“尷尬”的鎧俠半導體

作者：六千

2月，日本存儲產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵人物，被業(yè)界稱為日本半導體教父的坂本幸雄因身體不適離世。這位老將曾在日本DRAM廠爾必達擔任社長、代表董事兼CEO。爾必達曾是日本重要的半導體公司，它的前身是1999年NEC與日立制作所的DRAM業(yè)務(wù)合并后的NEC日立存儲器。2000年，NEC日立存儲器更名為爾必達存儲器，風頭最盛的時爾必達存儲的全球市場份額曾接近2成。然而在經(jīng)歷了行情劇烈波動、雷曼危機、日元貶值影響后，爾必達財務(wù)出現(xiàn)姐負債，后因無力償還最后宣告破產(chǎn)后被美光收購。

爾必達的經(jīng)歷是日本半導體衰落的縮影，另一家日本存儲半導體公司也陷入了發(fā)展的困境，那就是鎧俠半導體。

?01鎧俠半導體的王者時代

鎧俠半導體的前身也是一家日本半導體大廠——東芝（然而東芝也已經(jīng)宣告退市了）。

1984年，東芝開發(fā)出一種新型半導體存儲器(NOR)，并命名為閃存，從而開啟了一個全新的時代。作為當時日本政府選中的5家主力企業(yè)之一，東芝在1982年制定了一個W計劃，投入340億日元和1500名技術(shù)人員到DRAM的研發(fā)和生產(chǎn)中。1985年，半導體團隊的齊藤升三研發(fā)出當時全球容量最大的1M DRAM，東芝一舉超越美國成為世界領(lǐng)先半導體制造商。W計劃實施后的第七年，東芝在全球十大半導體廠商中，位居第二，僅次于NEC（日本電氣）。當時的東芝如日中天，股價達到歷史高點1500日元左右。

1987年東芝提出NAND型閃存概念，NAND閃存更適合數(shù)據(jù)存儲，成本也更低。但由于種種原因，NAND閃存并未被重視，直到20世紀90年代個人電腦開始普及，東芝才把研發(fā)量產(chǎn)NAND重新提上日程。1989 年，東芝第一款 NAND 閃存上市，取得了成功。但好景不長，當時三星開始發(fā)力半導體，且投入更大、動作更果決。1993年，三星拿下來全球存儲器的頭把交椅，東芝只能屈居第二。

2015年，東芝爆出財務(wù)造假丑聞。不計成本購買西屋電氣的東芝，財務(wù)虧空達到88億美元。為了償還債務(wù)東芝選擇出售最賺錢的半導體業(yè)務(wù)。

2017年，東芝存儲器的成立，原有東芝閃存研發(fā)與制造部門從東芝獨立出來，為東芝半導體帶來了180億美元的收入。而買單的聯(lián)盟貝恩資本包括：SK海力士、蘋果、戴爾、希捷和金士頓等企業(yè)，同時當時東芝也出資購買了東芝存儲的股份。

2019年7月，東芝存儲宣布將改名，并于10月1日正式更名為“Kioxia”，中文名為“鎧俠株式會社”，鎧俠至此誕生。

?02鎧俠為何衰落？

憑借其領(lǐng)先的三維（3D）垂直閃存單元結(jié)構(gòu)BiCS FLASH，鎧俠閃存的密度在市場中名列前茅。鎧俠曾是第一個設(shè)想并準備將SLC技術(shù)成功遷移到MLC、再從MLC遷移到TLC、現(xiàn)在又從TLC遷移到QLC的行業(yè)參與者。2021財年，鎧俠實現(xiàn)了15265億日元（約合117.54億美元）的銷售收入，相較于2020財年的11785億日元大幅增長29.53%；營業(yè)利潤2162億日元（約合16.65億美元），同比2020財年的66億日元，飆升3176%；凈利1069億日元（約合8.15億美元），同比大增532%。

好景不長，鎧俠迎來了內(nèi)外雙重挑戰(zhàn)。

2022年芯片市場經(jīng)歷了一次寒冬。

2022年芯片市場一改2021年強勁增長26.2%的勢頭，英特爾、三星、英偉達、臺積電等行業(yè)巨頭面臨營收下滑、股價縮水壓力。芯片的“供不應(yīng)求”已經(jīng)反轉(zhuǎn)為“供應(yīng)過剩”，世界半導體產(chǎn)業(yè)進入低潮期。根據(jù)Gartner公司數(shù)據(jù)，2022年全球半導體總收入為6017億美元，較2021年5950億美元僅增長1.1%。排名前25位半導體廠商的總收入在2022年僅增長了2.8%。

2022年下半年，全球經(jīng)濟在高通脹、加息、能源成本上升和中國疫情封控的多重壓力下開始放緩，影響了許多全球供應(yīng)鏈。消費者也開始減少支出，個人電腦（PC）和智能手機的需求下降。之后，企業(yè)也因為全球經(jīng)濟衰退預(yù)期而開始減少支出。存儲器和NAND閃存銷售量的減少而下降了10.4%。

鎧俠在這一波寒冬中，出現(xiàn)了成立以來單季度最嚴重的虧損情況。2022年前三個月，鎧俠營業(yè)收入 2452 億日元，而上一財季為 2782 億日元，同比下降約 12％。除了面向智能手機和電腦的存儲芯片銷售低迷之外，面向數(shù)據(jù)中心應(yīng)用的存儲器也啟動去庫存。

來到2022年下半年，情況依舊沒有好轉(zhuǎn)。

2022年Q3季度鎧俠實現(xiàn)營收為3914億日元（約合28.35億美元），環(huán)比上季度增長6.6%，同比減少2.3%。營業(yè)利潤806億日元（約合5.84億美元），環(huán)比減少5.3%，同比增長3.3%；凈利潤為348億日元（約合2.52億美元），環(huán)比減少18.3%，同比減少22.1%。

為了應(yīng)對市場低迷的局面，鎧俠采取了減產(chǎn)、去庫存、降低成本等措施。鎧俠于2022年10月啟動了減產(chǎn)計劃，在日本四日市和北上NAND Flash晶圓廠減產(chǎn)約30%。鎧俠還加快了新一代BiCS FLASH 3D閃存技術(shù)的研發(fā)和投產(chǎn)，以提高產(chǎn)品性能和競爭力。鎧俠目前已經(jīng)推出了112層、162層以及218層的BiCS FLASH 3D閃存產(chǎn)品，并正在備產(chǎn)更高階的產(chǎn)品。更有甚者，鎧俠還推出了一項鼓勵56歲以上的員工提前退休的計劃，以優(yōu)化人力資源結(jié)構(gòu)，降低人力成本。

長時間的不景氣讓鎧俠一直減產(chǎn)，鎧俠高管曾表示“現(xiàn)在幾乎沒有賺錢的時候了”。鎧俠(原東芝存儲器)2018年以美國投資基金貝恩資本（BainCapital）等出資的形式從東芝獨立。功率半導體和機械硬盤(HDD)業(yè)務(wù)則留在了東芝。鎧俠在從東芝獨立之際背負了約6000億日元的銀行貸款。不佳的財務(wù)狀況讓其很難進行大膽的投資。這樣的情況讓鎧俠難以與“財大氣粗”的韓國公司同臺競技。

?03尋找出路的鎧俠

為了重振市場，鎧俠希望收購西數(shù)，截止2023年二季度，鎧俠占全球NAND Flash市場份額為20.0%，西部數(shù)據(jù)占全球NAND Flash市場份額為15.1%，雙方市占合計35.1%，高于位于市占榜首的三星的30.2%。但這樁并購案并非“強強聯(lián)合”，在 2023 年鎧俠和西部數(shù)據(jù)加快合并談判的原因是雙方的收益都不佳，鎧俠2023年第一季度虧損13億美元，而西部數(shù)據(jù)宣布虧損4.27億美元。

關(guān)于兩家公司的合并新聞報道一直不斷，信息顯示，兩家公司在談判時傾向于由鎧俠的團隊來主導合并后新公司的經(jīng)營，同時西部數(shù)據(jù)的高管也將發(fā)揮相對的重要輔助作用。預(yù)計合并后的新公司將采用雙重董事會制度，兩家閃存芯片制造商的高層都將是成員。新公司總部將設(shè)在日本，并預(yù)計未來會在美國納斯克以及日本東京證券交易所上市。

合作共贏的想法是美好的，然而2023年10月26日，SK海力士表明，反對鎧俠與西數(shù)的合并。隨后西部數(shù)據(jù)宣布，在與鎧俠合并談判陷入僵局后，公司將分拆為兩家獨立上市公司，專注于硬盤和閃存市場。其實 SK 海力士的反對不難理解，畢竟西部數(shù)據(jù)和鎧俠交易成功，合并后的局面勢必會對世界第三大 NAND 閃存制造商 SK 海力士的地位構(gòu)成威脅。SK海力士首席財務(wù)官表示，“這筆交易低估了其在鎧俠的股份價值，鑒于對公司在鎧俠投資的整體價值影響，我們目前不同意這筆交易”。

正如前文所說，SK海力士是鎧俠的大股東。但自2021年開始，西部數(shù)據(jù)和鎧俠就NAND閃存生產(chǎn)業(yè)務(wù)合并斷斷續(xù)續(xù)地進行談判，以打造全球最大的NAND閃存制造商。而2023 年這次談判更加大張旗鼓，似乎已經(jīng)志在必得。鎧俠“不安分”的心已經(jīng)路人皆知，現(xiàn)在并購雖然被按了暫停，但與 SK 海力士的關(guān)系似乎已經(jīng)變得尷尬。得罪了自己的金主，讓鎧俠急需一表忠心。

?04未來鎧俠何去何從？

近日，有報道指出鎧俠半導體提出為SK海力士生產(chǎn)芯片。據(jù)報道，鎧俠已經(jīng)向SK海力士提出了一項交易，可以使用其位于日本的晶圓廠為 SK海力士生產(chǎn)NAND閃存，希望后者能夠改變對西部數(shù)據(jù)和鎧俠NAND閃存生產(chǎn)業(yè)務(wù)合并計劃的看法。但與此同時，SK海力士是否對此感興趣還有待觀察。

割地又賠款的鎧俠半導體，只是衰落的日本半導體產(chǎn)業(yè)的縮影。自從上世紀 90 年代在存儲市場的爭奪戰(zhàn)之中戰(zhàn)敗后，日本芯片企業(yè)似乎已經(jīng)失去了戰(zhàn)斗力。隨著半導體的重要性提升，日本政府押注670億美元以期再次成為全球芯片強國。日本引進了臺積電，2 月 24日，臺積電熊本廠將開業(yè)，據(jù)報道日本熊本工廠預(yù)期總產(chǎn)能將達 40~50Kwpm 規(guī)模，其制程將以 22/28nm 為主，還有少量的 12/16nm。同時日本也在與全球巨頭合作希望在日本生產(chǎn)2nm芯片。

2月23日，朝日新聞報道，半導體制造商西部數(shù)據(jù)與鎧俠的合并談判據(jù)悉將于4月底重啟?；蛟S這與日本政府的種種努力有相當大的關(guān)系。然而，這次合并能否成功，成功后又能帶來多大的改變？在這反反復復的劇情中，鎧俠的競爭力還保留多少？或許答案沒那么樂觀。