電源管理芯片企業(yè)分析之一——芯朋微

近期，我們成功舉辦了綠色能源技術(shù)論壇，做了關(guān)于電源管理芯片行業(yè)分析的報告。對于電源管理芯片行業(yè)中一些優(yōu)秀的企業(yè)，接下來將和大家一起深入分析企業(yè)的產(chǎn)品種類、經(jīng)營情況、財務(wù)情況和研發(fā)情況等，以便大家對電源管理行業(yè)芯片和行業(yè)內(nèi)的公司有更深入的了解。今天，我們來學(xué)習(xí)了解第一家公司——芯朋微。

一、公司簡介

1.1、公司介紹

芯朋微電子（Chipown)是一家專注于功率半導(dǎo)體研發(fā)的高科技企業(yè)，公司成立于2005年，總部位于江蘇無錫。公司主要產(chǎn)品為功率半導(dǎo)體芯片，包括 PMIC、AC-DC、DC-DC、Gate Driver 及配套的功率器件，目前有效的產(chǎn)品型號超過 1700 個。研發(fā)量產(chǎn)了三大類應(yīng)用系列產(chǎn)品線，包括家用電器類、標(biāo)準(zhǔn)電源類和工控功率類等，廣泛應(yīng)用于家用電器、手機及平板的充電器、機頂盒的適配器、車載充電器、光伏逆變&儲能、電力系統(tǒng)（智能電表&智能斷路器）、通信基站等眾多領(lǐng)域。

公司具有國內(nèi)領(lǐng)先的研發(fā)實力，特別在高低壓集成半導(dǎo)體技術(shù)方面更是擁有業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的研發(fā)團隊。公司在國內(nèi)創(chuàng)先開發(fā)成功并量產(chǎn)了700V單片高低壓集成開關(guān)電源芯片、1500V/1700V高低壓集成開關(guān)電源芯片、零瓦待機高低壓集成開關(guān)電源芯片、1200V半橋驅(qū)動芯片、200V SOIMOS/LIGBT集成驅(qū)動芯片、10OV CMOS/LDMOS集成驅(qū)動芯片等產(chǎn)品，均獲得國家/省部級科技獎勵和國家重點新產(chǎn)品認(rèn)定。

圖|公司核心技術(shù)平臺及主要產(chǎn)品的演變情況

來源：芯朋微招股書

1.2、產(chǎn)品介紹

1.2.1、家用電器領(lǐng)域

電源管理芯片主要負(fù)責(zé)將源電壓和電流轉(zhuǎn)換為可由智能模塊如微處理器、傳感器等負(fù)載使用的電源，因此，搭載智能模塊的生活家電、廚房家電、健康護理家電均需要使用多顆不同類型的電源管理芯片。

圖|芯朋微芯片在家用電器中應(yīng)用

來源：芯朋微招股書

1.2.2、標(biāo)準(zhǔn)電源領(lǐng)域

標(biāo)準(zhǔn)電源主要是指各類電子設(shè)備的外置式、交流電輸入、直流輸出規(guī)格的電源模塊。通常稱 為外置電源適配器、充電器。具體應(yīng)用品類包括各類手機/可穿戴智能設(shè)備充電器、無人機充電器、 光纖 MODEM/路由器/機頂盒/筆記本適配器、電動自行車/電動工具充電器、中大功率照明適配器、 Qi 無線充電器等，市場規(guī)模較大。

圖|芯朋微芯片在標(biāo)準(zhǔn)電源類中應(yīng)用

來源：芯朋微招股書

1.2.3、工控功率領(lǐng)域

工控功率類市場主要包括光儲充、服務(wù)器、智能電表、智能斷路器、通信基站、工業(yè)電機、 工業(yè)水泵/氣泵等。

圖|芯朋微芯片在工業(yè)控制中應(yīng)用

來源：芯朋微招股書

公司定增中計劃投資4.88億，擬面向數(shù)據(jù)中心、服務(wù)器、基站、光伏逆變器、儲能等大功率工業(yè)場景，實施工業(yè)級數(shù)字電源管理芯片及配套功率芯片研發(fā)、測試及產(chǎn)業(yè)化，主要開 發(fā)產(chǎn)品包括大功率數(shù)字電源控制芯片、集成橋式驅(qū)動和智能采樣的高頻開關(guān)模塊、高頻 GaN 驅(qū)動芯片、智能 GaN 器件及 GaN 模塊，并配套建設(shè)工業(yè)級半導(dǎo)體測試中心。

1.2.4、新能源車領(lǐng)域

公司定增計劃投資3.98億，面向新能源汽車的高壓電源及電驅(qū)功率芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，產(chǎn)品主要用于新能源汽車 OBC（車載充電機）、 PDU（高壓配電單元）及電驅(qū)系統(tǒng)。將開發(fā)面向 400V/800V 電池的高壓 電源轉(zhuǎn)換分配系統(tǒng)、高壓驅(qū)動系統(tǒng)的系列芯片，包括高壓電源控制芯片、高壓半橋驅(qū)動芯片、高壓隔離驅(qū)動芯片、高壓輔助源芯片以及智能 IGBT 和 SiC 器件，并配套建設(shè)車規(guī)級半導(dǎo)體可靠性實驗中心及封測產(chǎn)線。

圖|公司產(chǎn)品在光伏、儲能等新能源中應(yīng)用

來源：芯朋微官網(wǎng)

二、財務(wù)分析

2.1、營收和利潤情況

公司2014-2023年營收維持較快增長，凈利潤2014-2021年也是逐步增加，在2021年達到高峰1.52億，在2022、2023年分別為0.58億、0.33億元，分別下降61.82%、43.86%。

來源：choice、與非研究院整理

2023年營業(yè)收入保持增長，但是利潤繼續(xù)下降，主要原因：①家電類市場，公司持續(xù)推出新一代電源芯片、驅(qū)動芯片、功率器件、功率模塊等全系列品類，并進一步擴大白電和黑電市占率，逐步開拓海外客戶，全年營收同比增長超25%；②標(biāo)準(zhǔn)電源類市場，受手機、機頂盒等消費類電子需求低迷影響，全年營收同比下降約16%，自2022Q1下滑以來，至2023Q3開始呈現(xiàn)需求復(fù)蘇跡象，H2環(huán)比H1增長約18%；③工控功率類市場，公司重點布局的“光儲充”、服務(wù)器及電力電子工業(yè)領(lǐng)域，在高低壓電源芯片、驅(qū)動芯片多點開花，全年營收同比增長顯著；但受通信業(yè)務(wù)需求疲軟下滑影響，工控功率類芯片整體營收同比下降約4%。

2.2、毛利和凈利變化

來源：choice、與非研究院整理

2014-2021 年公司毛利率和扣非凈利率整體趨勢向上，2021 年分別達到高點 43.00%和 20.17%；2022 年毛利率微降至 41.15%，凈利率受研發(fā)費率拖累，降至12.35%，2023年進一步下降至7.05%。

2.3、各產(chǎn)品營收情況

圖|產(chǎn)品營收（萬元）

來源：choice、與非研究院整理

圖|收入構(gòu)成（%）

來源：choice、與非研究院整理

2020-2022年芯朋微收入主要來自于家用電器類芯片、標(biāo)準(zhǔn)電源類芯片、工控功率類芯片及其他芯片。2020-2022年芯朋微收入結(jié)構(gòu)占比中家用電器類芯片分別為42.51%、45.91%、52.03%，呈現(xiàn)逐年升高趨勢；標(biāo)準(zhǔn)電源類芯片分別為38.91%、34.35%、24.18%，呈現(xiàn)下降趨勢；工控功率類芯片分別為12.31%、15.63%、20.74%，呈現(xiàn)升高趨勢；其他類芯片分別為6.26%、3.37%、2.15%，出現(xiàn)下降趨勢。

由于2020年招股書中曾含有移動數(shù)碼類芯片，預(yù)計為后續(xù)披露的其他類芯片。可見，由于消費電子景氣度下降，消費電子類芯片占比出現(xiàn)下降，公司戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向了新能源汽車類芯片，加大了新能源汽車類芯片的研發(fā)和投入。

圖|產(chǎn)品利潤（萬元）

來源：choice、與非研究院整理

圖|利潤構(gòu)成（%）

來源：choice、與非研究院整理

圖|產(chǎn)品毛利率（%）

來源：choice、與非研究院整理

2020-2022年，利潤構(gòu)成中家用電器類芯片穩(wěn)定在50%左右，標(biāo)準(zhǔn)電源類芯片占比由30%下降到18%左右，工控功率類芯片由14%提高到28%左右。主要是工控功率類芯片的營收占比提升，毛利率大幅由43.47%提升至55%左右，提升近10%。

2.4、研發(fā)支出

圖|研發(fā)支出合計及占營收比例

來源：choice、與非研究院整理

圖|研發(fā)人員數(shù)量及占比

來源：choice、與非研究院整理

為了拓展新業(yè)務(wù)，研發(fā)人員數(shù)量持續(xù)增長，由2016年的104人增長到2023年的245人。公司 2021-2022 年研發(fā)支出提升明顯，2021年相對2020年增幅超過125%，金額達到1.32億元；2022 年繼續(xù)新高，占營收比重高達 26.28%，金額達到1.89億元；2023年三季度末，研發(fā)投入增速同比超過了30%。公司在持續(xù)加大工業(yè)及車規(guī)產(chǎn)品的開發(fā)力度，研發(fā)直接材料等投入較往年同期大幅增加。

三、總結(jié)

新能源車是芯朋微繼家電、標(biāo)準(zhǔn)電源、工業(yè)之后正在積極布局的全新領(lǐng)域，目前芯朋微已完成車規(guī) ISO 26262 功能安全體系認(rèn)證，截至目前有多款產(chǎn)品通過 AEC-Q100 可靠性認(rèn)證。車規(guī)級功率芯片雖2023 年 1-6 月銷售額尚未突破千萬、但合作客戶群體不斷豐富，為公司持續(xù)增長奠定基礎(chǔ)。

未來，隨著新一代高集成數(shù)?；旌瞎β市酒瞥觯?wù)器、新能源和車規(guī)類新產(chǎn)品新方案的陸續(xù)量產(chǎn)，芯朋微盈利性將逐季好轉(zhuǎn)。