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兆易創(chuàng)新昨日發(fā)布公告稱，為優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，減少賬面金融資產(chǎn)比重，公司境外全資子公司芯技佳易自 2020 年 2 月起陸續(xù)擇機(jī)出售所持中芯國際 H 股股票。截至目前，芯技佳易已出售所持全部中芯國際 H 股股票，總交易金額折合人民幣約 7.76 億元。

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合

兆易創(chuàng)新對中芯國際的投資始于 2017 年，當(dāng)年兆易創(chuàng)新旗下的全資子公司芯技佳易（香港）向工商銀行和境外分支機(jī)構(gòu)尋求了 6000 萬美元的銀行貸款，期限為 3 年。

隨后在 12 月，芯技佳易以每股 10.65 港元價格認(rèn)購中芯國際 50,003,371 股，總成本約為 5.3 億港幣（約合 4.4 億人民幣）。按照出售時總交易金額 7.76 億元人民幣計算，3 年間兆易創(chuàng)新大概盈利 3.3 億人民幣左右。

作為國內(nèi)半導(dǎo)體代工龍頭，兆易創(chuàng)新入股中芯國際的目的是借助后者的代工能力，擴(kuò)大自己在 NOR 市場的份額。成為中芯國際的股東之后，兆易創(chuàng)新獲得了中芯國際的力挺，全力搶進(jìn) NOR Flash 生產(chǎn)，中芯承諾每月提供兆易創(chuàng)新 2.5 萬片產(chǎn)能、占全球 NOR 供應(yīng)量近三成的規(guī)模，大舉拓展 NOR Flash 版圖，當(dāng)年 NOR 正處于供不應(yīng)求的階段，與中芯國際的合作大大增強(qiáng)了兆易創(chuàng)新的實力。

2018 年兆易創(chuàng)新營收增長 108%，NOR Flash 產(chǎn)品，累計出貨量已經(jīng)超過 100 億顆，2019 年，根據(jù) CINNO Research 產(chǎn)業(yè)研究，兆易創(chuàng)新 NOR Flash 全球市場份額在第二季度實現(xiàn)突破，成功超過美光，上升至全球第四，并且在第三季度超越賽普拉斯，排名第三，前二名分別為中國臺灣的華邦電子和旺宏電子。

在中芯國際加持這三年時間，兆易創(chuàng)新凈利潤平均年增 59%，2019 年公司營收 32.03 億元，其中儲存芯片營收 25.56 億元，占總營收的 79.8%，微控制芯片營收 4.44 億，占總營收的 13.86%，傳感器營收 2.03 億，占總營收的 6.34%。

天花板

NOR Flash 雖好，但市場很小。根據(jù) Bloomberg 及 WSTS 數(shù)據(jù)， 2018 年全球存儲器市場規(guī)模約 1600 億美元，占半導(dǎo)體總市場規(guī)模的 34%。其中，易失性存儲 DRAM、非易失性閃存 NAND 和 Nor Flash 分別占 63%、35%和 2%。換言之，Nor Flash 只占整個儲存市場的 2%，2018 年的市場規(guī)模也僅有 32 億美元，市場規(guī)模最大的當(dāng)屬 DRAM 與 NAND。

市場規(guī)模下，毛利率相對不高，使得近年來，不少儲存大廠紛紛退出或者減產(chǎn) NOR Flash 業(yè)務(wù)。三星在 2010 年完全退出 Nor Flash 市場，將所有存儲產(chǎn)能集中于市場空間更大的 Nand 和 DRAM 存儲器；Mircon 在 2016 年取消了 8 英寸生產(chǎn)線，將全部 8 英寸和部分 12 英寸線產(chǎn)能轉(zhuǎn)移給 Nand；2017 年，Cypress 出售在美國 Bloomington 的 Nor Flash 圓晶廠，同時與客戶的 Nor Flash 協(xié)議價格到期，Cypress 重新提高產(chǎn)品價格；2019 年，旺宏和華邦實際均減產(chǎn) 5%~10%，華邦未達(dá)成 2017 年預(yù)定的在 2019 年達(dá)產(chǎn) 3 萬片 / 月產(chǎn)能計劃。

作為全球第三的兆易創(chuàng)新自然也感覺到了天花板的壓力，所以近年來兆易創(chuàng)新開始轉(zhuǎn)向 DRAM 和 NAND。

DRAM 才是未來

在儲存市場，DRAM 無疑占據(jù)最大市場，規(guī)模達(dá)到整個內(nèi)存市場規(guī)模的 63%。2016 年 8 月兆易創(chuàng)新上市，一個月后停牌欲收購北京矽成半導(dǎo)體，收購價格為 65 億，北京矽成的產(chǎn)品主要是 DRAM 和 SRAM，2016 年上半年，北京矽成 SRAM 產(chǎn)品收入在全球 SRAM 市場中位居第二位；DRAM 產(chǎn)品收入在全球 DRAM 市場中位居第八位，與三星、海力士、美光、華邦電子等國際廠商同處行業(yè)領(lǐng)先地位，兆易創(chuàng)新收購北京矽成無疑是想切入 DRAM 賽道。

但是這場交易最終因為供應(yīng)商反對而未能成行，直到 2019 年 4 月，兆易創(chuàng)新與合肥產(chǎn)投、合肥長鑫簽署《可轉(zhuǎn)股債權(quán)投資協(xié)議》，約定以可轉(zhuǎn)股債權(quán)方式對項目投資 3 億元，探討在 DRAM 產(chǎn)品銷售、代工、以及工程端的多種合作模式。

募資 43.24 億

6 月 4 日晚間，兆易創(chuàng)新發(fā)布非公開發(fā)行股票發(fā)行結(jié)果暨股本變動公告，公布了定增結(jié)果，本次共有 42 家投資者參與報價，發(fā)行對象最終確定為 5 家，包括新加坡政府投資有限公司（GIC）、葛衛(wèi)東、畢永生、博時基金、青島城投科技發(fā)展有限公司，募資總額約為 43.24 億。

新加坡政府投資有限公司獲配 978.5 萬股，獲配金額 19.94 億元，成為第九大股東，持股比例 2.17%；葛衛(wèi)東獲配 736 萬股，獲配金額 15 億元，持股比例將從 3.06%提升至 4.48%，躍升為兆易創(chuàng)新第五大股東；畢永生、博時基金、青島城投科技發(fā)展有限公司分別獲配 274.81 萬股、71.16 萬股、61.34 萬股，分別獲配金額 5.6 億元、1.45 億元、1.25 億元。

本次募資的用途有兩方面，一個為 10 億元補(bǔ)充流動資金，另一個為 33.24 億元全部用于 DRAM 芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，該項目總投資 39.92 億元，不足部分由公司以自有資金或其他融資途徑解決，清倉中芯國際應(yīng)該算兆易創(chuàng)新募資方式之一。