野村證券： HBM過剩擔(dān)憂被夸大！

日本野村證券表示，“與存儲半導(dǎo)體相關(guān)的風(fēng)險很可能被夸大了?！鳖A(yù)計人工智能（AI）引發(fā)的半導(dǎo)體熱潮短期內(nèi)不會放緩。

野村證券9月19日在一份報告中列舉了圍繞存儲半導(dǎo)體的三大市場擔(dān)憂。一是來自中國的低成本存儲半導(dǎo)體供應(yīng)導(dǎo)致價格下降，二是高帶寬存儲器（HBM）供過于求，三是人工智能（AI）終結(jié)導(dǎo)致供應(yīng)過剩的擔(dān)憂繁榮。

野村證券診斷，來自中國的風(fēng)險在短期內(nèi)是真實存在的。不過，預(yù)計對市場的影響可能會減輕。

長鑫存儲 (CXMT) 的產(chǎn)能 (capa) 已增加至全球存儲半導(dǎo)體產(chǎn)量的 10%，正在向市場注入雙倍數(shù)據(jù)速率 (DDR) 4，這是一種傳統(tǒng)（通用）DRAM。

對此，野村證券預(yù)測三星電子和SK海力士將通過減少DDR4等通用產(chǎn)品的比例并增加DDR5產(chǎn)量來應(yīng)對，同時減少產(chǎn)量。

他解釋說，對 HBM（一種用于人工智能的存儲半導(dǎo)體）供應(yīng)過剩的擔(dān)憂被夸大了。供應(yīng)過剩的基礎(chǔ)是產(chǎn)量超過預(yù)期需求。SK海力士、三星電子、美光明年的HBM市場份額（依次為50%、50%、12%）目標(biāo)合計為112%，供應(yīng)過剩幅度高達(dá) 12 個百分點。

對此，野村解釋道，“今年三大內(nèi)存公司的HBM市場份額目標(biāo)是105%，但沒有出現(xiàn)供過于求的情況，這是因為HBM的實際需求強(qiáng)于預(yù)期。”與此同時，野村證券解釋道，“現(xiàn)在擔(dān)心明年 HBM 供應(yīng)過剩還為時過早?！?/p>

對人工智能驅(qū)動的半導(dǎo)體超級周期即將結(jié)束的擔(dān)憂被夸大了。這是因為購買人工智能半導(dǎo)體的大型科技公司不太可能減少人工智能投資。野村強(qiáng)調(diào)，“在AI時代爭奪生存的大型科技公司減少AI相關(guān)投資的可能性微乎其微?！?/p>