú)線業(yè)務(wù)有回暖的跡象，寬帶業(yè)務(wù)和工業(yè)及其他業(yè)務(wù)仍是明顯的下滑。
整體來(lái)看，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)中，AI收入同比增長(zhǎng)150%，達(dá)到37億美元，而非AI半導(dǎo)體收入為45億美元，同比下降23%。回看整個(gè)2024財(cái)年半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入情況，AI收入122億美元，同比增長(zhǎng)高達(dá)220%。
也就是說(shuō)，博通半導(dǎo)體業(yè)務(wù)最主要的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力就是AI。并且，博通表示未來(lái)AI半導(dǎo)體業(yè)務(wù)將迅速超越非AI半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。
AI半導(dǎo)體收入的大頭主要是這次大火的ASIC以及AI連接，ASIC主要就是交付給大廠們的XPU，而和芯片分銷(xiāo)現(xiàn)貨市場(chǎng)更相關(guān)的則是AI連接芯片。
過(guò)去兩年，博通的AI連接芯片在現(xiàn)貨市場(chǎng)也開(kāi)始變得“高調(diào)”。
不同于隨處可見(jiàn)的消費(fèi)類(lèi)芯片，博通的芯片多用于中高端市場(chǎng)以及專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)。這也代表著博通的芯片價(jià)值高且渠道難開(kāi)發(fā)，市場(chǎng)上做博通芯片的分銷(xiāo)商比較少見(jiàn)。有分銷(xiāo)商也表示，市場(chǎng)上做博通的比較散，每家可能都有幾個(gè)或者幾十個(gè)優(yōu)勢(shì)型號(hào)。
但從去年開(kāi)始，市場(chǎng)上出現(xiàn)了多個(gè)博通的熱門(mén)芯片，而且每個(gè)價(jià)格都很高。
簡(jiǎn)單回顧一下博通過(guò)去幾年的行情。缺芯潮時(shí)期，博通的汽車(chē)芯如BCM89、BCM56、BCM81系列芯片都緊缺。到了22年3月，BCM89系列最緊缺的時(shí)間過(guò)去。
進(jìn)入2023年之后，1月博通現(xiàn)貨市場(chǎng)還有工業(yè)和汽車(chē)的需求機(jī)會(huì)，4月開(kāi)始，代理端陸續(xù)到貨，整體需求持續(xù)放緩。6、7月，博通的部分BCM汽車(chē)料、高端AI芯片出現(xiàn)短缺，之前的BCM89系列汽車(chē)芯片詢(xún)價(jià)再次開(kāi)始增多，價(jià)格也從20多元人民幣漲至30-40美金。
只是熱門(mén)的BCM89系列芯片市面上的貨并不多，有貨的價(jià)格談不攏，有需求的客戶(hù)還在觀望，不為高價(jià)所動(dòng)，難以成單。市場(chǎng)看似熱鬧，但實(shí)際成單的不多。
此后，博通的需求開(kāi)始疲軟，火了大半年的汽車(chē)料也得到了緩解。之后，博通的熱門(mén)料號(hào)幾乎都是AI連接芯片。
去年6月，以SS26為代表的PCle 交換機(jī)芯片需求猛增，從第三方網(wǎng)站上看，價(jià)格也從5500美元飆到20000美元，這類(lèi)PCle交換機(jī)芯片主要用在服務(wù)器中。但因?yàn)閮r(jià)格太高，雖然這類(lèi)芯片之后也一直有需求，但實(shí)際成單的不多。
今年3月，博通的交換機(jī)芯片再次在市場(chǎng)上熱度升高，這次火的是BCM56990、BCM56870、88790等系列的網(wǎng)絡(luò)交換機(jī)芯片。以BCM56990B0KFLGG為例，價(jià)格從之前的近4000美金上漲到了4000多美金。
與之前的PCle交換機(jī)芯片不同，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，PCle交換機(jī)芯片是在服務(wù)器內(nèi)部實(shí)現(xiàn)CPU、GPU等組件互聯(lián)，而網(wǎng)絡(luò)交換機(jī)芯片則是影響GPU的利用率。
但與之前的PCle芯片情況類(lèi)似，由于價(jià)格高，雖然有需求，但實(shí)際成單的也不多。今年下半年，市場(chǎng)上關(guān)于此類(lèi)芯片的討論度也開(kāi)始變低，有幾位做博通的芯片分銷(xiāo)商表示，最近博通的行情很淡。
不過(guò)，長(zhǎng)期做博通全系列芯片的分銷(xiāo)商Sandy表示，博通的詢(xún)價(jià)一直很多，11、12月的詢(xún)價(jià)也并沒(méi)有減少，她同樣做博通的朋友，價(jià)格比較有優(yōu)勢(shì)，本月成交了好幾單博通的料。
Sandy表示，SS26和SS24價(jià)格很高，但問(wèn)的人依舊不少，直到11-12月依舊有人來(lái)問(wèn)，只是溝通來(lái)溝通去也不怎么下單。這類(lèi)芯片價(jià)值高，對(duì)于分銷(xiāo)商來(lái)說(shuō)每次備貨金額都很高，要有足夠的利潤(rùn)才愿意做。綜上可見(jiàn)這類(lèi)需求一直存在，只是價(jià)格難談。
目前這兩個(gè)系列的芯片價(jià)格有升有降，她也表示這種芯片一年能成交一單都算不錯(cuò)。
而B(niǎo)CM56990系列，她今年一整年都有詢(xún)價(jià)，在9月，她以5000元美元的價(jià)格成交了BCM56990B0KFLGG。
這兩年行情冷淡，就算有熱門(mén)料號(hào)出現(xiàn)，很多只是在市場(chǎng)短期討論度高，到下個(gè)月又恢復(fù)了原樣，但博通的熱門(mén)料號(hào)則相對(duì)堅(jiān)挺。這類(lèi)交換機(jī)芯片客戶(hù)認(rèn)證的壁壘高，產(chǎn)品生命周期也長(zhǎng)，能達(dá)到8-10年，而且需要和下游征集密切配合，客戶(hù)黏性強(qiáng)，所以一旦用上不輕易替代，所以?xún)r(jià)格也相對(duì)堅(jiān)挺。
綜合來(lái)看，雖然今年下半年開(kāi)始，市場(chǎng)上博通的熱度開(kāi)始變低，也有一些人也表示現(xiàn)在博通的生意做得少了。但對(duì)于長(zhǎng)期做博通生意的人來(lái)說(shuō)，需求一直在，并沒(méi)有明顯變化，只是客戶(hù)給的接受價(jià)比較低，自己備貨的壓力比較高，價(jià)格較難談攏。
03、結(jié)? 語(yǔ)
根據(jù)博通的觀點(diǎn)，未來(lái)，隨著集群規(guī)模的擴(kuò)大，網(wǎng)絡(luò)與XPU的比例會(huì)呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，網(wǎng)絡(luò)芯片的比例在AI收入中可能會(huì)達(dá)到15%到20%，網(wǎng)絡(luò)芯片的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)同樣“未來(lái)可期”。
其實(shí)，在2023年12月，博通市值曾一度超過(guò)臺(tái)積電，成為全球半導(dǎo)體市值老二，僅次于英偉達(dá)。作為AI 熱潮的受益者，博通當(dāng)時(shí)的拉動(dòng)力主要是AI網(wǎng)絡(luò)芯片。在英偉達(dá)GPU的強(qiáng)勢(shì)地位之下，作為“配角”活得不錯(cuò)。
但現(xiàn)在，博通的ASIC業(yè)務(wù)成為了對(duì)抗“英偉達(dá)帝國(guó)”的希望，也讓他從英偉達(dá)背后站到了英偉達(dá)的面前。至于，未來(lái)博通是不是真的能和英偉達(dá)叫板，打破目前GPU獨(dú)占的局面，還需時(shí)間觀察。
文中價(jià)格僅供參考，不做任何貿(mào)易參考。
