缺席新科技資本盛宴的5G，第一股不了了之？

內(nèi)容精要：擁有萬億投資規(guī)模的想象空間，5G 被譽(yù)為“新基建”最核心驅(qū)動力，不管是一級市場的風(fēng)險投資，還是二級市場的瘋狂投機(jī)，都把 5G 作為了一個關(guān)注焦點(diǎn)。在這樣一個要市場有市場，要技術(shù)有技術(shù)的行業(yè)，然而遺憾的是，迄今為止沒有一家新興 5G 企業(yè)登錄甚至申報科創(chuàng)板。像 5G 通訊解決方案公司佰才邦這樣的新秀，也僅僅處在緊鑼密鼓的融資階段，而前些日子準(zhǔn)備從東山精密分拆獨(dú)立創(chuàng)業(yè)板上市的 5G 陶瓷介質(zhì)濾波器艾福電子，通過了董事會決議，后來也因?yàn)椴幻髟颍粺o限期擱置。5G，依舊缺席新科技資本盛宴。

2020 年 3 月 2 日，東山精密（002384）第四屆董事會第五十五次會議決議公告，決定擬將控股子公司艾福電子分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

艾福電子是實(shí)打?qū)嵉?5G 標(biāo)的，擁有陶瓷介質(zhì)波導(dǎo)濾波器件、介質(zhì)濾波器及相關(guān)組件、陶瓷諧振器等三大系列產(chǎn)品。其主打產(chǎn)品 5G 陶瓷介質(zhì)濾波器是 5G 行業(yè)核心器件之一，技術(shù)含量和市場規(guī)模都不可小覷。

基站濾波器是移動通信基站設(shè)備中對射頻信號具有頻率選擇性的器件，主要用于濾除接收或發(fā)射通道的干擾和雜波，對于保證通信信號質(zhì)量有著至關(guān)重要的作用。

目前移動通信基站領(lǐng)域，小型化金屬濾波器和陶瓷介質(zhì)濾波器并存。3G、4G 時代，金屬腔體濾波器是主流。

隨著我國 5G 的正式商用，相關(guān)基站設(shè)備進(jìn)行了技術(shù)改進(jìn)，對濾波器提出了小型化、輕量型、低損耗以及性價比的要求，陶瓷介質(zhì)波導(dǎo)濾波器成為主流方案。而 Massive MIMO（大型矩陣天線技術(shù)）可以提高接收端的效率而將被大規(guī)模應(yīng)用，導(dǎo)致射頻通道數(shù)增加，進(jìn)一步帶動陶瓷介質(zhì)波導(dǎo)濾波器需求量提升。

5G 時代，普遍認(rèn)為，陶瓷介質(zhì)濾波器是未來趨勢。而全球最大的 5G 基站設(shè)備商華為，在推進(jìn)純介質(zhì)波導(dǎo)濾波器的應(yīng)用上最為激進(jìn)。

東山精密此次董事會公告的決定分拆上市的艾福電子，其主營業(yè)務(wù)正是通信用 5G 陶瓷介質(zhì)濾波器。

如果按照董事會決議的規(guī)劃推進(jìn)，艾福電子有著 5G 和分拆上市的雙重概念，將成為又一個 IPO 關(guān)注重點(diǎn)標(biāo)的。因?yàn)樽C監(jiān)會發(fā)布在 2019 年 12 月 12 日才剛剛發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》，對分拆上市解禁，很多上市公司都摩拳擦掌躍躍欲試，而東山精密屬于行動比較迅速的。

東山精密是在 2017 年 9 月收購并獲取艾福電子的控制權(quán)的，直接持有艾福電子 56.25%的股份，是艾福電子的控股股東。

然而遺憾的是，就在 3 月 2 日董事會決議召開 2020 年度第三次臨時股東大會對相關(guān)議案進(jìn)行審核后，3 月 9 日又召開董事會，決定取消本次臨時股東大會，理由是新冠肺炎疫情影響，外地股東無法按時出席現(xiàn)場會議。

這應(yīng)該只是一個托詞，具體原因不得而知。

從上市公司東山精密及其控股的艾福電子基本面情況來看，基本上符合《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》的要求。其中幾個硬性指標(biāo)也都滿足，比如上市公司股票境內(nèi)上市已滿 3 年，扣除艾福電子歸屬于上市公司股東的凈利潤累計不低于 6 億元，艾福電子的凈利潤未超過歸屬于上市公司股東的凈利潤的 50%，上市公司享有的艾福電子的凈資產(chǎn)未超過歸屬于公司股東的凈資產(chǎn)的 30%。

不過從艾福電子財務(wù)狀況來看，如果按照目前創(chuàng)業(yè)板對于 5000 凈利潤的隱性門檻，還是顯得有點(diǎn)兒單薄，2018 年凈利潤僅為 483.4 萬元，2019 年三季度凈利潤雖然大幅增加，但也僅僅 3317.42 萬元。即便四季度業(yè)績樂觀，估計也很難滿足創(chuàng)業(yè)板目前要求。

不過都在推測創(chuàng)業(yè)板也在推動注冊制，不過靴子尚未落地，也許艾福電子暫停分拆上市，是在等待創(chuàng)業(yè)板的注冊制？