收購 | Marvell官宣收購Inphi 增強云和5G領域領導地位

2020 年 10 月 29 日 -- 基礎設施半導體解決方案領導者 Marvell Technology Group 公司(納斯達克：MRVL)和高速數(shù)據(jù)移動領域的領導者 Inphi 公司(納斯達克：IPHI)，今天宣布雙方已經(jīng)達成了一項最終協(xié)議。該協(xié)議已得到兩家公司董事會的一致批準。根據(jù)該協(xié)議，Marvell 將通過現(xiàn)金和股票(價值約 100 億美元)交易收購 Inphi。與此同時，Marvell 還打算進行重組，將合并后的公司總部設在美國，從而打造一家企業(yè)價值約 400 億美元的美國半導體巨頭。

打造一家價值 400 億美元的美國半導體巨頭

使 Marvell 成為云領域的領導者并擴展公司在 5G 市場的機會

Inphi 領先的電光互連平臺與 Marvell 產(chǎn)品形成高度互補

將 Marvell 的潛在市場擴大至 230 億美元，并加速市場 CAGR 至 12%

合并后雙方 1 億美元+云和網(wǎng)絡客戶數(shù)量增加到 8 個

促進銷售收入增長，提升毛利率和營業(yè)利潤率，增強長期財務模型 Inphi 是領先的高速數(shù)據(jù)互連平臺提供商。該平臺特別適合滿足未來云數(shù)據(jù)中心和全球網(wǎng)絡對不斷增長的帶寬和低功耗的無止境需求。Inphi 的高速電光產(chǎn)品組合為云數(shù)據(jù)中心以及有線和無線運營商網(wǎng)絡提供了連接結構，而 Marvell 的銅纜物理層產(chǎn)品組合則為企業(yè)和未來的車載網(wǎng)絡提供了連接。將 Marvell 的存儲、網(wǎng)絡、處理器和安全產(chǎn)品組合與 Inphi 領先的電光互連平臺相結合，將打造出一家數(shù)據(jù)基礎設施領域端到端技術的領導者。這項高度互補的交易擴大了 Marvell 的潛在市場，增強了其客戶基礎，并加快了 Marvell 在超大規(guī)模云數(shù)據(jù)中心和 5G 無線基礎設施領域領導地位的擴張。

如今，機器學習和其他數(shù)據(jù)驅(qū)動的工作負載已經(jīng)擴展到服務器之外，現(xiàn)在已覆蓋整個云數(shù)據(jù)中心，從而使軟件定義的數(shù)據(jù)中心成為新的計算范例。這種趨勢推動了數(shù)據(jù)中心內(nèi)的超連通性，使電光互連成為云架構的核心。此外，數(shù)據(jù)中心之間對帶寬的需求以驚人的速度持續(xù)增長。隨著互聯(lián)網(wǎng)流量的爆炸性增長和新的超快速 5G 無線網(wǎng)絡的部署，Inphi 的高速數(shù)據(jù)互連解決方案將愈發(fā)重要。合并后的新公司將以其獨一無二的地位，服務于數(shù)據(jù)驅(qū)動的世界，解決高增長、有吸引力的終端市場 -- 云數(shù)據(jù)中心和 5G-- 的需求。合并形成的規(guī)模效應將有利于提供更多資源和能力，以繼續(xù)投資并更好地管理快速增長的工藝技術成本。這項交易將在交易完成后的 18 個月內(nèi)產(chǎn)生每年 1.25 億美元的協(xié)同效益，并有望在交易完成后的第一年年底前提升 Marvell 的非 GAAP 每股收益。

Marvell 總裁兼首席執(zhí)行官 Matt Murphy 表示：“我們對 Inphi 的收購將增強 Marvell 在云中的領導地位，并在未來十年擴大我們在 5G 領域的份額。Inphi 的技術是云數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡的核心，且他們將繼續(xù)通過創(chuàng)新的新產(chǎn)品來擴展其領導地位，其中包括利用其獨特硅光子和 DSP 技術的 400G 數(shù)據(jù)中心互連光模塊。我們相信，Inphi 在云客戶中不斷增長的吸引力還將為 Marvell 的 DPU 和 ASIC 產(chǎn)品帶來更多機會?！盜nphi 總裁兼首席執(zhí)行官 Ford Tamer 表示：“Marvell 和 Inphi 共同致力于支持全球數(shù)據(jù)基礎架構，并且我們都已經(jīng)成功轉(zhuǎn)型，以受益于預期的云數(shù)據(jù)中心和 5G 無線市場的長期增長。與 Marvell 的結合可以顯著擴大我們的規(guī)模，加快我們對下一代處理技術的探索，并為我們在 5G 連接領域開辟新的機會。”交易結束后，Inphi 總裁兼首席執(zhí)行官 Ford Tamer 將加入 Marvell 的董事會。交易結構及條款根據(jù)協(xié)議條款，Marvell 將以 66 美元的現(xiàn)金和合并后公司的 2.323 股股票換購每股 Inphi 股票。交易完成后，Marvell 股東將擁有合并后公司約 83%的股份，Inphi 股東將擁有剩余約 17%的股份。Marvell 打算用手頭現(xiàn)金和額外的融資來為交易籌集資金。Marvell 已獲得摩根大通銀行(NA)的債務融資承諾。該交易不受任何融資條件的約束預計，預計將于 2021 年下半年完成，但還需股東和監(jiān)管機構的批準。

Marvell 2021 財年第三季度初步財務業(yè)績根據(jù)初步財務信息，Marvell 預計其第三財季銷售收入約為 7.5 億美元，上下浮動 2%。公司將于 2020 年 12 月 3 日下午正式公布第三財季的詳細財務業(yè)績。Inphi 2020 年第三季度實現(xiàn)創(chuàng)紀錄銷售收入在宣布交易的當日，Inphi 公布了其截至 2020 年 9 月 30 日的第三季度財務業(yè)績。銷售收入為 1.81 億美元，同比增長 91.8%。增長主要歸功于云和電信產(chǎn)品的旺盛需求以及所收購的 eSilicon 的貢獻(2020 年 1 月 10 日完成交易)。GAAP 毛利率 56.2%，去年同期 57.8%。毛利率下滑主要由于收購 eSilicon 相關的無形資產(chǎn)攤銷以及產(chǎn)品和收入組合的改變。GAAP 凈虧損 340 萬美元或每股攤薄虧損 7 美分，去年同期 GAAP 凈虧損 1620 萬美元或每股攤薄虧損 36 美分。非 GAAP 毛利率 64.2%，去年同期 70.2%。下滑主要由于產(chǎn)品組合的變化(eSilicon 產(chǎn)品毛利率較低)。非 GAAP 凈收入 4790 萬美元，或每股攤薄盈利 88 美分，去年同期非 GAAP 凈收入 2150 萬美元，或每股攤薄盈利 45 美分。Inphi 總裁兼首席執(zhí)行官 Ford Tamer 表示：“盡管面臨著獨特的宏觀挑戰(zhàn)，2020 年第三季度公司銷售收入仍創(chuàng)下紀錄。受云數(shù)據(jù)中心和電信市場的強勁增長推動，本季度我們的銷售收入同比增長 92%。第三季度，我們的有機業(yè)務(不包括收購業(yè)務)也同比增長了 57%。我們多元化的產(chǎn)品路線圖，加上領先的研發(fā)投資，推動實現(xiàn) 29.5%的非 GAAP 運營利潤率，進一步證明我們運營模式的杠桿作用?！闭雇?2020 年第四季度，Inphi 預計銷售收入將在 1.85-1.89 億美元之間，GAAP 毛利率將在 55.8%-57.0%之間，非 GAAP 毛利率將在 63.7%-64.7%之間?；?5240 萬股加權平均在外流通普通股的 GAAP 凈虧損將在 95 萬美元到 265 萬美元之間，或每股虧損 2-5 美分;基于 5570 萬股非 GAAP 加權平均攤薄流通股的凈收入將在 4720-5060 萬美元之間，或每股加權平均攤薄收益將在 85-91 美分之間。LightCounting 關于 Marvell 收購 Inphi 的看法 LC 表示，光接口 IC 芯片組市場正處于拐點，該市場預計從 2020 年到 2024 年間將以 20%的年復合增長率增長(如下圖所示)。用于 DWDM 光接口的相干 DSP 芯片和用于以太網(wǎng)收發(fā)器的 PAM4 DSP 的銷售將對該市場的增長做出最大貢獻。

Inphi 的季度收入在 2020 年第二季度同比增長了一倍以上，第三季度同比增長 92%，第四季度預計同比增長 82%左右 -- 增速有所放緩。LC 認為對華為銷售的限制以及博通在 PAM4 DSP 市場上的更多競爭是放緩主要原因，但可能還有其他因素。服務提供商和企業(yè)在新技術上的支出顯然正在放緩。美國司法部上周宣布針對谷歌的反托拉斯訴訟增加了對云計算公司未來的不確定性，這可能會影響他們在需求相干和 PAM4 DSP 的新數(shù)據(jù)中心、高速光學設備商的支出。沒有人喜歡不確定性，因為金融市場真的對此感到恐懼。Inphi 的出售決定是一個非常謹慎的舉動，目的是在金融市場真正受到驚嚇之前回報股東。祝賀 Inphi 團隊和股東。做得好!